净利润大涨400，中芯国际要逆袭了？

　　8月5日，大陆芯片代工巨头＂中芯国际＂公布2021年二季度财报显示，实现总营收86亿元，同比增长43.2%；净利润44.5亿元，同比大涨398.5%。
　　净利润暴涨4倍，净利率超50%碾压台积电，中芯国际这个二季报大超市场预期，堪称炸裂。
　　值得注意的是，2020年年报时中芯国际净利率与台积电还差着一大截：
　　2020年台积电年营收达3126亿元，净利润1209亿元，净利率高达38%。而中芯国际年营收为274.71亿元，净利润43.32亿元，净利率仅15%，
　　这8个月来，中芯国际仍被美国列入实体清单，先进工艺方面还停留在14nm没啥太大突破。
　　在此背景下，其净利润为何突然暴涨？
　　壹
　　外媒曾经预测，这轮全球缺芯危机中，中芯国际可能是最大赢家。是不是最大赢家没法定论，但从财报上看，其订单确实已经排到爆。
　　二季度，中芯产能利用率高达100%，环比一季度的98%增加了2%。 晶圆月产能从一季度的54万片提升到56万片，二季度共销售晶圆175万片，同比增长22%。
　　营收分类来看，智能手机、智能家居、消费电子类营收占比分别为31.6%、12.4%和25.1%。制程分类来看，28nm、40/45nm、55/65nm营收占比分别为14.5%、14.9%、29.9%。
　　很明显，今年以来中芯国际的芯片代工厂几乎每天都是满负荷运转。 而且全球缺芯导致芯片产业链涨价不断，从设计、制造到封测各大环节都在涨价。
　　订单排爆，价格上涨，量价齐升，这是台积电、中芯国际等代工厂净利润走高的原因， 但中芯国际的净利润还是有些＂水分＂。
　　二季度其营收13.44亿美元（约86亿元），净利润为6.88亿美元（约44.5亿元），净利率达到52.7%。
　　不过这6.88亿美元净利润不完全是中芯国际订单带来的，其中还包括出售子公司中芯长电全部股权获得的2.31亿美元，以及政府补贴的8130万美元。
　　扣除这3.1亿美元的额外收入后，其净利润只剩3.7亿美元，远没有表面看上去那么炸裂。
　　今年二季度台积电营收达132.89亿美元，净利润为47.98亿美元，也就是说中芯国际的净利润还不足台积电的10%。
　　当然了，即便是3.7亿美元（约23.9亿元）的单季利润，在中芯国际历史上也是非常亮眼的，毕竟一季度其净利润仅10.32亿元，二季度净利润最低也算翻倍增长了。
　　这对国产芯片产业链而言，是非常重要的，喊了这么多年的国产替代，总算体现到业绩上了。
　　提到芯片国产替代，中芯国际已经承载了太多希望和奢望，似乎有了光刻机它就能瞬间超越台积电。
　　从理性层面看，这种想法是不切实际的，而且中芯国际现在依旧是利剑高悬，尤其是产能和技术这两大块。
　　贰
　　根据目前情况来看，这轮行业景气周期至少要维持到明年，芯片代工厂们的订单确定性最高。
　　换言之，只要缺芯继续，台积电、中芯国际们的代工生意就会继续火爆。
　　为啥缺芯如此严重？ 我们说过，芯片产业链极其复杂，上游材料日、韩占优势、设备领域荷兰阿斯麦光刻机最强；中游设计美国高通、英特尔为代表、制造领域台积电独霸天下；下游封装领域台湾和大陆齐头并进。
　　所以芯片是全球联动的产业，各国协同才能保证正常运转，但2020年疫情打破了这种平衡。
　　疫情爆发后各国先后封城，全球生产无法顺利链接，芯片产业自然受打击。同时，疫情催化了线上经济、线上办公，电子产品销量因此大涨，芯片需求也就变得更多了。
　　生产端联动受阻，需求端订单大涨，而代工厂要扩产从建厂到投产再到产能爬坡最快也得2—3年的周期，巧妇难为无米之炊，从而导致芯片缺货、涨价潮蔓延全球。
　　解决危机的办法只有代工厂赶紧扩产能，所以台积电2020年资本支出达到170亿美元，今年 4月1日又公告称，计划未来3年投资1000亿美元以增加芯片产能，平摊下来每年就是333亿美元的支出，开足马力疯狂扩产。
　　中芯国际这边也在积极扩产，其2021年全年资本开支计划为43亿美元，其中大部分用于成熟工艺的扩充，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。
　　今年一、二季度其资本开支分别为5.34亿美元、7.71亿美元，加起来不过13亿美元。所以，下半年中芯国际也会大举投资扩产能。
　　不过这里面有两个问题，一是扩产周期。 2020年7月31日，中芯国际曾公告称将联合北京经开区投资76亿美元（约528亿元）建厂，目的是要生产28nm以上的芯片。
　　而这个工厂一期项目完工要到2024年了，周期相当长。所以即便现在投资扩产， 未来几年中芯国际的产能也不会突然暴增，总体以缓慢爬坡为主。
　　中芯国际财报中也做出预计，三季度销售收入预期环比增长2%到4%，毛利率预期在32%到34%之间。
　　产能全开且没有新增产能背景下，至少今年下半年中芯国际营收没啥太大预期了，这也是8月6日其股价高开低走的原因。
　　二是美国限制风险 ，去年中芯被美国列入实体清单后，它的供应链不确定性风险加大，采购周期变得更长，生产连续性、产能扩建都面临不确定性。
　　技术方面，我们从财报中也能看到，中芯国际30%的营收集中在40/45nm制程，最先进的制程只有14nm，与台积电的5nm整整差了两代。
　　这种差距，仅靠一个光刻机短时间内根本无法改变，这不是一家公司的原因，而是整个产业链、乃至中美之间竞争的结果。
　　所以我们要理性看待中芯国际的发展，就像其联合首席执行官赵海军博士、梁孟松博士所说：
　　＂我们很理解大家对中芯国际有很高的期待，但是集成电路制造行业没有弯道式超车和跳跃式前进。公司会一步一个脚印，把握自身在细分领域的优势，提高核心竞争力，提升客户满意度。＂
　　归根到底，芯片是一个投资大、长周期的行业，和我们以前擅长的楼市、互联网截然不同。
　　要想在这种硬科技领域做出突破，靠的不是口号和情绪，而是经年累月的人才、资金投入，这与国家重视高端制造的新发展格局不谋而合。
　　属于硬科技的时代才刚刚开启，希望市场给予国产产业链充分的时间、空间来成长！