牧原股份预计第三季度亏损510亿，会有公司坚持不住吗？

　　首先对牧原老板要有研究，秦英杰是个资深而狡诈的养猪老手，经历了几十年风风雨雨逆势而上。尤其是对猪周期以及如何把危机转化成机遇都是其成功秘诀。
　　个人判断行业亏损期不会超过一年，也相信他已经把亏损纳入他的掌控之中，并且在2022年初又要蓄势待发。
　　关注
　　我来分析一波，国家调控母猪存栏好像是3400-3600，牧原有110，这是行业环境。后期猪肉如果没涨价，那牧原有成本优势，可以迅速吃下破产猪场，扩大自己的市场占有，如果后期猪肉上涨，那牧原还是有成本优势，并且牧原的猪场是最大的，他的挣钱能力比其他几家都要强。总结就是未来可期！其第三季度在总体行业大幅亏损的情况下也才亏了几个亿，但三季报还是赢了九十几亿，相比于其它养猪企业，它可以说是猪中茅，经过这一轮洗盘，其只会在行业中越来越强，其它的亏损严重的，扛不住的迟早要被它挤到，这就是强者为王的社会。公司也不例外！
　　养殖业每一个周期都会有人发财，有人亏钱淘汰出局，我从事养殖业十几年，没有养过猪，但与很多养猪的人打过交道，猪周期要比鸡鸭周期长。
　　猪周期之所以很长，在于养殖一头母猪的周期要比种鸡种鸭时间长得多，蛋鸭一般是3-4个月开始产蛋，樱桃谷种鸭200余天开始产蛋，8个月就可以开始入孵化箱，再有三个月肉鸭完全可以上市。
　　母猪完全不同，母猪第一次交配大约是210天，孕期是114天，头几胎猪仔要少一点，所以养一头母猪时间很长，大约需要一年时间，而且母猪成本很高，养殖场对于新增母猪很谨慎，一旦猪价下跌要想回升，时间很长，反过来，因为母猪成本很高，即使碰到低谷，猪价很便宜，一般养殖户也不会贸然淘汰母猪，最多是淘汰一些很老的母猪，所以存栏母猪数量下降缓慢，结果就是存栏生猪下降很慢，生猪供应短时间内难以出现减少，猪价很难企稳。
　　现在猪价十分便宜，大约是13元一斤，养猪已经跌破了盈亏平衡线，一头猪大概亏损700元左右。没有一家养猪场能够逃避亏钱的命运。从上市大型养殖场看，都是亏得凄凄惨惨，牧原股份预计，第三季度预计亏损5亿-10亿元，温氏股份预告显示，前三季度公司预计亏损92.5亿-97.5亿元，；第三季度单季预计亏损67.5亿-72.5亿元。新希望，公司预计前三季度亏损59.95亿-63.95亿元，；预计第三季度亏损25.8亿-29.8亿元，
　　针对低迷猪价，国家开始收购储备肉，力挺猪价，但是生猪供应不会减少，猪价易跌难涨，未来很多养殖场亏损将进一步扩大。
　　现在就是比拼谁的资金更加充足，谁的养殖成本更低，那些资金不足，养殖成本高度养殖场，肯定会破产。
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　　猪企亏麻了！牧原股份号称＂猪茅台＂同样扛不住行业的下跌，预计第三季度亏损5亿元-10亿元。
　　要知道，这在一众猪企中，已经是最低幅度的亏损了，看看兄弟企业：新希望预亏25.8亿-29.8亿；正邦科技预亏55.2-65.2亿。
　　01 猪肉价格暴跌是猪企亏损的主要原因。
　　最近猪肉价格暴跌，咱们普通人都能明显感知，我们这里便宜的猪肉价格都不到8元每斤了，这对于猪企而言，无疑是灾难。
　　有人会问，猪企都不看市场需求的吗？为什么要让供大于求呢？
　　我国生猪养殖行业具有显著周期性特征，一般3至4年为一个周期。当各大中小养殖户看到市场有利润时，便开始进入。
