制造业2022年二季度全景气盘点看好光伏领域中的硅料与光伏设备,及锂电环节优质公司
我们跟踪的562家制造产业公司中超70%公司披露2021年业绩(含快报),2021年制造业公司业绩实现快速增长,整体营收基本符合预期,但受原材料涨价、缺芯以及疫情对供应链冲击等不利因素的影响,整体净利润表现与预期有一定差距。更重要的是展望2022年,我们看到部分优质赛道仍延续高景气,且在业绩披露后盈利预期被持续上调。在高成长的新能源领域,我们还是最看好光伏领域(相对风电和其他领域)中的硅料与光伏设备,及锂电环节优质公司。制造强国战略将进一步加速产业升级和国产替代,工业自动化及工程机械,智慧电网(智能开关领域)和汽车智能化(智能座舱产业链)是先进制造和国产替代短期最值得关注的4大方向,"十四五"内军工将望迎来"补充式"发展,航空、军工电子元器件是我们最看好的方向。
2021年制造业公司业绩实现较快增长。
根据多数已披露2021年业绩的(或快报/预告)制造业公司情况看,营收基本符合预期,但受原材料涨价、缺芯以及疫情对供应链冲击等不利因素的影响,整体净利润表现与市场预期有一定差距。562家具备代表性的制造企业中,已有29%披露年报,此外还有22%披露快报,26%披露业绩预告。细分行业看,光伏、半导体、工业自动化和电池类增速靠前,营收分别实现61.7%/45.6%/44.9%/38.5%(2019-2021年CAGR为40.3%/ 31.9%/ 34.5%/ 14.1%)的同比增长,光伏板块中硅料、电池板块中锂电设备等2021年业绩表现尤为突出,而风电等增速下滑。
展望2022年,新能源赛道有望持续高景气,其中我们最看好光伏产业中的设备和硅料,以及锂电设备优质公司。
相比与市场一致预期,我们对于电池、光伏、工业自动化等板块的2022年业绩预期较高,对运输设备、家电等板块的业绩预期稍低。最值得重点关注的成长领域还是新能源,其中我们最看好光伏产业中的设备及硅料等优质公司,和电池扩产相关的锂电设备供应商。在新能源发电领域,我们更看好光伏板块,俄乌危机凸显能源转型的重要性,我们预计海外需求(特别欧洲订单)将在今年超市场预期,供应链上建议重点关注上游硅料与光伏设备环节优质公司。2022年新能源汽车行业高景气,锂电设备厂商订单充足,并将积极拓展海外市场,盈利有望提升。
制造强国战略将进一步加速产业升级和国产替代。
两会期间"增强制造业核心竞争力"首次被写入政府工作报告,与去年"保持制造业比重基本稳定"的定位相比方向更加明晰。在智能先进制造升级的大趋势下,我们认为工业自动化及工程机械,智慧电网(智能开关领域)和汽车智能化(智能座舱产业链)是先进制造和智能转型的3大最值得关注的短期方向,国产替代中半导体公司(主要为半导体设备及设计,IGBT等)也具备最高的成长确定性。军工中的航空、军工电子元器件等领域依旧亮眼。需要指出的是,2022年上半年国内疫情反复,可能导致部分在上海经营的企业受到影响造成业绩波动,主要集中在半导体和汽车。
投资策略:
结合制造大组各行业观点,制造产业中我们最看好光伏串焊机龙头奥特维,微型逆变器龙头禾迈股份,受益于智能电网结构化的宏力达,和海上风电超预期增长下的海缆龙头东方电缆,以及锂电相关的宁德时代、亿纬锂能、先惠技术等;制造升级中的国产替代角度看,最看好工程机械中的三一重工、恒立液压,军工中的紫光国微,自动化领域的扫地机器人龙头科沃斯;"十四五"期间是军工行业前所未有"补偿式"发展的黄金期,建议重点关注军工电子的振华科技以及航空领域中航重机和新雷能。家电行业我们长期看好地位优势明显的白电龙头海尔智家,基本面确定性强的低估值厨电龙头老板电器,以及海外业务加速拓展的小家电龙头JS环球生活等。
风险因素:
原材料成长上涨导致盈利不及预期;新能源汽车渗透率不及预期;光伏装机量不及预期;疫情反复及俄乌冲突影响全球供应链恢复。
本文源自金融界
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