编者按： 基础设施建设开始发力!新年伊始，我国已有多个地区的重大项目集中开工，多地紧锣密鼓敲定2022年重大项目清单。分析认为，一季度基建超常放量将利好以水泥、管廊等为代表的传统基建板块。此外，2022年基建中清洁能源、城市轨交等项目增速要显著高于往年，这些板块是今年基建的发力重点。 国家统计局：适度超前开展基础设施投资等政策正在发力 国家统计局局长宁吉喆1月17日表示，适度超前开展基础设施投资等政策正在发力。随着去年下半年以来加快地方政府专项债券发行节奏，还有中央预算内投资加快下达进度，＂十四五＂规划确定的102项重点项目陆续启动，＂两新一重＂项目有序建设，即新型基础设施、新型城镇化、重大交通水利等项目。财政货币投资等政策支持力度加大，都有利于固定资产投资稳步恢复。从投资的先行指标看，2021年1-12月份，新开工项目287760个，比1-11月份增加36767个;新开工项目计划总投资比上年增长3.3%，比1-11月份加快0.6个百分点，连续两个月加快。年初以来，各地又按规划开工了一批重点项目，可以说投资增长前景看好。 中国财政部党组成员、副部长许宏才近日也表示，去年召开的中央经济工作会议明确要求，2022年经济工作要稳字当头，稳中求进。我们将按照党中央、国务院决策部署，坚持积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续，保证财政支出强度，加快支出进度，实施新的减税降费政策，适度超前开展基础设施投资，严守财政纪律，坚决遏制新增地方隐性债务，加强财政政策与货币政策协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合，推动稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。 新年伊始基础设施建设开始发力 2022年元旦刚过，我国已有多个地区的重大项目集中开工，多地紧锣密鼓敲定2022年重大项目清单，围绕重大交通、能源水利、新基建等重点领域，谋划一批重大投资项目。截至目前，上海、江苏、浙江、安徽、四川、海南等地陆续宣布重大项目集中开工。 具体来看，1月4日上海浦东新区82个重大项目集中开工，总投资额达3176亿元，聚焦推动产业升级、完善城市功能、加快改善民生、优化生态环境等领域。同日，安徽省2022年第一批731个重大项目开工动员，总投资额3760.6亿元。 江苏省一季度计划开工亿元以上项目2180个，比上年增加714个，年度计划投资5720亿元。四川省第一季度共组织10亿元以上重大项目100个，总投资额达2322亿元。1月5日，浙江省总投资额达6386亿元的358个重大项目正式启动开工。 1月6日，海南自由贸易港建设项目2022年度第一批142个项目集中开工，总投资额373亿元;同日，上海嘉定、松江、青浦、奉贤和南汇五个新城建设首批集中开工(签约)的重大项目共有40个，总投资额1328.2亿元。 截至1月10日，我国至少有11个省、直辖市组织召开了2022年重大项目开工活动，涉及重大项目超5000个，总投资规模超3万亿元。 有专家表示，年初重大项目集中开工将直接带动投资需求，扭转需求收缩势头。这体现出我国本轮宏观政策逆周期调控靠前发力的特征，更是财政、金融和产业政策协调联动稳增长的具体体现，有助于提振市场信心。 机构预计一季度基建投资加速 ＂今年一季度基建投资将实现7%左右的高个位数的增长，全年基建增速也将有6.5%左右的亮眼表现，显著高于去年同期和全年增长(剔除基数)。＂中信证券预计。 中信证券研报称，2021年公共财政超收且专项债后置，因此约有1.4万亿资金效果将结转到2022年体现。结合2021年11-12月专项债投入金额，预计约有接近万亿规模的专项债资金将在一季度形成支出。 民生证券也表示，今年一季度基建投资增速将显著高于季节性，主因在于财政结转和专项债提前下达量超过往年，二者最终带来财政预算内资金对基建的支持较往年多增0.6万亿。 据其测算，2022年一季度基建投资增速或达到10%，显著高于往年同期水平。即便最保守假设条件，一季度基建增速也达到7.5%，中性情况下一季度基建增速可达到10%。这不仅是2018年以来同期新高，并且大幅高于正常季节性水平。 那么，在一季度基建投资增速预期下，哪些板块将迎来利好? ＂一季度基建超常放量将利好以水泥、管廊等为代表的传统基建板块。另需注意，2022年基建中清洁能源、城市轨交等项目增速要显著高于往年，这些板块是今年基建的发力重点。＂民生证券首席分析师周君芝表示。 