　　不知道大家还有没有印象，去年猪肉价格大涨，猪肉价格甚至成为通货膨胀率的主要构成要素，2020年第三季度，牧原股份当期181亿元的营收，便产生了102亿元的净利润。
　　但是，当养殖户们为了利润奔入市场，在可见的未来，猪肉价格就要暴跌了。因为养殖周期的存在，猪肉价格的供与求始终存在时间差。
　　02 目前猪肉产能仍过剩
　　当前，猪肉的供求状况是猪肉价格上不去的主要原因，然而，猪肉产能的下降需要时间。
　　刚刚说到，生猪养殖存在时间周期，猪肉产能无法在短期内实现上涨或者下跌。
　　2018年下半年受到非洲猪瘟影响，猪肉产能大规模下降，进而导致猪价飞涨。此后，经过2019年以来各家养殖企业的补栏，猪肉产能恢复并走高，猪肉价格则开始下跌。
　　目前，猪肉供求关系没有出现明显变化。
　　03 猪企开启＂降成本＂
　　牧原股份三季度亏损，主要原因是猪肉价格与生产成本的倒挂，9月份，11.49元/kg的价格与公司生产成本大概出现了2.5元以上的倒挂。
　　面对猪肉价格下跌，以牧原股份为首的猪企开始＂降成本＂，并曾扬言＂2021年底时点或阶段性达到14元/kg的成本目标＂。
　　从历史数据来看，猪肉的产能调整需要大约2年左右时间，牧原股份的苦日子大概率还会持续。
　　当然会，但不是现在，还早的很，原因如下：
　　1、时间不够。猪周期，四年左右，现在才第一年，不够啊；再个，有大范围猪瘟事件缩短周期吗？也没有，冬天根本未到。
　　2、群雄逐鹿。养猪三大家，不说前些年赚了多少钱，单说这两年的巨额股权融资：
　　牧原，145亿。2019年增发50亿，2021年8月可转债95亿。
　　新希望，80亿。2020年10月增发40亿，2020年1月可转债40亿。
　　正邦，91亿。2021年1月增发75亿，2020年6月可转债16亿。
　　前两年赚得多，外加都有大额融资，扩大市场规模，谁熬死谁了？肉厚得很，谁愿意投降？连下游双汇都在往上游走，怎么破局？
　　3、猪企有个很重要的成长逻辑，即单位饲养成本逐步降低，这个未来要面对一个现实：2021年能源价格攀升，会传染到农产品价格，玉米、豆粕等饲料价格的涨幅绝对不小。欧洲的氮肥厂，因为天然气陆续在关停。钾、磷肥，哪个没有巨额涨幅？单位饲养成本，你管理再厉害，猪该吃还得吃 那才是大头。顶得住不？如果顶得住，那就是真牛逼！
　　谁扛不住，还是明年下半年再看吧，那会儿才精彩
　　肯定会有不少中小公司坚持不住，面临破产和被收购的命运。但像牧原这样的大公司多数会坚持下来，甚至会因收购同行的便宜资产和中小从业者破产或短期不敢再扩大生产规模而成为下一个繁荣周期的受益者。
　　与钢铁、有色金属、煤炭、石油等周期性行业不同，包括养殖行业在内的农副产品行业虽然也是周期性行业，但因它们生产周较短，具有短缺时价格暴涨到供过于求时价格暴跌的周期也相对更短的特性。相信大家都曾记得耳熟能详的＂姜你军＂、＂蒜你很＂等词汇和2018年非洲猪瘟暴发导致的2020年春节前猪肉价格暴涨到50多块钱一公斤的情景。
　　包括养猪在内的农副产品行业事关国计民生，一旦出现过度的暴涨暴跌，政府肯定会采取措施缓解其造成的负面影响，这也是政府在猪肉价格高时抛储平抑价格和在当前猪价暴跌时收储托底支持的原因。因为其周期相对较短，再加上政府支持，一些大型养猪企业肯定会度过暂时的难关，成为下一个繁荣周期的最大受益者。
　　巴菲特的投资名言＂在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。＂也许对周期性行业的投资者更具参考意义。免责声明：以上内容不构成任何投资建议！欢迎纠错、转发和关注！
