为什么说2019年开始的牛市已经结束？中国股市长牛会有吗？

　　很多人都在期待牛市到来，但是很多人没有意识到2019年开始的牛市已经过去了。
　　2020年中国的GDP突破100万亿元人民币，达到了美国GDP的70以上水平，有人说2025年中国就能取代美国成为世界第一大经济体。那么我国的股票市场也同时追上美国了吗？我们能取而代之吗？让我们来看两组数据。
　　2019年上海和深圳两个证券交易所合计交易额为18。15万亿美元；美国两个主要证券交易所纽交所和纳斯达克合计交易额为55。55万亿美元，是中国股票市场交易额的3倍。
　　纽约证券交易所
　　2019年上海证券交易所股票总市值为5。07万亿美元，美国纽约交易所股票总市值为31。92万亿美元。纽交所的股票总市值是上交所的6。29倍。
　　由此可见我国股票市场的发展落后于我们的经济发展水平。对比美国股票市场延续了10多年的牛市，我国的股票市场依然没有摆脱牛短熊长的魔咒。
　　魔咒
　　个人投资者（股民）参与股票市场交易往往以亏损收场，股民如何才能扭转乾坤？
　　要拨开迷雾，找到我国股票市场的落后的原因，我们首先要比较一下中国和美国股票市场的差异。
　　中国和美国股票市场有三大差异：
　　一、美国股票市场发展历史远远长于中国股票市场。
　　1792年，24个证券经纪人在华尔街68号外一颗梧桐树下签订了梧桐树协议，标志着纽约交易所的诞生。这一年是清朝乾隆五十七年，距今已超过了2个世纪！
　　乾隆皇帝
　　中国的上海证券交易所和深圳证券交易所成立于1990年，比美国的纽约交易所晚了198年，比1971年成立的纳斯达克证券交易所晚了20年。
　　也有人会说中国历史上的清朝和民国时期也成立过证券交易所，发展过股票市场。但是经过半个多世纪的断档，曾经存在过的股票市场几乎无法为新的股票市场提供借鉴经验。
　　深圳交易所牛铜像
　　因此可以说中国现在的股票市场从零开始建立。
　　也有人说，我国的经济和工业的高速发展也起始于最近30年，为什么我国的GDP总量已经跟美国如此接近，但是我们的股市跟美国股市差距如此之大呢？
　　这是因为现有企业和经济的发展，才会衍生出对股市的需求。简单来说，经济发展在先，股市发展在后。
　　此外还有一个因素是企业的成长对国家体制的适配性要求低，而股市对国家体制的适配性要求高。
　　二、美国证券业拥有葵花宝典，而中国只有辟邪剑谱。
　　葵花宝典东方不败林青霞
　　中国证券业仅能从事美国证券业一半的业务。我们把美国证券业务简单分类：
　　1、证券佣金业务。即为股民提供证券交易通道并收取交易佣金的业务，也叫证券经纪业务。这是证券行业最基础的业务，中国和美国差异不大。
　　嘉信理财是美国最大的线上经纪券商，一直以来都是中国证券业主要的抄袭对象。如果放在国内的语境，可以称呼这家公司为嘉信证券股份有限公司。这家公司的佣金特点是折扣和线上，对应国内券商分别是低佣金和手机APP交易以及互联网交易。
　　嘉信理财
　　嘉信理财成立于1986年，时值互联网开始高速发展的前期。证券交易也从电话下单交易转变到互联网交易。嘉信理财抓住了这波互联网浪潮，大力建设互联网证券交易网络，降低了通道成本，以低佣金赢取了最大的股票经纪市场。
　　20多年前香港电视剧中经常出现剧中人物打电话买卖股票的场景，其中以《大时代》这部电视剧为代表反应了互联网交易普及以前的股票交易方式。
　　大时代剧照
　　中国的证券交易方式从2000年后随着互联网的发展，很快过渡到网上交易和手机APP交易。
　　2020年嘉信理财佣金业务收入占比约为12，而国内券商这部分营收大约在3070之间。
　　2、融资融券业务。简单点讲就是证券公司借钱给股民买卖股票，并收取利息的行为。在国内，证券公司提供的融资融券杠杆一般不超过1倍。即股民自己的本金有100万元，证券公司最多额外借给股民100万元买卖股票。
　　杠杆交易
　　美国的证券公司风险管理水平较高，客户能得到的杠杆水平也更高。客户100万元的本金，能跟证券公司借到的钱有可能是200万元甚至更高。
