Arm49页报告自揭短板

　　美国当地时间1月3日，美国联邦贸易委员会（FTC）更新了英伟达收购Arm一案的最新安排。2020年9月，英伟达与日本软银集团发表声明，宣布英伟达将以400亿美元收购软银旗下的英国IP龙头Arm，这是半导体行业有史以来最大的并购案。
　　2021年12月2日，FTC宣布起诉阻止英伟达收购Arm。FTC称，其有理由相信英伟达、软银和Arm执行的并购协议违反美国联邦法案，因此对该并购案提出诉讼。
　　为此，英伟达、Arm和软银就FTC的起诉提交了一篇多达49页的辩护。在这篇辩诉长文中，三家公司直言Arm在寻找未来增长的道路上面临着重大挑战、Arm的原始市场和其最大的收入来源（移动设备）已经饱和，详细分享了Arm当前面临的竞争压力和业务增长困境。
　　尽管这篇长文的目的是减轻英伟达收购Arm后的影响，促使法官驳回FTC对英伟达、Arm收购案的起诉，但也揭示了全球半导体IP龙头Arm所面临的困境。
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　　https：www。ftc。govsystemfilesdocumentscasesd09404answeranddefensesofrespondentsvnvidiacorporationsoftbankgroupcorp。andarmltd。pdf移动市场饱和，Arm营收、利润陷困境
　　IP核即预先设计好的电路功能模块。通常来说，IP厂商通过将市场中的通用需求或技术热点、难点提取出来做成IP核，以授权（License）或版税（Royalty）的模式提供给芯片设计公司。而芯片设计公司可以通过直接采用IP核的方式提升芯片设计效率、缩短设计周期并降低开发成本。
　　随着芯片制程不断演进，芯片设计的成本和难度呈指数级增长。国际商业战略公司（IBS）首席执行官HandelJones曾提到28nm芯片设计的平均成本为4000万美元，而3nm芯片的设计成本已经达到5。9亿美元。因此IP核这种能够降低设计成本、减少流片时间的商业模式对芯片设计公司十分重要。
　　作为IP龙头，Arm在移动处理器和物联网处理器市场都占据了90的市场份额，还计划在2028年实现65的网络设备市场、90的车载信息娱乐和驾驶员辅助市场以及25的数据中心市场。
　　Arm2019年各个市场的份额和其2028年预计获得的市场份额（来源：Statista）
　　由于IP公司无法像下游芯片设计厂商、芯片制造厂商一样，通过扩大生产规模或推进芯片制程获得成本上的缩减，Arm的盈利能力一直是个大问题。
　　在人工智能、物联网、自动驾驶、5G等新技术层出不穷的今天，Arm面临着越来越高的研发成本和难以快速增长的IP授权和版税收入。
　　2016年，软银以320亿美元（约合2038亿人民币）的价格收购Arm。软银首席执行官孙正义称，这是软银有史以来最重要的收购之一，希望Arm成为软银今后增长战略的重要支柱。
　　但Arm被收购后，其营收和发展。Arm的年报显示，其在移动处理器上的市场份额已达90，市场基本饱和。这一观点也在英伟达、Arm和软银三方的申诉信中被强调。
　　2018财年2021财年（软银每一财年截止到当年的3月份），Arm的营收分别为2023。44亿日元（约合111。27亿人民币）、2026。99亿日元（约合111。46亿人民币）、2066。52亿日元（约合113。64亿人民币）和2098。48亿日元（约合115。40亿人民币），四年仅增长了3。7。
　　问题更加严重的则是Arm的盈利能力，根据软银财报，Arm从2018财年到2021财年，只有2019财年盈利1339。66亿日元（约合73。67亿人民币），2018财年、2020财年和2021财年，Arm分别亏损313。80亿日元（约合17。25亿人民币）、428。19亿日元（约合23。54亿人民币）和338。73亿日元（约合18。62亿人民币）。
　　Arm2018财年2021财年营收与利润变化物联网软件业务增长受困，前高管爆料增速缓慢