　　牧原就在我老家。
　　老家人评价，两句话。
　　一是这几年有钱，二是把地都糟蹋了。
　　起源发家暴富快倒闭辉煌，飘摇，就像是邻居闲聊的谈资。
　　无所谓它快倒闭了，就哀鸿遍野。
　　养猪说到底是技术活，是生产力是科技水平。
　　看看世界级的猪倌，牧原算什么？
　　充其量利用政治资源成功而已。
　　秦的身体快不行了，老婆儿子在争权夺利。很难再辉煌了。
　　之前在对猪肉行业的分析中，曾做过这样一个定性分析点，那就是在这这个行业中，成本最低的企业一定是这个行业最后一个亏损的，而当下根据各个企业所发布的一个财报数据，以及咱们内在逻辑的一个加持，牧原的完全成本在行业几乎是最低的，正基于此，做出一个定性论点，那就是牧原亏损之时，也即整个行业利润都完全被淹没之际，也正是猪价进入磨底期，这也是猪周期和历史的规律。
　　牧原的财报净利润从去年三季度以来，单季度环比是不断下滑，根据单月的数据，今年6.7.8月份，即便在猪价猛烈下跌潮期间，都是维持盈利的，但到了9月份，牧原也开始进入亏损，亏损8个多亿，至此，这也意味着生猪养殖全行业真正进入亏损熬鹰期，这是咱们要烙定的第一个问题。
　　其次，需要纠正很多人的一个错误认知，那就是很多人认为只要牧原一旦进入亏损，那猪价是最低点了，会立马反弹，这种看法也是部分错误的，为何呢，要理解这一点需要基本了解生猪的一个养殖模式，说白点，就是行业清库存也需要时间，生猪繁育它有一个周期存在，所以不能违背最基本的生殖规律。
　　那么当下这个时点，全行业几乎都进入亏损，与此同时，伟大的商业规律＂猪周期＂发挥效应的时刻也就此到来，人性从未改变过，总是在猪肉赚钱的时候疯狂的养殖，而在猪价暴跌之际慌乱逃窜，历史一直在重复上演，即便知道猪周期又如何呢，羸弱的人性也是难以跟其对抗的。
　　当下由于猪价持续暴跌，个人也调研了一些养殖场，也跟很多养殖户进行了大量沟通，得知一个最基本的局面，那就是很多养殖户，尤其是中小规模的养殖户，开始纷纷退出，在收购价跌破成本价的情况下，养着也是亏，卖了也是亏，把猪一卖一杀，不准备做下一波的养殖，因为照当下的一个价格，很多人对当前生猪养殖能盈利也短期不抱有希望，况且它们的资金也未必撑的住，所以当下正是一个清退期。
　　由此，市场猪肉的供应也不会短期立马降下来，只有这一波产能清退有效，那在下一波的出栏中，猪肉的供给才会真正降下来，从而导致猪价起底反弹，而当下正值清退期，供应上暂时还不会立马降温，要理解这一点，只需要理解生猪的养殖模式和内在养殖分周期，这点，个人在智库精品内已有详细的讲解，包括孕期、死淘率预估、对猪企的估值参考、周期均值估值法等，这里就不再赘述了。
　　咱们再来分析下猪周期的历史走势
　　咱们可以仔细观察下，当前的一个价格已经几乎探至了2018年的低点，而且按照当下的一个下跌动能，很容易一探即破，加上前期过高的存栏量，这一波探破上一波猪周期低点是非常容易的，这点也并不稀奇。
　　而上一波猪周期低点区间，2018年，底部磨底在11元以下的时间在2个半月左右，之后缓慢中途盘整后，开始以更高的斜率走高在09.10年当时那一波下探期间，在价格走势形态上，分别二次筑底之后，才开始急速走高，真正在底部的时间也就几个月而已。
