巴伦周刊腾讯步入中年危机

　　导语：越来越成熟的腾讯，是否能继续保持增长的活力？《巴伦周刊》日前撰文，指出腾讯正在步入中年危机，垄断或许会老去。
　　以下为文章全文：
　　一家坐拥十亿用户的在线公司下一步该做什么？腾讯正在试图回答这一问题。
　　12月份，腾讯发布了微信的7.0版本，为该社交平台四年来的首次＂整数＂升级。微信创始人张小龙在随后的开发者大会上，用了整整四小时，讲述微信新版本的优点，尤其强调了其新的视频直播功能——＂可以让人们记录当下最真实的体验＂。
　　但投资者仍旧怀疑，一个越来越成熟的腾讯，是否能够继续保持如其股价所反映的年轻增长活力。在最近一轮的抛售之后，美国科技巨头可能是更好的买入选择。＂微信上的一切都很精彩，＂对冲基金顾问Chatham Road Partners的研究主管科林·吉利斯（Collin Gillis）说，＂但我更愿意买入亚马逊或Alphabet的股票。＂
　　在给腾讯带来的实际利润方面，腾讯好似一个正在打瞌睡的巨人。Vontobel Quality Growth的新兴市场投资组合经理布莱恩·班德斯玛（Brian Bandsma）表示，出于对广告可能疏离用户的担忧，微信的收入不到Facebook收入的四分之一。这一次升级或许有望缩小差距，并再一次推进腾讯的底线。但是，总部位于北京的中国频道（China Channel）的董事总经理马修·布伦南（Matthew Brennan）认为，激进的盈利目的恐怕不符合张小龙和公司的文化承诺，即让微信成为应用开发商可以无缝嫁接的公共设施。＂电商巨头阿里巴巴好比在虚拟市场上租售商铺的房东，＂他说，＂而微信的定位则是，一个你可以发展百万粉丝而不会受到挤压的平台。＂张小龙在他的演讲中也一再强调这一观点，承诺：＂我们有耐心慢慢培养微信。＂
　　与此同时，中国政府仍对腾讯的摇钱树业务——在线游戏——有巨大威胁。最近，政府刚结束了为期10个月的新游戏批准暂停，但尚未对任何腾讯游戏产品亮绿灯。分析师称，为了拯救沉溺游戏的中国青少年的视力和零花钱，该行业或将面临永久性的限制。
　　中国经济大幅放缓的影响，腾讯亦未能幸免。虽然游戏和社交网络算是相对不太受影响的业务，但公司的外部投资难逃中国经济硬着陆的冲击，比如对电商京东和共享乘车服务滴滴出行的投资。D.A. Davidson的研究主管吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示：＂中国从未经历过市场系统下的商业周期，我们不知道将会产生什么样的影响。＂
　　由于公司股价自11月1日以来反弹了30%，而美国的五大科技股FAANG（注：Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌）苦苦挣扎，比较评量随之向着不利于腾讯的方向发展。没有两家完全相似的科技巨头，但腾讯的未来市盈率高达32，相比与Facebook的20和谷歌母公司Alphabet的23，着实高了很多。从市销率来看，腾讯的价值是亚马逊的两倍多。
　　这一切都不会对腾讯造成灾难。中国的经济崛起仍在继续，公司对在线生活的影响力依旧，尽管诸如字节跳动等竞争对手日益崭露头角。随着老用户坚持在微信上使用从看电影到付账单等各种服务，放缓脚步的做法从长期来看具有一定意义。＂在这个时间点，这一增长节奏十分合理，＂他说，＂这基本是一种垄断。＂
　　但垄断也会老去，也会受到他们无法控制之力量的冲击。眼下，腾讯正步入中年危机。