　　对Arm来说，它很清楚自身的营收情况，也一直在寻找新的营收增长市场。
　　2017年被软银收购后，Arm在年报中称将更快地开发新技术，重点是人工智能（AI）、计算机视觉（CV）、增强现实（AR）等领域。此外，Arm还将投资物联网（IoT）等市场，以创造新的收入来源。
　　为了在这些新的市场取得成功，Arm在软银的支持下开始大手笔地扩充团队。
　　自此开始，Arm的员工人数在2018财年2020财年分别增加了1034人、101人和751人，2021财年Arm的员工人数仍继续增加了7。9。随着技术团队规模的不断上升，Arm的经营成本随之提高。
　　和人员规模不断扩充相比，Arm开拓新市场的举动则没有那么顺利。
　　在物联网领域，Arm的CortexM架构具有低功耗、小体积、高性价比等特性，占据了90的物联网处理器市场份额。但在传统的处理器IP之外，Arm物联网软件业务的发展却不尽人意。
　　Arm2017年Q12021年Q3各季度营收情况（来源：Statista）
　　据此前华尔街日报报道，有分析师和业内高管表示，物联网设备市场的发展速度不像很多人预期的那样，Arm还需要在这一碎片化的市场面临亚马逊、西门子等公司的竞争。
　　以2018年Arm推出的Pelion物联网平台为例，前Arm物联网业务总经理KrisztianFlautner、前Arm战略业务发展部门副总裁MichaelDimelow等人都在离职后表示该业务进展较为缓慢。
　　2021财年，Arm的主要收入增长仍来自5G智能手机、5G基站网络设备和服务器出货量的增长；其技术许可收入和软件服务收入反而减少了1200万美元（约合7643万人民币）。
　　Arm2017财年2021财年营收与各部门收入情况（来源：Statista）
　　同时，Arm架构还面临RISCV的威胁。RISCV作为一种开源架构，不仅无需授权费用，其设计更容易修改，能够与各种应用兼容。根据市场咨询公司德勤的报告，芯片创企、AI芯片公司、汽车和物联网市场等都可能采用RISCV架构。
　　目前，SiFive和瑞萨电子等芯片厂商已采用RISCV架构推出了针对数据中心和汽车SoC的芯片，英国IP厂商Imagination也在2021年推出了基于RISCV的CPU产品，RISCV生态正在逐步扩大。博通、高通、Marvell退场，Arm数据中心业务被英特尔、AMD夹击
　　即使是在服务器领域，Arm一样需要在CPUIP上面对英特尔x86的竞争。
　　根据市场研究公司Omdia的数据，由于亚马逊、Ampere和华为等厂商的服务器CPU采用了Arm架构，2021年第三季度带有ArmCPU的服务器出货量达到了创纪录的水平，但其市场份额仅为5。
　　在数据中心CPU市场中，核心玩家为英特尔和AMD，其CPU产品都基于x86架构。英伟达、Arm和软银称，在数据中心和PCCPU领域，英特尔和AMD已从垂直整合中获利，可进行大量研发投资，从而进一步巩固其地位。
　　由于生态和研发预算小得多，基于Arm的数据中心和PCCPU在与x86的竞争中明显处于劣势。甚至基于这样的因素，博通、高通、Marvell等Arm的客户在2016年2020年陆续裁撤或缩减了基于Arm的数据中心CPU业务。
　　高通针对数据中心市场的Centriq2400处理器
　　英伟达宣布收购Arm后，英特尔也采取了新的措施，进一步挤压Arm的数据中心CPUIP业务。2021年3月，英特尔推出了代工服务计划（IFS），使其客户可以和英特尔合作开发基于x86的定制CPU，用于数据中心或其他场景。结语：若英伟达收购失败
　　Arm需面对新一轮抉择
　　如果FTC起诉成功，Arm无法被英伟达收购，其营收可能无法支撑在人工智能、自动驾驶、物联网、5G等领域的高额研发投入，或将影响Arm对这些新技术的布局。届时，Arm可能需要在新收购要约或IPO之间进行选择，有实力、意愿并购Arm的厂商并不多。
　　如果Arm选择IPO，其结果正如此前ArmCEOSimonSegars提到的那样，上市后Arm需要面对短期收入增长和盈利的压力，将影响Arm在投资、扩张、创新等方面的反应速度，其未来仍需观望。