　　之后在2013年盘整后探底迅速回升，到了2014年创出新低探底急速回升，2015年回落一半止跌后，开始不断走高，之后就是在2018年回落，2019年大幅攀升，在非瘟之下，2020年高位维持，这一波高位价格持续的时间相对之前算是比较长的，而且价格也是历史新高，由此就导致这一波存栏也是大幅上涨，在适度的政策干预下，从今年开始，猪价一路头也不回的大幅降温，这种下跌的幅度，力度和速度在历史上也是很少见的，从最高到最低，也只用了一年左右。
　　以上咱们说道，在历史上，猪周期底部真正的停留的时间，最多也就几个月，有些则是更少。
　　但是要明白，咱们也不可以固化的按照历史规律来顺推当下，这就太死板了，为何呢，因为每个历史社会阶段不同，养猪的环境政策、事件等也都不同，由此，咱们在内心可以将猪周期作为一个底层的基本盘，它是不变的，但是外界一些其他的影响因子，则影响着猪周期的一个演化进度，这也是咱们当下必须要灵活关注的。
　　先烙定第一点，那就是成本是否依然决定着猪周期底部的一个区间支撑，我个人在主观上依然坚定的认为这是肯定的，很简单的一个底层商业道理，亏损的行情下，市场热情会退去大半，这是一定的，当你去底层去调研一些养殖户或者跟一些中大养殖企业管理层进行沟通时，会很深刻的体会到这一点，小养殖户一定是逃的最快的，因为这一茬亏损就够他受的，尤其是那些前期因为高猪价而冲进来的新养殖户，更是如此，猪周期对于每个养殖户来说，几乎都知道，但为何每次总之底部割肉呢，很简单，人性不允许，资金实力不允许。
　　而上市养殖公司，不会因为猪周期就此就宣布停产，这也是不可能的，总不能一到周期下行期，上市公司就发公告说：＂不好意思，先停工几年，行情好了再干＂图片，所以越到后期，越是大养殖户在维持运营，而我要说的是，咱们不要忘记，这一波的养殖饲料成本比前期要更高，也即，站在历史的猪价走势下，生猪养殖饲料成本也在提升，从2018年以来，玉米价格是一路上涨，从2018年之前的1700元每吨，到如今的2700多，增长了58%。
　　豆粕也是一样，豆粕从前几年均价区间3100到如今的3800多，也是增长了22%之多，由此作为生猪养殖最重要的两大原料，在过去几年以来都是呈现上涨趋势，这也意味着，假设你没有规模效应等其他管理优势因子，给你在降低成本上面加分，那么你养猪的成本是越来越高的。
　　育肥猪配合饲料，也从每公斤不到3块钱，到如今的3.62元每公斤
　　最终这一切反映到一个重要的参考指标上，就是猪粮比价，听这个名字咱们也能够理解其字面意思，生猪价格跟粮食价格的比例，这个比例越高，猪企就越赚钱，猪粮比从2020年初的18.68到如今的4：1，而从猪粮比价的历史走势去看，通常来说，猪粮比在6：1左右时，市场行业可以维持一个盈亏平衡，而一旦跌破5，也意味着大部分企业进入一个亏损，而历史上猪粮比在5：1以下，通常也不会维持太久时间
　　由此，咱们也可以很明显的感受到一点，那就是整个行业从过去几年到现在的一个养殖成本是在提升的，不仅是整个行业，而且就连行业内那些具有规模优势的公司。
　　比如牧原，其完全成本也是随着原料成本上涨而攀升，牧原的完全成本主要包含养殖生产成本、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等，也包含猪场折旧和员工的工资，在营业成本中，饲料成本占比55%左右，职工薪酬占比15%左右，固定资产折旧占比10%左右。即便对于收购仔猪的这一种情形来说，饲养成本也占到了4成，其他为购置成本。
