建信基金陶灿光伏暂时保持观望汽车智能化呈现加速态势

　　20211217肉蛮多新闻【转】
　　摘要
　　【建信基金陶灿：光伏暂时保持观望 汽车智能化呈现加速态势】陶灿表示，光伏上游硅料价格在下降，但投资者需要等待产业链消化库存，让组件价格回到相对温和的水平，目前暂时建议光伏还是观望一下。明年下半年会有一个配置光伏的好时点，而目前行业处于一个杀库存，杀价格的状态。目前汽车智能化是加速发展态势，明年很多车型要量产，持续拉动产业链发展。
　　嘉宾介绍：陶灿，建信基金权益投资部总经理，2007年7月加入建信基金，历任研究员、基金经理助理、基金经理、资深基金经理、权益投资部总经理助理兼研究部首席策略官。专注行业比较和产业研究，擅长择时和行业轮动，兼具成长与价值风格
　　随着光伏上游硅料价格下降，行业投资时点已到？风电、光伏更看好谁？新能源车市场有何最新动态？汽车智能化正呈现加速发展态势？对此，建信基金基金经理陶灿跟大家分享精彩观点。
　　陶灿表示，光伏上游硅料价格在下降，但投资者需要等待产业链消化库存，让组件价格回到相对温和的水平，目前暂时建议光伏还是观望一下。明年下半年会有一个配置光伏的好时点，而目前行业处于一个杀库存，杀价格的状态。目前汽车智能化是加速发展态势，明年很多车型要量产，持续拉动产业链发展。
　　 以下为文字精华：
　　 1、建信基金陶灿：光伏板块或暂时保持观望
　　 主持人： 新能源行业有何新动态？
　　 陶灿： 近期跟股价关联度比较大的是月度销量数据，11月份销量数量环比还是非常好的，有15%的增长，很多公司出现两位数增长。成长性行业我们不看年度同比，我们看季度，月度环比的增长。
　　这意味着随着时间过去一个月，估值就被消化，所以成长性行业就是独有的魅力，这跟过去其他成长行业也是一样的，比如说互联网行业，智能手机当时2011年，2012年互联网行业一样都是这么一个情况，这是第一个很重要的事情。
　　第二个是11月份广州车展，广州车展给大家最深刻的印象就是智能驾驶。智能驾驶硬件堆砌很厉害，很多主力车型算力非常惊人，智能驾驶有可能成为明年一个很热门的细分领域。
　　 第三是，光伏上游硅料价格在下降，那是不是机会就来了？我们认为可能需要等半年，需要消化一下库存，让组件价格回到相对温和的水平。整个生产经营走入一个成长轨道，可能机会好一点，目前建议光伏还是暂时观望一下。
　　 陶灿： 智能车和电动车实际上是两个不同概念，传统油车也可以上智能化软硬件，所以智能车涵盖油车和电动车。只不过电动车智能化更加便利，更加顺理成章。
　　说到这两个还有什么区别，智能驾驶最早是常见的中控屏，有各种娱乐功能。汽车电子有两个概念，一个是车载电子，一个是汽车电子。其中车载电子主要是跟人交互的，用给人提供各种信息娱乐用的。汽车电子主要是跟车交互，跟车的感知、决策、执行因素有关。
　　辅助驾驶ADS，会提供车辆变道，智能泊车，到后面是无人驾驶。无人驾驶级别分成L0到L5，分六个级别，L3是关键的节点，如果智能驾驶的层级到了L3这个级别意味着什么？海外法规说，如果智能驾驶达到L3这个级别，一旦车辆出现行使事故那是车的责任不是司机的责任，这个差别很大。
　　 2、建信基金陶灿：汽车智能化呈现加速态势
　　 主持人： 能不能谈谈新能源车智能化2022年看法。
　　 陶灿： 首先，智能化这一块在这次广州车展上已经明确看出来了，是一个加速的态势，硬件堆砌。硬件堆砌就是提前这辆车很多功能没有完善，先把硬件全部预先装上。明年很多车型要量产，对产业链拉动很厉害，业绩增长上不用担心。
　　10月份以来，随着汽车芯片短缺的缓解，智能驾驶汽车零部件涨得很好。汽车零部件在2022年会改善很大，主要有三个方面：
　　一是今年缺芯影响，汽车整车企业生产变得很少，渠道去库存，明年上半年有一个补库存的过程。
　　第二是汽车零部件今年受到原材料冲击，包括钢材，有色金属等原材料的成本，今年都上升很多，但是明年成本压力会改善。
　　第三是今年整车厂生产少，汽车零部件企业排产才会很低。单位产品的成本变高，盈利变得很差，三季报是盈利低点。明年下游需求起来，会把产能率打上去，单位成本也会下降。
　　更重要的是，行业竞争格局也会优化，这两年因为疫情和＂缺芯＂，很多零部件企业比较难熬，明年龙头份额会集中。
　　智能汽车行业有一个特点是估值相对偏高，目前看得不是特别清晰，需要边走边看。不仅仅有传感器，还有悬挂系统，离合器，相关各个零部件。甚至分了三大细分行业，一个是感知层，一个是决策层，一个是执行层。明年智能驾驶我觉得会变得很热闹，很多公司业绩都会突然增长。
　　 3、建信基金陶灿：短期风电投资排序优于光伏
　　 主持人： 新能源车，风电、光伏这几个来比的话，为什么把光伏投资优先级放到后面？
　　 陶灿： 光伏在中国来说在全球竞争力很强，但是光伏今年碰到一个现实问题，今年最上游硅料紧缺，直接导致组件的价格从一1.5元涨到今年10月份的时候2.1元。对于投资电站光伏的业主，2.1块的组件意味着20年每年投资回报在6%以下，是不经济的，因此限制了今年的光伏需求。
　　与之相反的是风电，为什么把风电的优先级提高一点？因为风电今年持续降成本，光伏在涨，风电在降，风电主机功率从今年主流三兆瓦，到明年可能变成五兆瓦，后年可能六兆瓦，七兆瓦，就一个风机头上面原来是挂的三兆瓦，结果变成五兆瓦。
　　塔桶、塔架、叶片等的成本加在一起，除以功率兆瓦数，单兆瓦的成本下降很多，直接导致风电投资每年回报率9%以上，而光伏今年才6%。
　　对新能源运营商和发电企业，搞风电还是搞光伏？他自然选择光伏暂时忍一忍，拖到明年再干，我先干风电，到了明年光伏的组件价格下去了，我再投。
　　的确目前组件价格进入下降通道，主要因为硅料新增产能来了，后续组件价格降到1.5元左右，可能光伏需求重新会启动起来，在国内的竞争优势就体现出来了。
　　另外海外能不能接受这么高的价格？事实上海外的接受度会比国内高。今年欧洲能源危机，天然气，燃油，煤的价格大涨，所以欧洲能够消化两块钱的组件价格。但是今年海运成本上升很快，运输成本上升，这样加在一起海外就比较难接受这个成本。
　　明年如果运输成本得到缓解，加上组件价格下降，海外的需求就渐渐恢复过来。所以明年下半年会有一个配置光伏的好时点，而目前行业处于一个杀库存，杀价格的状态，我近期肯定是不大想配置的，可以等一段时间。