　　证券公司借出去的钱越多，利息收入也会越多。国内证券公司受限于杠杆水平，利息收入占营收的比例一般在30左右。而嘉信理财融资融券的利息收入占比达到了50左右。
　　国内融资融券业务整体发展水平是落后于美国证券业的。
　　3、投行业务，即证券公司为企业上市，收购和融资等提供服务。投行业务是专业性非常高的一项业务，主要集中在头部的券商。在美国，高盛和摩根士丹利为主要代表。在中国，中信证券和中金公司等券商占据了投行业务的主要市场份额。
　　摩根士丹利
　　美国券商的投行业务范围遍布全球，而国内的券商投行业务还是在国内打转。
　　4、资产管理，可以简单点理解为代客理财。客户全部授权或者部分授权证券公司管理其资产，证券公司根据客户授权代其买卖股票，投资基金、黄金、外汇、商品期货和房产等各类资产，并收取各类管理费用。
　　资产管理
　　2020年嘉信理财资产管理的营业收入占比约为30，是其非常重要的收入补充来源。相对普通投资者或者股民来说，证券公司在投资上面具有天然的专业优势。
　　受限于政策，国内的证券公司无法进行代客理财，资产管理基本上异化为金融产品销售。由于证券公司的经营范围所限，国内的证券公司实际上也无法给客户进行大类资产配置。资产管理名存实亡。
　　5、财富管理，名字很高大上，实际上就是把一款金融产品销售给多位客户，并收取费用的行为。这些金融产品可以是公募基金、私募基金、信托产品和固收产品等。
　　更加通俗的说法就是卖基金。
　　在美国，财富管理是处于资产管理范围之内的。而在国内，资产管理异化为财富管理，本质上是单一销售行为。这也是我国证券行业被辟邪剑谱的主要部分。
　　原先卖基金做得比较好的是五大国有银行，拥有非常广泛的线下销售渠道；以诺亚理财为代表的第三方理财做得也不错。
　　后来随着支付宝和微信的入场，两者迅速地成为了年轻人购买基金的重要渠道，快速地占领了很大的市场，以至于招来了一些打压。其中具代表性的就是支付宝的余额宝，余额宝本质上是一款货币基金。
　　余额宝
　　反观证券公司对卖基金一直以来雷声大雨点小。直到最近几年，随着证券公司佣金越来越低，证券公司的营收面临天花板的窘境，整个证券行业加快了卖基金的发展。
　　原本证券公司具有在股票市场上天然的专业优势，能更好地服务客户，能把合适的基金销售给客户。但是实际上因为销售考核的压力以及自身收益的考量，大部分券商的财富管理部门重销售，重营销，轻视客户跟产品的适配度。因此客户在何种渠道购买基金并无多大区别。
　　三、美国股票市场的水池漏洞更少更小，水池的水位保持稳步的上升。
　　如果把股市比作一个水池，把资金比作水。政府、企业、股民、央行都会把资金持续流入到水池里面，水位上涨，股票市场也会上涨。但是这个水池也有漏水口，比如说政府税收会导致企业的资金流出股市这个水池。更重要的是深处于水池底部不可见的一些漏洞导致水不断流出，这些不可见的漏洞可能是腐败和企业家掏空资金。
　　水池
　　美国股票市场在经历了2008年的大修补以后，受到各方的监督更加严格，漏水的水量变少了。
　　而中国的股票市场这个水池经历过三次大修补，分别是2006年的股权分置改革，2014年的国企改革和2019年的创业板和注册制。我们每次的大修补伴随着各方大量水的注入，导致水池水位快速上升，股票市场快速上涨。
　　次贷危机
　　在这之后，漏洞会扩大，股票水池里面的水会加速漏出，股票市场也就出现了缓步下降。
　　如果给股票市场的体系打分，美国的股票市场得分是80分，中国的股票市场得分从历次修补后变为40分，50分和60分。
　　当中国的股票市场这个水池被修补地越来越完善，产生漏洞漏水的机制越来越小，那么中国股市牛短熊长的魔咒才会被打破。
　　我们的股市达到60分以后，再往80分的路更加难走。只有我们能拿到80分，我们的股市才有机会超越美国。
　　对于股民来说，想要赚取投资收益。有几件事情可以做：1、把握修补和漏水的时间节奏。2、尽量在企业没有开始大漏水以前参与投资或者企业的水漏得很多以后，情况出现好转以后再参与投资。
　　哪怕不能达到80分，60分也比40分要好。