　　牧原在2018年之前，完全成本在每公斤12元左右，之后几年到2020年，公司完全成本在每公斤15元多；今年一季度，完全成本为每公斤16元左右。当然，牧原的规模优势以及育种管理等其他优势，包括msy指标的提升，也开始为成本的降低起到了重要的作用，根据公司的说法，目前牧原部分优秀场线、子公司已经实现12.5元/kg左右的养殖完全成本。这个养殖成本也意味着，通过公司在管理等其他方面的一个优势，好的子公司可以达到2018年之前的水平，未来一旦新增在建工程投入产能，这个成本优势会更加明显。
　　以上谈到，过去几年，由于原料价格上涨导致行业养殖成本提升，这也就意味着这一波猪周期低点相对上一波周期低点，行业成本是提升的，由此，猪价支撑区间也是上升的，所以在理论上猪价低点也应该跟随上移，也就是说，当下这个价格虽然跟上波周期低点相当，但事实上已经比以往规律下的周期低点跌的要更狠，养殖企业的亏损程度要更大，主要原因就是前期存栏增长的爆发性下探，这种比以往更惨烈的亏损也会让行业加速去产能。
　　关于生猪养殖模式对猪价的延期影响，咱们从图中也可看出，在2012年时，存栏达到顶峰4.8亿头，能繁在2013年达到顶峰5100多万头，出栏在2014年达到顶峰7.3亿头，2018年能繁达到3100万，紧接着导致的是2019年存栏达到最低的3.1亿头。
　　另一个影响猪肉供给的因子就是中央储备冻猪肉，这个国家冻猪肉也算是一个猪肉市场的缓冲池，也就是说，在市场需求比较紧俏的时候，发放出来，用于缓冲平抑市场，像去年猪肉高价期间，中央储备冻肉就进行了38次投放，累积投放量接近70万吨，而储备肉越多，对市场的平抑作用就越大这几天，就有收储挂牌竞价交易3万吨，根据《中央储备冻猪肉承储企业备选名录库企业名单的通知》，列入备选名录的企业可参加本次交易。
　　今年以来，累计组织投放中央储备猪肉9万余吨，牛羊肉8300吨，收储中央储备冻猪肉4.2万吨。从2020年初到现在以来，中央储备冻肉一直从1万吨到3万吨这样一个区间，大部分停留在2万吨及以下，当然也需要考虑每年所投放的次数，而咱们国家过去几年平均的猪肉消耗量在5500万吨左右，由此，中央储备冻肉对整体的猪肉消耗量来说，影响不是很大，咱们从这个数据对比就可以感受出来。
　　再说进口猪肉这块，这一块也是根据咱们国内的需求量灵活浮动的，拿过去几年来说，2017.2018年只有120万吨左右，2019年上涨到了210万吨，到了去年，达到了439万吨，整体对于国内消耗量来说，影响也只在个位数比例。
　　这里影响最大的主要是存栏和出栏量先看能繁母猪存栏，自从2019年，探底之后，不断回升至2季度的4564万头，可以说，几乎达到了2015年的一个存栏水平，但距离2013的5132万头，还有一点距离，而事实上，2013年末的这个历史较高的能繁存栏水平，也进一步导致了2014年猪价的脉冲式下跌，也是过去几年跌的比较狠的一次
　　再说生猪存栏，生猪存栏在2012年达到顶值4.8亿头，之后一直到2018年，生猪存栏持续下滑，到2019年之后，大斜率下滑至3.1亿头，自此，2019年也成为了生猪存栏的过去十年的最低点，2019年之后，生猪存栏开始大斜率攀升至如今的4.39亿头，这个生猪存栏水平要高过2018，但却小于2017年的水平。
　　再看生猪出栏的水平，应该说生猪出栏是直接决定猪价的一个重要因子，可以看到，生猪出栏在2014年达到了巅峰出栏7.35亿头，之后几年持续下滑，2018年跌破7亿头，2020跌至5.2亿头，今年前两个季度出栏在3.3亿头以上，可以说这个出栏的力度数量，跟历史上的2011-2017年的平均水平相当。
