开年两天跌没了2000亿，高低风格切换阵痛剧烈，基金机构认为良性回调淡定布局

　　21世纪经济报道 庞华玮 报道
　　2022年开年两个交易日，A股市场连续调整，市值跌没了近2000亿。
　　说好的＂开门红＂和＂春季行情＂一时无从说起。
　　1月1日，投资人的2022年展望是＂赚大钱＂；1月5日，2022年展望变成＂回本＂。
　　1月5日，A股市场全线下跌，上证指数再失3600关口，收盘报3595.18点，收跌1.02%，创业板指收跌2.73%。
　　新年前两个交易日，A股开始沿着＂高位股杀跌、低位股崛起＂方向坚定前进。
　　大幅下跌板块主要为既往涨幅巨大的成长品种，国防军工、电子和电力设备等跌幅居前，新能源赛道持续下探。
　　与之相对，估值较低的银行、家用电器和石油石化相对扛跌。
　　近期大涨的元宇宙概念股则持续活跃，但＂同人不同命＂，近日大涨的中药板块却出现大幅回调。
　　＂今日的下跌属于良性回调，稳增长板块配置价值值得关注。＂万家基金认为。
　　下跌动因
　　今年年初两个工作日，A股市场连续回调。
　　招商基金认为，＂主要原因为市场流动性预期发生变化，结构由高估值向低估值切换。＂
　　建信基金指出，市场发生异动的原因主要有三方面：
　　一是1月5日某电信行业巨头在A股上市，首募金额560亿，是自2007年后最大的一笔IPO，历史上超过300亿的巨量IPO上市首日A股大多下跌，巨量IPO可能会引发市场资金＂抽水＂的担忧。
　　二是市场行情分化，高估值板块回调，压制A股整体表现。前期新能源、军工等板块估值较高，交易较热，尽管基本面并无明显变化，但在外部利空扰动下导致浮盈有获利了结的诉求，另外基金年初可能存在的调仓行为也会引起市场产生阶段性调整，带动创业板指和科创50回调，影响A股整体表现。
　　三是海外通胀预期推升引发外资波动担忧，并影响A股结构性高估的板块估值。海外疫情持续严峻，疫情带来的供应链扰动以及工资通胀的螺旋影响全球风险偏好。
　　招商基金认为，市场调整的核心逻辑不是在于企业盈利增长，而是在于市场流动性预期变化带来的杀估值的压力。
　　＂当下国内宽松预期趋于一致，增量较少。同时，海外货币政策偏鹰加速市场对流动性预期调整。在此背景下，投资重点由高增长向低估值切换。而此时，市场缺乏增量资金支持，部分存量资金恐慌性调仓至前期超跌的板块，叠加临近春节，也有部分资金选择兑现收益。＂招商基金指出。
　　后市布局
　　机构普遍认为，本轮跨年行情的上行节奏较2021年更为温和。
　　摩根士丹利华鑫基金认为，2022年新冠病毒变异可能使全球经济活动恢复正常的时间点推后。按照中国目前清零的防疫政策，预计对国内疫情防控和经济活动的冲击较小，出口增速有望维持较高水平。中央经济工作会议定调稳增长、政策纠偏，具体政策会逐渐落地，托底经济增长。流动性仍保持宽松，政府鼓励资本市场发展，借助资本市场鼓励创新、促进经济转型的政策方向不会发生改变，＂市场仍有结构性投资机会＂。
　　中欧基金认为，短期而言，在大体量机构投资者持仓调整的阶段，市场潜在波动率可能走高，调仓换股的核心行业的波动加剧。
　　＂短期的波动加剧意味着春节前行情的布局点出现。＂中欧基金指出。
　　中欧基金表示，投资者的主要再配置方向主要由以下几个方面构成：消费伴随经济的企稳而有望复苏，建议持续关注食品饮料和家电等行业；经济稳增长的发力点预计将落在投资端的基建领域，尤其是符合双碳政策规划的新能源基建，未来数年存在大量建设缺口，建议关注其中电力建设、新能源电站运营和输配电设备等领域。
　　国海富兰克林基金展望后市，认为A股＂稳增长＂逻辑具备持续性，随着一系列经济稳增长政策开始发力，信用和流动性或将进入宽松周期，地产产业链和能源基建或为主要受益方向；低估值的银行、电力也受益于风格变化。成长股方面，在经历股价调整后，投资性价比或将会慢慢浮现，光伏风电是首选方向。
　　建信基金认为2022年经济动能可能出现边际变化，内需发力的必要性提升，在长期战略不变的前提下，短期关注重点发生变化，调结构或将阶段性让位于稳增长。市场发生系统性风险的概率极低，仍将延续结构性行情。
　　在投资操作上，建信基金建议回归基本面定价，关注大盘的回归。
　　招商基金表示，后市可关注防御性的品种来平滑短期波动，目前处于估值消化阶段的成长科技板块仍具备中长期投资价值，不乏确定性较强的细分领域机会。同时，后续消费和基建机会将值得期待。
　　平安基金认为，短期可在经济稳增长的新能源基建、建筑建材、家电家居、食品饮料中寻找机会，另外猪价反转预期下的猪周期板块以及三端提价的中药板块亦有机会。而长期来看，科技、碳中和、消费等核心资产仍将是市场主线。
　　诺安基金认为稳增长及盈利逆周期的方向值得关注，行业配置建议继续高区低区均衡：一是 降准及地产链条（大金融、白电、消费建材，中药）；二是＂双碳宽信用新周期＂+新基建（绿电运营、煤化工、军工）；三是 PPI-CPI剪刀差收敛（农业、食品加工）。
　　万家基金指出，后续新能源板块调整下来仍有很大投资机会。短期来看，最确定的主线依然是稳增长，具体来看，分为三条主线：
　　第一，一季度传统基建力度有望放量，建议关注：钢铁、煤炭、建材、建筑，弹性方向关注：管材。
　　第二，若一季度财政政策作用较为温和，二季度地产政策可能出现较大放松调整（下调5年期LPR），关注：房地产、家电、家具等板块。上述两条主线在一季度均有较高博弈和交易价值。
　　第三，全年来看必选消费是较确定的板块，无论政策力度是否达预期，货币政策发力是几乎确定的，且政策空间更大，必选消费或受益于刺激政策，或者受益于通胀，确定性很高，建议关注：农林牧渔、食品饮料、医药消费。
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