化解涉恒大风险牛股浙江建投推进应收款项重组

　　作为2022年春节后A股市场上的＂最强牛股＂，浙江建投(002761)股价连番攀涨的同时，也背负着涉及中国恒大集团及下属公司大额应收款项逾期的风险。不过3月29日晚该公司公告披露推进应收款项重组事项，为风险化解带来曙光。
　　推进应收款项重组
　　3月29日晚间浙江建投公告，为加快化解公司涉及中国恒大集团及下属公司应收款项逾期问题，全资子公司浙江省建工集团有限责任公司（下称＂浙江建工＂）拟与中国恒大集团下属控股公司杭州晶立置业有限公司（下称＂晶立置业＂）、浙江省浙建房地产集团有限公司（下称＂浙建房产＂）达成在建工程三方转让协议。
　　据披露，转让资产为在建杭州水晶城文化旅游商业综合体项目（下称＂水晶城＂）。晶立置业作为水晶城项目转让方，浙建房产作为专业房产开发公司受让水晶城项目并将通过设立项目公司形式负责水晶城项目后续的开发建设工作，浙江建工作为专业总承包施工单位负责水晶城项目后续工程施工事宜，预计后续工程施工金额不超过24亿元。
　　据披露，浙建房产的间接控股股东为浙江省国有资本运营有限公司，与浙江建投系同一控股股东控制的企业。
　　根据浙建房产、浙江建工委托的中介机构评估、审计结果，在假设开发的情形下，杭州水晶城项目权益的价值为36.6亿元（暂定，最终以建设情况为准）为转让对价。
　　基于本次在建工程三方转让协议约定，浙江建投应收中国恒大集团及下属公司在杭州与湖州地区项目工程款项的债权将向浙建房产收取，浙建房产将以水晶城项目转让对价优先化解公司杭州地区应收款项9.21亿元，在化解中国恒大集团及下属公司杭州地区、湖州地区的保交楼债务后仍有余额的情况下，再化解公司湖州地区应收款项6.95亿元，合计总金额不超过16.5亿元。
　　公告显示，目前水晶城项目处于司法查封状态，在办理资产过户手续前由晶立置业与当地政府、相关债权人协调完成解封手续。
　　浙江建设表示，本次开展应收款项重组业务，有利于加快化解公司涉及中国恒大集团及下属公司应收款项逾期问题。本次浙建房产作为专业房产开发公司受让水晶城项目，浙江建工作为专业总承包施工单位负责水晶城项目后续工程施工，同属省属国有企业，公司预计本次交易不会对生产经营产生重大影响，也不会因此影响公司及全体股东的利益，不影响公司业务的独立性。
　　后续浙江建设将加强与地方监管部门、恒大集团沟通，积极采取措施，加快化解涉及恒大集团应收票据逾期问题。公司不排除利用优先受让权以及通过财产保全、法律诉讼等途径维护公司及广大投资者合法权益。
　　股价连翻超五倍
　　对于与恒大及其成员企业业务往来情况，浙江建投2021年三季报曾显示，浙江建工、浙江省三建建设集团有限公司与浙江省工业设备安装集团有限公司等3家子公司为恒大集团及其成员企业提供建筑施工等服务。
　　该公司子公司2020年之后未再新承接恒大集团及其成员企业业务，2020年恒大业务确认营业收入占公司营业总收入比率为5.83%，2021年1-9月恒大业务确认营业收入占公司营业总收入比率为2.27%。
　　截至2021年9月30日，浙江建投应收恒大集团及其成员企业所开具的商业承兑汇票41.95亿元，其中已到期尚未兑付的应收票据19.19亿元，公司已按会计准则要求重分类为应收账款计提了坏账准备。
　　截止三季报披露日，浙江建投与恒大集团及其成员企业签署协议通过以房抵款、接盘续建至预售节点通过销售回款等解决方案落实解决逾期商票7.95亿元；并就10.84亿元债务签署抵债意向协议；另有5.45亿元债务已达成抵债意向。
　　受恒大债务拖累，依然未能阻挡二级市场对浙江建投的热情。2022年春节后至3月下旬，该公司股价从最低不足8元/股，涨至最高41.44元/股，期间连续涨停频现，公司也不断发布异动公告提示风险。
　　浙江建投3月21日披露的最近一份异动公告显示，2022年2月7日至3月18日，该公司股票区间换手率为747.36%，大幅超过深市股票的平均换手率。根据中证指数有限公司相关估值数据，截至2022年3月18日收盘，公司所属证监会行业E建筑业最新静态市盈率为9.09倍，公司最新市盈率为38.29倍，为同行业上市公司4.21倍；行业市净率为0.87倍，公司最新市净率为6.30倍，为同行业上市公司7.24倍，估值显著高于同行业上市公司。
　　浙江建投称，公司所处的行业为传统建筑行业，以房建业务为主，一般项目工程工期都比较长，工程的完工、验收、审计决算有一定滞后期，因此公司应收账款余额较大，且受房地产行业调控影响，应收账款等流动性资产周转较慢，存在一定的应收账款回收不确定性和减值计提的风险。截至2021年9月30日，公司资产负债率为91.42%，明显高于同行业上市公司平均水平。