通缩通胀不仅是货币现象

　　通缩通胀不仅是货币现象，更是资本现象，也是信用现象。
　　从最直观的感受看，钱发多了价格就涨了，通胀就来了，更多的货币追逐有限的商品。但是，现代社会，早就不是金本位了，而是信用货币，所有的货币其实都是信用。信用的产生与流向，决定了价格的走向，也决定了不同阶层人的贫富分化。
　　信用的产生是无中生有，但必须基于债务，所有的信用都是某一方的负债。基础货币，纸币，是央行的负债。央行印钞QE.产生的是对自己的负债。商业银行信用创造发放贷款，新产生的是对商业银行的负债，即存款，同时也增加对外贷款。
　　谁负债，谁印钞。信用的产生，货币的增加，是由负债人推动的。增量决定价格，这些新产生的信用，用于购买什么，什么就会价格上涨。比如，中国的新增信用，大部分都是用于购买房地产，买地，买房，所以房地产价格长期通胀。如果新增的信用，快速流入股市，则股市会急剧上涨。美股的融资杠杆过去十年一直上涨，也是股市上行的重要推手，仅次于美联储的QE信用创造。
　　信用一旦产生，就会流动起来，而不会存在某些＂蓄水池＂中。流水不腐，户枢不蠹。信用是不断交易流动的，房地产创造了信用，但信用从来不会停滞在房地产中，而是参与到经济循环之中，不断交易。所以，房地产＂蓄水池＂说，是荒谬的说法，如同＂地心说＂，误导了几代人，而且被视作正统理论，至今还有一些经济学家不断信用的流动，聚集，交换，不仅是交易，更是资本的配置，是资本现象。资本配置是长期的，资本的配置重点在哪里，哪里的信用创造就最强烈，哪里的价格就会长期上涨。
　　在中国，过去几十年，资本配置的方向是房地产和基建，因此房地产价格长期上涨，房地产相关企业发展壮大，企业家成为富豪，财富向拥有房地产，从事房地产的人群集中。在美国，过去十几年，资本的方向是新经济，科技企业，互联网，以及挂着科技的羊皮，实则是卖垄断的狗肉的各种企业，所以大型科技股的价格长期上涨科技权贵不仅成为超级富豪，更可以权力大到封杀总统，决定任何人的命运。
　　资本配置的反面是资本的匮乏。在资本追逐房地产，追逐高科技，追逐新经济，追逐垄断时，传统经济受到了冷落。传统的采矿，能源，制造业不受资本青睐，被抛弃，也没有年轻人才愿意去这些旧经济的行业发展。大宗商品十年熊市，标普指数里能源企业的市值占比越来越低所有能源企业的市值加在一起还不如一个苹果。人们相信可以用爱发电，绿色环保，抛弃了石油天然气和煤，不再需要金属，不再重视农业，似乎人们将生活在一个虚拟的世界中。这种理念的最高形式就是加密货币，似乎一串代码，就可以拯救世界，发财致富，世界大同。
　　但是，断电断网，让人们回到现实。能源危机，粮食危机，商品暴涨，通货膨胀，这些不仅是短期现象，更是长期资本错配的体现。市场用价格信号，告诉所有人，长期以来，资本过度错配到了错误的方向，忽视了重要的领域，造成了严重的产能失衡，资源配置的大规模错配的严重程度。可以说，长期的通胀，滞胀危机，是世界为之前资本错配付出的代价。
　　趋势已经改变，趋势不得不改变，因为已经无法持续。现在发生的一切，都在用物极必反的方式，逆转之前长时间的资本错配。在这个过程中，之前资本错配的严重程度最终会被发现，大量资本会被毁灭，信用被消灭收缩。而信用的收缩，则会在某些地方，造成通缩。日本的房地产泡沫，其实就是资本长期错配在房地产而产生的。房地产泡沫破裂之后，东京核心区的住宅价格下跌了90%以上。之前的泡沫有多疯狂，后面的崩盘就有多剧烈，也只有猛烈的价格崩盘，长期的价格低迷，才可能彻底改变资本的配置方向。
　　物极必反，矫枉过正。通缩通胀，价格是信号，是资本配置，信用产生与流向的体现，也是起起伏伏，生生不息的历史大潮。