　　以上也谈到了，个人对一些中小养殖户的调研观察情况，很多小散养殖户在如今的猪价下，基本上也都失去了信心，也是最早一批退出的，大量的淘汰母猪被推向市场，今年淘汰母猪的屠宰量相对去年也攀升了不少，尤其在8月份之后，能繁母猪的单日屠宰数量也创出了新高，也就是说养殖户不打算让这一波能繁继续下崽了，部分淘汰母猪价格也较低，这个影响在当下表现出来，就是推高当前的出栏，让价格进一步下探，但在后期也会直接导致出栏下滑，同时在当前低猪价下，仔猪弃养的数量也在攀升。能繁存栏从2019年的3000万头到如今的4500多万头，上涨了50%，这个弹性幅度要比之前任何一个猪周期的行情都要大，而且恢复的时间也只用了一年半左右的时间，这要比之前猪周期下的下跌时间要更短，这主要是因为前期超高猪价所极具的存栏量有直接关系，从这一时点区间爆发出来
　　除此之外，今年以来的猪价下跌，还跟三元母猪和部分高龄二元母猪的淘汰有关，随之替换成的是二元、二元回交，从上半年去看，能繁种类最多的是二元（六成）、二元回交、三元、土猪，由此，二元的增加也会提升整个繁殖效率，进而推升出栏。
　　当下的行情有一点是非常明确的，那就是如果当前猪价持续三四个月左右，那么届时能繁母猪将会进一步下滑，有可能下跌到4000万头左右，按照生猪养殖的模式，届时半年之后，能繁母猪将会进一步下滑，大概率在明年下半年达到一个能繁阶段性低点，3500至4000万之间，当然这只是主观定性的一笔模糊预判，会因中途一些不可预测事件导致它具有一定的错误，但无论怎样，都不改当前猪价作为周期性低点区间的基本预判，这一点是被猪周期的基本逻辑所锁在手心里的。
　　另外一个点就是非瘟 ，非瘟依然不可小觑，几乎已经成为了养殖的常态性风险，今年由于存栏较高，养殖数量也比往年要更高，冬季疫情也为高发季节，叠加持续亏损之下，很多养殖户包括企业，对防疫的资金投入也自然会收紧，这也是导致疫情爆发扩大的隐忧因子之一，一旦防疫漏风导致非瘟蔓延，那猪价飙升也自然是见油着火的事。
　　还有一点事件影响，就是限电政策下，冻猪肉企业对猪肉的抛售，包括对进口也有影响，但整体影响甚微。
　　猪周期在本质上是猪产能的生产清退周期，上行周期的本质是清退，下行周期的本质是生产周期，因为之前猪周期的价格波动，包括波幅跨度，都没有这一次巨大，由此它所凝聚的前期冲进场存栏的爆发力也会更强，今年猪价的急速深度下跌就是一个很好的例证，这次猪周期的波动的时间周期要比以往要更短一些，大开大合的力度也要更大。
　　这也意味着，下跌和反弹的周期都要比以往猪周期更短，反弹周期来的也要更早，至于具体在哪个时点达到触底，这是一个无法预测且没有意义的事，但从定性的角度可以锁定一点，那就是按照当下猪周期的一个演化进程去看，不会持续太久，在高存栏及能繁屠宰增长的冲击下，可能会情绪化进一步下探，但不改当前猪价低点区间的预判。
　　整体来说，猪价的波动跟其市场供需直接相关，而猪肉供给端包括几大要素：屠宰端销量、冻肉库存变动、进出口变化（主要是进口）、储备肉投放、其他替代品（忽略考虑），以上之和影响着猪肉的供给，而重中之重还是存出栏量，它直接跟屠宰端挂钩，而储备肉和冻肉库存、进口，影响都甚微。
　　2009年以来，猪价共发生4次较大波动，平均3年一次，猪价大幅上涨的起因都是因为前期能繁母猪存栏量下降到正常水平的95%以下，所以要从能繁下手。
