2022年5月5日美联储宣布加息50个基点, 将利率提高到0.75% 1%范围。 同时,美联储宣布从6月1日起开始缩表! 那到底啥是缩表呢? 何止人想减肥, 现在连银行都想减肥! 银行缩表就相当于银行减肥了。 缩表,缩的是"资产负债表",是指银行减少资产负债表规模的行为。 资产负债表我们以前说过,一般长成这样: 资产负债表中, 所以要缩减资产负债表, 要么减少负债,要么减少所有者权益。 我们举个例子。 我原来住一套大房子,里面的家具有我自己的,也有借来的: 现在我要换一套小房子,放不了这么多家具, 怎么办呢? 同样道理,对于银行来说,若需要缩减资产负债表,他们首选也会减少借来的资产,就是负债,通过还债来去杠杆。 对于银行体系来讲,有两层不同维度的缩表: 下面我们分别来讲一讲。 /商业银行的缩表/ 好,那就先来讨论下为啥要缩表。 对于商业银行来说,你说他们这么有钱,那这个钱主要来自哪里? 不是,主要是借来的。 商业银行主要通过两个途径来借款: /1/ 问储户借 我们去银行存款就相当于把钱借给银行,银行提供给我们利息。 /2/ 问金融机构借 借来的钱加大了商业银行的杠杆, 况且借的总是要还的。 那要有孙老赖的本事啊…… 否则都要还钱吧? 假设你的资产就是手里的盘子,上层黄色的盘子是自己的,下层蓝色的盘子是借来的。 这时候,刮来一阵大风,先把上层的盘子吹掉了。 自己的盘子吹掉了,最多就心疼一下。但若你借来的盘子太多…… 这时候再起一阵大风,把别人的盘子吹掉了…… 你就有可能被打了。 这就是我们所说的抗风险能力,负债不能太大,杠杆不能太高。 一家银行积聚风险还好解决,要命的是,大家的钱还会互相借的。 一旦一家银行负债过高,出现支付困难,很可能会形成连锁反应。 问个老套的问题, 树上有四只银行,被打下一只,树上还剩下几只? 回答正确! 这就类似多米诺骨牌效应,监管肯定不希望这种情况发生。 所以要缩表,减少全行业负债, 大家互相借的钱少了,也就安全多了,降低系统性风险。 有两种方式: 一种是到期用钱直接还债。 那就是另一种方式,变卖资产凑钱还债。 这会让资金变得短时间内有些紧张,利率会上升。 缩表后,钱更贵了,银行贷款审核也会更严格。 所以缩表产生的影响是全局性质的,而不是自己一家的事。 说完商业银行缩表,我们再来说说另一层面的缩表。 /中央银行的缩表/ 央行的缩表和商业银行的缩表有所不同。 央行的资产负债表长这样: 央行资产负债表的逻辑为总资产=总负债。 对于央行来说,你说他们这么有钱,那这个钱主要来自哪里? 不是,主要是靠自己印的。 喂喂喂,你俩不要打岔! 我们继续说, 央行可不是一般的商业银行,央行管的是货币印刷和发行,不干吸储的事。 央行的资产负债表是根据IMF的口径来统计的, 且央行本身没有股东,属于非盈利性机构。 我们以美联储为例来说说央行缩表。 央行发行的纸币,这张纸本身不值钱,只是印刷品而已,但国家信用赋予了它价值,所以我们现在使用的纸币叫"信用货币"。 纸币其实就是一种债权证明,是一张特殊的欠条,是央行的负债。 所以央行的缩表要减少负债,这就相当于收回纸币,不再流通。 就这样, 美联储通过卖出各类债券,或者缩减规模,把钱从市场上回收到仓库里封存,完成了缩表。 本次美联储宣布 缩减8.9万亿美元资产负债表规模, 从6月1日开始每月475亿美元的步伐缩表,将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。 美联储通过缩表,调节基础货币数量,是退出宽松措施的一种举措,属于紧缩政策。 首先,美联储为了缩表,抛售资产。 比如抛售债券,使得市面上债券变多,债券利率上升。 你想啊,市场上这么多债券,若你利率不提高,谁买你的啊? 这就是供过于求导致资产自身价格下跌,市场上对资产的收益率要价提高。 而且利率具有传导性,整个市场利率都随之提高。 其次,美联储抛售资产回收了基础货币,使得市场上的美元总量变少,美元就更值钱了,对黄金、大宗商品都会产生影响。 钱少了,整个市场利率又上升了, 那么股市会出现一定程度的下跌预期。 但是, 本次美联储加息会议后,美股创下了44年来最大加息日涨幅! 市场预估美联储6月会加息75个基点, 但美联储主席表示,加息75个基点的激进方案不值得考虑。 这个预期管理,真是个好消息, 市场为之振奋。 我们是三折人生,想了解更多金融知识,请关注我们!