理想汽车年亏损20亿赴美上市，投资人们为什么愿意豪赌？

　　7 月 30 日晚，理想汽车赴美上市，以发行价 11.5 美元开盘，收盘时涨到 16.46 元，市值约为 139 亿美元，比肩两年前在美国上市的蔚来汽车（市值：144.5 亿美元）。
　　据招股书显示，理想汽车 2018 年、2019 年和 2020 年一季度，亏损分别为 15.32 亿元、24.38 亿元、7700 万元，累计亏损 40 亿元，平均每年亏损 20 亿元。
　　直到去年年底开始卖车，理想汽车才逐渐有 11.36 亿元的收入，未来三年理想汽车还需投入 104 亿元。
　　如此大规模的投入，理想汽车也才走完第一步。梅花创投创始合伙人吴世春对凤凰网科技谈到，理想汽车未来的路还很远。目前交付量近 1 万台，年底要交付 3 万台，明年希望交付 10 万台，然后才能成为一家主流车厂。＂
　　过去几年间，国内新造车势力有上百家，如今只有 8 家公司开始交付量产车，2 家公司上市。不管是创业者还是投资机构，造车就像是一场豪赌，赌对了获得超高回报美滋滋退场，赌错了赔得血本无归。
　　理想汽车 5 年内融资近 140 亿人民币，其中不乏经纬中国、元璟资本、中金资本、明势资本、蓝驰创投、梅花创投、山行资本等知名投资机构，也罕见集结了美团、字节、滴滴等新经济巨头。
　　为何他们愿意陪理想汽车进行这场豪赌？
　　早期看人
　　6 年前，43 岁的马斯克首次来中国，向国内第一批车主交付 Model S 的钥匙。李想提前一年交了定金，并报名参与和马斯克的车主见面会，成为第一批车主。从马斯克手中接过钥匙的瞬间，他感觉提前进入了未来。
　　但才过半年，他就对自己的红色 Model S 开始吐槽，甚至发了一篇近万字文章谈驾驶感受，最终结论是 ——＂动力和悬挂很神，内饰和座椅很渣＂。细节控的他极度不适应手机和钱包前后乱窜，给了 ＂我都 TM 的快疯了＂的评价。
　　2015 年，李想挂着上市公司汽车之家 ＂创始人、总裁＂的 title，公司早就交给职业经理人秦致打理，自己到处看项目、做投资，同时也在寻找人生的下个目标。早期特斯拉的缺陷，让李想看到超越的可能。
　　同年他决定启动 ＂造车计划＂，先在微博上语出惊人，设定了一个不太能完成的目标——2015 年年底，打造一款 0-100 公里 / 时、实测加速在 3 秒之内的电动概念跑车出来。很快质疑铺满网络：高中学历、PPT 造车？靠谱吗？
　　至少在接下来的 3 年里，理想汽车不怎么被看好，因为第一辆小车 SEV 流产、没有生产资质得靠买、融资规模远不如蔚来汽车等。直到 2019 年，第二款车理想 ONE 上市、王兴个人出资 2.85 亿美元救火，理想汽车才解除危机，一路好转。
　　理想汽车的早期投资人，大多是李想的朋友。
　　2015 年初，李想约好友黄明明共同在望京 SOHO 喝咖啡，聊了 3 个小时全在复盘自己在汽车之家的成绩，一番铺垫后，黄明明终于听到了那句自己想听的话——＂我想出来创办一家自己的汽车企业。＂
　　为了造车，李想自掏腰包 5000 万美元，黄明明的明势资本拉上李想在汽车之家的合伙人樊峥、秦致等投资 1000 多万美元。明势资本成了理想汽车唯一的天使轮投资人。
　　随后，A 轮和 A + 轮，源码资本、蓝驰创投、梅花创投等都参与进来。早在 2007 年就结识李想的梅花创投合伙人吴世春谈到：＂投资理想汽车时，没有太多数据可参考，投资经验几乎都是看人。＂
　　他对李想的初印象是思考比较深入、言论一针见血，多年来也在互相同步进展，所以李想找他谈投资时，几分钟就敲定了。