国盛证券指出，老基建方面可重点关注交通水利、清洁能源、煤电改造、地下管网等4大方向;新基建方面，＂十四五＂期间年均增速约20%，年均体量1.6万亿左右，约为基建投资的10%，可重点关注数据中心和轨道交通。 1月7日，摩根大通也发表研究报告表示，中国原材料行业需求在2021年第四季回落至近十年前水平后，估计内地今年基建需求改善，该行看好内地钢铁及水泥行业。 基建运输领域受益 聚焦稳增长，逾万亿交通基建正蓄势待发。近日召开的国务院常务会议提出要扩大有效投资，加快推进＂十四五＂规划《纲要》确定的102项重大工程项目和专项规划重点项目实施。 长江证券建筑行业首席分析师毕春晖表示，＂十四五＂规划《纲要》明确，＂十四五＂期间基建投资要聚焦＂加快建设交通强国＂，包括战略骨干通道、城市群和都市圈轨道交通、现代化机场等。 ＂一季度往往是重点基建项目集中开工时节，年初基建需求有望加快释放。＂毕春晖称，考虑到上半年基建发力必要性增强，资金、项目均保障充分，需求有望迎来反转，继续看好基建产业链上业绩稳增且估值较低的龙头企业。 ＂十四五＂规划《纲要》提出，加快建设交通强国，并列明部分交通强国建设工程规划，如新增建设城际铁路和市域(郊)铁路运营里程3000公里、新增城市轨道交通运营里程3000公里、新改建高速公路里程2.5万公里、新增民用运输机场30个以上，并推进120个左右国家物流枢纽建设。 新基建发力空间值得期待 相比传统基建的电力、热力、燃气、交运、环境和公共设施及信息传输等行业;新基建强调向＂智能＂方向发力，不仅包括智能电网、高端数控机床等传统基建的智能升级改造，还包括5G虚拟、宽带升级、人工智能计算中心、区块链基础设施、量子通信、量子计算、工业互联网平台、能源互联网等。 从政策重点发力方向来看，2022年专项债券支持的重点方向中，能源、农林水利和国家重大战略项目的重要性明显提升。其中，配电网仍是重点投资方向，电网智能化、数字化投资比例也有望进一步提升。 ＂投资空间巨大且在新旧能源切换背景下，具有建设迫切性的新能源基建值得重点关注，如水电、风电、输变电设备、电力电子及自动化、电网等等。从短期盈利兑现和估值性价比来看，资本开支和研发投入较大的子板块短期盈利能力不具备竞争性。＂一位能源行业分析师表示，＂配电网和智能电网板块对我国能源发展意义重大，前者是补短板、提效率，后者则需要整体推进。＂ 这位分析师表示，相比传统基建，新基建的创新速度快、迭代周期短，且将激发新的产业需求，这些特点决定了企业是新基建投资的主体。 ＂尽管各地政府的新基建项目差异较大，但未来新基建投资将持续扩大的趋势是明确的。目前看，新基建在整体基建投资中的占比大约提高至15%-20%是相对可靠的。＂前述分析师说，＂过高的增速预期也不现实，相比传统基建，新基建需要技术突破作为基础，既要有算法算力平台等新型基础设施的建设，也要有实际应用场景落地。＂ 相关研报数据显示，2022年＂新基建＂对基建增速拉动约0.4-0.7个百分点，占基建投资15%，占比虽小但增长空间明确。 基建股低估值受追捧 2021年不少基建股经历了深度回调，三一重工、中联重科等多只基建股的最新股价较高点以来跌幅超30%。从估值角度来看，基建板块品种普遍估值较低，市盈率基本在10倍左右。在股市高低切换的背景下，受到资金追捧。 国泰君安表示，稳增长成为主线是市场共识，稳增长亟需传统基建表现，新基建强度也将保持。市场所担忧的资金来源、地方意愿、项目储备三个维度都已经发生边际变化。综合来看，公路运输、水利工程、能源类基建是后续发力主要方向。 景顺长城基金发表观点指出，＂稳增长＂是接下来几个月市场的交易主线。具体注重三个方向：一是政策边际变化或发力潜在有支持的领域;二是已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股;三是中期关注高景气的制造方向，依据产业链环节景气程度变迁而择股配置。 《投资快报》记者注意到，从龙头股的股价调整来看，似有止跌现象。三一重工从2019年初至2021年初走出长牛行情，区间涨幅超5倍。2021年2月18日盘中创出历史新高(49.7元/股)，但此后逐步走弱，当年11月19日更是创出一年多来新低(21.41元/股)，累计回调幅度接近57%。 2022年1月7日，基建股再度大涨，三和管桩涨停、华设集团涨9%、东南网架(002135)涨7.5%、中国电建(601669)涨6%，中国中冶(601618)、山东路桥(000498)、建科院(300675)涨超5%。 在业内人士看来，＂高低切换时，市场比较颠簸，没有明显的主线行情。而基建投资、金融和可选消费对于经济稳增长更敏感，个股经过去充分调整后，已经逐步浮现再配置机会。＂