　　要求方面，＂三抓两保＂，抓产销大省、养殖大县、养殖大场，确定能繁母猪保有量方面，以5500万吨为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。
　　对生猪核心育种场种猪核心群保有量要求是，保持在15万头以上，最低保有量不低于12万头。
　　在调控生猪规模养殖产能方面。
　　其一是，确定规模猪场保有量，对年出栏500头以上的规模猪场进行全数备案，各地要保持规模猪场数量总体稳定，不得违法拆除，确需拆除的，要安排养殖用地支持其异地重建，并给予合理经济补偿。规模猪场自愿退出的，各地要根据减少的能繁母猪产能情况，新建或改扩建相应产能的规模猪场，确保生猪产能总体稳定。
　　小养殖场退出谁来承接这个产能呢？也只有中大企业有这个实力在亏损期融资继续运营，这也是政府所倾斜的方向，也即对中大型尤其是上市公司在周期下行期提供融资和资金补贴便利。
　　其二就是建立产能调控基地，主要就是加大政策支持
　　由于市场波动、自然灾害或突发疫病等导致能繁母猪存栏大幅减少或生猪养殖连续严重亏损时，对规模猪场和种猪场给予救助补贴。同时，要协调地方金融机构扩大对生猪养殖场的信贷，给予贴息补助，千万不要小瞧补贴，这块也不少，在周期低谷期，合理的补贴政策，也会平抑一定程度的波动。
　　这个暂行文件说白了，就是国家想通过补贴和行政方式对生猪走势提前调控和干预，变相通过补贴和行政干预政策，扶持中大型企业来弱化猪周期，该文件当前来说，对当前的猪肉供需格局影响不大，长远影响仍需跟踪，也不是现在所考虑的事。
　　生猪属于周期行业，而生猪企业也自然是周期股，周期股最大的特征就是两头分化，周期低点利润极低甚至亏损，而高点利润弹性又极大，这就导致市场对于股价的两极情绪波动很大，下行周期砸的很深，而上行周期又被情绪极度催化，而看透其中逻辑的人方敢可在人性恐慌之时去逆人性而动，这是历史的规律，也是人性的规律。
　　通过个人的多区域调研观察及以上论述，得出几个结论：
　　1.猪周期并未消失，依然在发挥着作用。
　　2.当前价位已经进入周期低点区间，且不会停留太久，当下为磨底期。
　　3.中央冷冻储备肉、进口量、冻肉库存对当前猪肉供需的影响比例依然很小，大比重主要还是由存出栏所决定，占九成以上权重。
　　4.此次猪周期较之前几次比较特殊，基于此做出定性预判：波振幅更大，周期跨度更短，养殖成本更高，养殖户亏损力度更大。
　　5.政策方面在短期不会影响供需格局，长期仍需进一步跟踪。
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　　牧原集团今年股票的行情确实不行，前一阵子都跌到谷底快看不见了。不过最近又有一些上涨。至少在股票没有彻底完蛋，集团没有退市前，还不能说坚持不住。
　　牧原三季报预计净利润85亿至90亿，相比于二季度的95亿，确实是亏损了，亏损额在5-10亿之间。但要看到牧原二季度的营收已经在415亿，相比去年二季度的210亿远远超越，甚至超过了去年三季度的391亿，三季度能亏损5-10亿，只能说营收还在继续大幅上升。相比于其它养猪企业，营收下降且大面积亏损，优势和实力在此体现得淋漓尽致。
　　题目中问到的＂会有公司坚持不住了吗＂，如果猪价一直徘徊在低位，甚至进一步下跌，那么肯定会有公司坚持不住的，但短期来看，牧原不属于这类公司，相反，会因此更快地提高市场占有率，这从大幅提高的营收情况就能看出来。一旦价格上升，净利润会大幅增加，因为每一分价格的上涨都是净利啊。