　　早期头部的 VC、PE 等机构都不看好理想汽车。黄明明曾谈到，不管是自建工厂这种重资产模式，还是增程式的方案，对于很多投资人、尤其是美元基金都称不上是一个好故事，所以大多是熟人友情支持理想汽车。
　　这也导致理想汽车在 C 轮以前的总融资金额只有为 10 亿美金左右，不及蔚来汽车一轮融的钱。
　　曾连续跟投的蓝驰创投管理合伙人朱天宇也谈到，在 2016 年各家公司还在 ＂PPT 造车＂阶段时，李想就开始思考如何通过组织变革来造车。通过把产品经理、汽车工程师、销售人员安排在一起，协同工作。
　　一位理想汽车的员工对凤凰网科技谈到，虽然理想汽车的创始人没有一位有过实际的造车经验，但影响不大。新能源汽车增值点在电池、人工智能、物联网等关键技术，需要跨界人才，传统汽车制造行业的人反而会有些被限制想象力。
　　李想高中毕业就开始创业，成功带领了一家公司赴美上市，实现财富自由，积累了早期人脉 。吴世春看来，李想刚好站在了互联网跟汽车的这种交界口上，＂他是互联网里面最懂汽车、汽车里面最懂互联网的人＂。
　　在理想汽车上市之际，元璟资本合伙人刘毅然撰写了《从小米到理想，百亿美金的新物种思考》一文。元璟资本至今投资过三家百亿美金级别的公司，分别是：小米、美团和理想汽车。
　　他认为，李想虽出身汽车之家的互联网背景，但熟识汽车产业，组建的团队也是兼具软件、供应链、科技等相关复合背景，对车型规格、车内体验、充电环境、辅助驾驶等诸多规划非常清楚。
　　＂从 2011 年到 2016 年，从智能手机到智能汽车，产业的风口再次吹过。作为投资人我感受到的一切是如此熟悉，真的是有一种似曾相识的感觉。＂ 刘毅然谈到。
　　远不止于此
　　理想汽车上市的 ＂云敲钟＂活动中，到场的都是理想汽车的高层、投资人、亲朋好友等。李想除了表达感谢，也没掩饰自己的野心——理想汽车还将横跨三个行业，数字交通、智能科技还有房地产。
　　＂智能电动车、智能驾驶的路程会比大家想象得更远、更大，再过 5 年、10 年，大家就知道为什么了。＂
　　王兴虽然没有参会，也在饭否再次为理想拔高，＂那些认为李想是操盘一个千亿美元的理想汽车的朋友们，你们还是低估了一个数量级。＂
　　李想对理想汽车的终局设定，远不止于新能源汽车。
　　早在 2016 年，他在完成 A 轮 7.8 亿人民币融资后就曾表示，汽车市场过去的两次窗口都跟制造相关，从 2015-2025 年，会有第三次窗口。该窗口的推动力来自消费者的需求变化，以及技术变革——电动化、自动驾驶、车联网将会让汽车进入智能时代。
　　＂电动化给了新品牌加入市场最大的一个机会，自动驾驶让上下班堵车的时候变成了我们阅读和学习的最好的时间，而车联网会改变整个汽车的商业模式。＂李想谈到。
　　电动化的机会，理想汽车算是勉强上岸，第一台量产车理想 ONE 接下来还要在销售端、服务端继续发力，自证其价值。
　　数据显示，2020 年中国的电动车销量占比只有 5% 左右，而 2011 年智能手机渗透率为 15%。也就是说，现在电动车仍然处于行业初期，远远没到爆发、引领市场的时候。
　　在智能软件上，理想汽车也正在投入操作系统、自动驾驶等的研发。据李想此前透露，理想汽车的资金至少 50% 都投入了研发，30% 投入工厂，不到 20% 投入在人员和营销。
　　自动驾驶领域的竞争更为激烈。苹果、谷歌、华为、亚马逊这样的高科技公司，滴滴、美团、Uber 这些互联网企业等都想啃到自动驾驶这块硬骨头，抢占技术领先优势。
　　理想汽车站在的赛道有上万亿的市值，也有望诞生上千亿的巨头，但竞争非常激烈。IPO 前，李想对公司发展进展定位在 ＂才跑了 1%＂。他知道，自己投身的领域需要数十年的投入，是场持久战。
