伴随市场对大宗商品价格和PPI（生产资料价格指数）上涨的担忧，近日滞胀一词也频频出现在国内各类自媒体分析之中。 物价快速上涨、经济停滞不前这个二十世纪七十年代出现在西方的经济现象，真的会再次席卷全球吗？ 滞胀没有数据支撑 即使在经济学界，滞胀一词也许久未曾流行。事实上，近期滞胀话题再起，源自10月底美国公布前三季度经济数据之时。 今年1至9月，美国GDP环比年化增速仅为2（同比增长4。7），这是自疫情经济衰退发生之后的最低增速，也低于此前海外经济学界预测的速度。同时，前三季度美国CPI同比上涨5。4，为2008年金融危机以来的新高。 两组数据一对照，海外各界很容易联想到曾经影响美国等西方国家近十年的经济困境，对滞胀的讨论随之升温。 从中国国家统计局公布的数据看，前三季度全国GDP同比增长9。8，1至10月份CPI同比上涨1。5。 一方面，中国经济运行继续保持恢复态势，连续两年主要平均指标保持较快增长。另一方面，当前物价虽然环比有所上升，但通胀总体温和，就业率也保持稳定。经济学家认为，当前并不存在相关数据，可以支撑经济运行出现滞胀的判断。 国家统计局指出，由于三季度受到疫情和汛情等因素的冲击，经济增速有所放缓，同时国际大宗商品价格的上涨带来的输入性影响和国内部分能源、原材料产品的供给偏紧，也造成了工业生产者出厂价格涨幅扩大。但这种情况是受到短期冲击因素造成的，是阶段性的，而从经济增长来看，随着制约经济的短期因素的逐步减弱，经济恢复态势继续显现。 事实上，即便在担忧情绪最浓重的美国，滞胀的说法也没有得到主流经济学界认可。海外经济学家普遍认为，第三季度经济放缓是暂时的疲软时期，过于宽松的货币政策正在推高长期通胀风险，但并不意味着世界经济已经进入漫长的滞胀周期。 如何看待剪刀差 另一项加深滞胀担忧的因素，来自PPI和CPI之间的剪刀差。 有观点认为，PPI上涨明显，增加企业成本，而市场消费品价格涨得慢，从而影响中下游企业利润，加大企业生存压力，进而会影响就业。 滞胀的一个表现，确实是就业问题。因此近期一些分析解释文章中，认为剪刀差必然导致滞胀。 经济学家认为，这是一种典型的归因谬误。剪刀差客观存在，也确实可能产生一系列衍生影响，但就此判断滞胀必然到来，缺乏依据。 单纯的企业利润下降、就业压力上升，是正常经济周期中的常见情况，并不意味着滞胀来临。 更何况，当前我国就业形势总体稳定，10月份，全国城镇调查失业率为4。9，与上月持平，低于上年同期和2019年同期水平，处于较低水平；前三季度我国规模以上工业企业利润总额同比增长44。7，两年平均增长18。8，企业利润也整体呈现较好的增长恢复状态。 同时，剪刀差只是一个暂时现象。原材料商品价格的涨幅具有周期性，因此中国PPI的上涨其实也有周期性。从此轮看，PPI上涨已经接近顶点。渣打银行中国宏观策略主管刘洁表示，从过去几个月看，中国面对原材料价格上涨的问题，出台了一系列宏观调控的政策，从目前看效果明显，部分商品价格过快上涨趋势已经得到抑制，并且有的环比已经开始下降。 国家统计局指出，面对国际大宗商品价格上涨和国内部分行业供给偏紧的状况，中央高度重视，相关部门出台了一系列措施，加大市场保供稳价力度。目前来看，效果逐步显现，主要能源产品供给也在增加，价格情况有所改善。从10月下旬和11月上旬流通领域价格情况来看，最受关注的煤炭价格环比已经出现了比较明显的下降。 今年四季度，大概率中国PPI会见顶，‘剪刀差’会进一步缩小。刘洁表示。 对症下药，而非刻舟求剑 一些观点认为，滞胀已至，经济政策措施可能失效，各类挑战难以应对，甚至只能靠依托休克疗法。 然而，从50年前美国的滞胀危机中寻找今天中国经济的答案，无异于刻舟求剑。 从学术角度看，用‘滞胀’一词来形容当前世界经济状态，也是不太合适的。同济大学经济学教授钟宁桦表示，虽然如今全球经济遭遇的困境与二十世纪七十年代有相似之处，但背后的根本原因全然不同。 海湾战争爆发，石油危机开始，先是大宗商品价格上涨，继而带动各种商品价格快速上涨。美国首先出现通胀率高企、经济增长乏力的现象。这种现象与当时西方主流的凯恩斯主义经济理论相矛盾，政府陷入左右为难的局面。漫长的十年滞胀中，美联储采用银根紧缩的休克疗法，忍受长时间经济下行的痛苦，才令美国经济于上世纪80年代后进入新的繁荣周期。 当前的全球经济困境，看上去与滞胀时期相似，都出现了大宗商品价格快速上涨，继而价格压力向下游各个环节传递，同时全球经济形势严峻，海外主要经济体普遍面临较大的经济下行压力。但主导今天全球经济困境的因素，还是疫情。钟宁桦认为，讨论当前经济表征与50年前有何相似之处，意义不大。与其为所谓的滞胀概念担忧，不如从当下实际出发，针锋相对地解决实体经济面临的各方面问题。 继续做好疫情防控，积极补链强链，畅通全球贸易，稳定大宗商品价格，稳健的货币政策灵活精准发现问题解决问题，对症下药把政策举措落地落实，是推动中国经济进一步企稳向好的关键。钟宁桦说。 当前，也需要密切关注企业成本上升压力加大的问题，尤其关注下游中小企业利润率和生产经营情况，通过放管服和精准施策，助力企业纾困解难。上海财经大学中国宏观经济形势分析与预测课题组副研究员朱梅表示。 栏目主编：徐蒙文字编辑：徐蒙题图来源：视觉中国图片编辑：邵竞
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