绿电化的铝，依旧处于博弈

　　算是对5月份写的铝，碳中和下新投产的不及预期的思考，三方博弈的一个更新。在去年云南承接铝产能中就有分析：未来用电量猛增，亦有不少人士担忧水涨船高，供电价格上涨，价值洼地早晚被追平。南网能研院即提示，转移的高耗能企业或将无法继续享受低价电力，生产成本与产品价格倒挂风险较大，后市不容乐观。
　　而现在承然，11月1日的《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》（下称《通知》）。明确严禁对电解铝行业实施优惠电价政策。全省范围内已经实施、组织的电解铝行业优惠电价政策和违规补贴政策，需立即取消。根据云南省已发布的文件，未来当地电价将按照丰枯水期电价、分时电价、阶梯电价等政策综合执行。这也意味着，当地电解铝企业用电价格大概率上调，增量产能和存量产能的用电价格或将趋向统一。
　　概况下，铝谷有了新变化：高耗能行业电价无限制+铝优惠电价取消+用电价格按照电力市场化交易方式形成。
　　回顾上一阶段绿电化的铝，企业更多都是奔着降低电价+未来的碳成本而来。此前，云南省新增的电解铝产量可以享有优惠电价，即0.25元/千瓦时，这比目前电解铝行业平均用电成本每千瓦时0.3元—0.32元要低16%—22%，而高耗能的电解铝用电成本占生产成本的约四五成。也因此，自2018年起，云南从山东、河南等省份承接了超500百万吨电解铝产能。也有了如下的分析：行业人士将魏桥集团向云南大规模转移电解铝产能的举措解释为＂占坑＂。电解铝是耗电大户，在＂双碳＂目标之下，行业内产能近年逐渐向云南、四川等水电富集区域转移。有行业人士指出，电解铝行业势必会纳入碳交易，届时，云南水电以及新能源的优势将得到凸显，企业成本也有望降低。（即电价成本+碳成本）
　　但在去年下半年，变化陡然来临：气候异常+云南和广东用电量在今年大幅上涨，电力缺口出现。云南省内电解铝企业普遍被压减约25%-30%负荷至年底。昆明电力交易中心的交易报告显示，2021年11月，云南省电解铝行业月平均开工率64.78%，同比下降31.19%。而这种停糟式减产+优惠电价取消，谁能想到？四季度乃至全年各种铝企业按计算器本应爆炸的业绩也蒙上了一些灰尘，最终在各种因素叠加下形成了终极A字杀。因为量价齐升的预期不见了：云铝股份减产77万吨，、神火股份的一半产能受到影响。中国宏桥也宣布暂停往云南转移电解铝产能，目前只有不到100万吨的产能完成转移。
　　而今年呢？铝企业继续转移铝产能了吗？目前云南也已经正式进入枯水期了，电力缺口还在吗？
　　首先，仅缓慢转移的电解铝产能铝谷计划下，云铝已经是最大的省内用电客户了。在南网能研院的报告显示，根据预测，云南在保障现有高耗能产业的基础上，在火电利用小时数得到保障的前提下，2024-2025年以后，枯水年电量存在38亿-83亿度缺额。而这一缺口的计算依据，是届时云南省拥有电解铝总产能600万吨。
　　当然，发展的问题由发展解决，新的水电站（乌东德）+风光能源的补给就是一个途径。例如，为应对电力方面的不确定性，魏桥集团计划在云南打造中国首个＂碳中和＂铝项目，在投资电解铝产能的同时，也投资建设约8GW风电、光伏产能。
　　而转移在双碳目标下也依旧在继续中，魏桥集团，将向云南再转移近200万吨电解铝产能。加之目前正在建设的203万吨产能，未来魏桥集团在云南的电解铝产能将达到约400万吨，占该省电解铝产能比重约47%。
　　而电力跨省中，12月23日，南方区域2022年度跨区跨省中长期交易签订，西电东送电量为2308亿千瓦时，其中云南送广东基础电量为每年1233亿千瓦时，较＂十三五＂框架协议的基础电量增加了32%。主要原因为新增云南、四川交界处乌东德水电站外送广东。2021年6月，乌东德水电站全部机组投产发电，年发电量389亿千瓦时，根据国家发改委定的消纳方案，乌东德水电站每年外送广东电量约200亿千瓦时，在枯水期可为云南留存60亿千瓦时电量。
　　这种输电多少的博弈，也是由于云南省正强力打造绿色铝谷，希望尽可能将电留下，吸引更多电解铝企业过来。
　　而未来的铝价，一方面国外铝产能能源成本居高不下减产近100万吨；一方面我们不断转移产能的绿色铝谷确实还存在着电力缺口以及生产电价成本的意外提升。产能置换的缓慢，旧有的在拆除，新建的落地不及预期，而全产能最大的中铝作为央企也拥有者双碳目标考核。
　　绿电化的铝，依旧处于博弈，从全球到中国，从中国到西南。它自身要绿电化，但脱碳的各种绿电又需要它，循环起来了