　　前路漫漫，李想和他的理想汽车的核心驱动力到底是什么？
　　吴世春对凤凰网科技谈到，因为李想永不满足。＂他有操作不少于千亿市值的雄心壮志，也不断向马斯克、王兴、张一鸣等看齐，自然会知道自己的差距和问题，促使自己在学习上突飞猛进，不能让自己的管理水平成为公司的天花板。＂
　　这次理想上市 ＂云敲钟＂的活动非常低调、简单。在北京的交付中心，摆放了一辆汽车、一个敲钟台和十多个高脚桌。实际上，正是因为这种低调，甚至有些 ＂抠＂的文化，让理想汽车在 2017 年本来有望远销欧美的 SEV 流产后，能还有余粮再次出手第二款 SUV 理想 ONE。
　　目前，理想汽车员工不过 3000 多人，只有两个 VP，高级总监都寥寥无几，出差都买折扣最低的经济舱，酒店要两位同性一起住。
　　超预期的表现
　　选择此时赴美上市，理想汽车算是跟了一波风口。
　　吴世春解释道，美国市场对新能源汽车领域非常看好，有专门的新能源汽车板块，而且对 ＂超预期＂的公司格外追捧，哪怕亏损也能快速上市，而同样要在港股和 A 股上市，则需要花费更长的时间。
　　这次理想汽车上市，也赶上了特斯拉引发新能源汽车板块股价飙升的热度。特斯拉今年首次实现连续四个季度盈利，而且在疫情较早受到控制的中国建厂，销售量猛增。
　　2020 年 6 月新能源汽车车型销量排行榜，数据来源：乘用车市场信息联席会
　　再加上马斯克的 SpaceX 今年成功完成首个民营公司载人飞行任务，更是增强了他靠谱的人设。所以今年特斯拉在美股一路涨得可怕，曾成为全球市值最高的车企，最离谱时，一天涨出一个福特。
　　理想汽车自从 2019 年后，获得王兴、字节跳动的投资后，很多美国投资公司也对理想汽车很感兴趣。黄明明曾接到询问电话——为什么中国下一代最超级的企业都不约而同地选择了理想汽车？
　　黄明明的回答是，＂Only super entrepreneurs can identify who is winner＂。（只有超级企业家能够认出谁才是最后的胜利者）。
　　于是理想汽车 IPO 认购启动备受投资人追捧，提前结束招股并获足额认购，IPO 进程比原定计划提前了一天。
　　王兴看好理想汽车，也有拓展美团商业版图之意。
　　近年美团在共享单车、网约车、无人车等出行领域都出手阔绰，有些要打造美团 ＂第二增长曲线＂的意味。除了给钱，王兴也时常为理想声援，甚至直接给网友 ＂安利＂。
　　此轮 IPO 之后，李想继续拥有 21.0% 的股份，以及 72.7% 的投票权；李想 ＂背后的男人＂王兴和美团的持股比例增至 24.0%，并拥有 8.3% 的投票权。
　　蓝驰创投朱天宇曾表示，会长期持有理想汽车的股票，而接下来，公司要提升价值，需要在销量、智能化、运营模式上不断优化。
　　理想汽车接下来面临的风险也不少，包括产品单一、销量增长还有待验证；自动驾驶技术未有大进展，核心技术优势并不明显；以及后续服务问题，过多的自燃事件、客户投诉都会导致理想汽车运营成本过高，销量不佳等 。
　　虽然理想汽车现在没有实现盈亏平衡，但靠着精细化的管理实现了正向现金流。招股书显示，截至 6 月 30 日，理想汽车拥有 4.517 亿元的正向现金流，持有现金及现金等价物为 37 亿元。这意味着理想汽车可以利用这些资金来进行扩产、扩容。
　　到了年底，理想汽车的售后服务会覆盖 100 个城市，包含国内大多数省份和城市，这也将有利于品牌传播和服务体系的构建。
　　理想、蔚来、小鹏、威马等新造车势力，到底谁能成为中国版的特斯拉？或许有人还会掉队，有人还会异军突起。