看懂高瓴资本的投资逻辑，才能回答格力电器是否值得抄底

　　很多人家里买格力空调是因为董小姐，但很多投资人关注或买入格力电器 股票，很大程度上则是因为高瓴资本。结果大家都看到了，股价从2020年12月2日最高位66.79元/股，到2021年9月17日创下37.44元/股的新低，股价跌幅逾40%，市值缩水千亿。截止发稿日收于39.80元，未过40元。问题来了，作为A股最优秀的白马股，凭借高瓴资本的加持，现在是格力电器建仓的好时机吗？我们不妨换一个视界来分析一下，我们首先要弄清楚两个问题：1、格力电器为什么会下跌？2、高瓴入主格力的出发点，它投资格力的逻辑是什么？回答了这两个问题，我们就可以做出更合理的判断。
　　一、 格力电器 为什么会下跌？
　　公开资料显示，格力电器 二季度股东数从46万户增加到71万户，新增25万户，超50%的增幅。这说明散户投资者越跌越买，但是机构投资者并未加仓，甚至出现不同程度的减持：
　　机构数量从2020年中报1254家（持股34.83亿股）下降到2021年中报845家（持股32.91亿股）。也就是说机构投资者短线并未看好格力电器 ，同时股价的走势也反映了经营财报：
　　财报显示2018、2019、2020年，无论是营收还是利润均呈现下跌态势。格力电器 经营上是否遇到了瓶颈？是否还能恢复往日的高增长？
　　中报显示，空调营收占73.8%，其利润占比达到92.6，也就是说空调仍然是格力的决对主力。另外内销营收占63.93%，利润比例达90.9%，说明格力电器 的利润主要来自国内市场。空调是个与房地产密切相关的行业，当地产见顶时，空调的市场就从增量市场时代进入存量市场时代。套用今天特别时髦的一个词就是空调市场进入了＂内卷＂。当前国内市场留下的几个空调品牌，例如：美的、海尔、海信等都是大玩家。增量市场时期，企业家的作用是决定性的。而存量市场，是个刺刀见红的市场，企业家的个人力量会被弱化（不是不重要，只是权重下来了），笔者从事过家电业，深知家电业的竞争之惨烈。套用央媒所言，只有时代的马云，没有马云的时代。这一句在董小姐身上也是适用的。只有空调时代的董小姐，不存在董小姐的空调时代。
　　二、高瓴入主格力的出发点，它投资格力的逻辑是什么？
　　2019年12月，格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》，约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器 902359632股股份（占格力电器总股本15%），合计转让价款为416.62亿元。珠海明骏后面就是高瓴资本。需要注意的是高瓴资本出资416.62亿元，几乎相当于高瓴资本当期管理的资金量的10%。这是张磊先生和高瓴在中国A投下的最大一笔投资。笔者上述的拙见张磊先生和他的团队是一定了解的非常清楚，如果连这一层他们都看不到，高瓴就无法执投资牛耳了。散户投资人完全不需要质疑高瓴的判断力和长线投资理念。这种投资规模是不可能通过在二级市场减持退出的。高瓴的投资哲学一言以蔽之就是投资中国的未来，就是在当下买入中国最优秀的企业，有强大的护城河和优秀管理团队的企业，格力、隆基、宁德时代 、公牛都是基于这一逻辑，以高瓴雄厚的资本平台，极低的资本成本，代表全球资本押宝中国的未来。与巴菲特的投资有异曲同工之效，巴菲特在过去的数十年就是押宝美国的国运，尽管他老人家错过了互联网时代的几乎全部明星企业，他依然是人类最优秀的投资人。张磊本质就是复制巴菲特，押宝中国的国运和未来。格力电器是中国最优秀的企业，拥有一流的管理团队，放眼未来十年、二十年，如果格力电器可以复制在中国的成功，而变成世界级的格力，这笔交易依然是非常划算的。为什么其他机构投资人不看好呢？他们不是不看好，而是不看好格力电器的短期走势，对于中小机构投资人而言，时间成本是他们无法做出高远判断的最大阻力，他们无法承受两三年不增长，仅依靠分红过日子。投资是件很复杂的事情，如果你可以站在更长的时间维度来思考，那就意味着你会有更高的视角，这也是张磊先生常说的做时间的朋友的意思。您和张磊先生的差别是，您是买股票，他是买企业！所以抄作业这是误会！