用户数逼近阿里，拼多多的下一步怎么走？

　　当季，拼多多平台年活跃买家数达到6。832亿，单季净增5510万活跃买家，创下上市以来最大单季增长，与阿里的7。26亿仅差4000万，更有媒体大胆预测，拼多多年内年活跃买家数或将超过阿里。
　　年活跃买家数逼近7亿，意味着拼多多已经接近国内电商的天花板，如何将7亿用户留下来，提升用户粘性，是拼多多下阶段需要思考的问题。
　　一hr虽然人们总是热衷于拿拼多多与阿里、京东进行对比，兴致勃勃地讨论中国电商三巨头的排行座次。但仍需注意，这样的盲目比较并不恰当。淘宝推出已经17年，京东开通在线商城也有16年，而拼多多成立至今不过5年。
　　5年来，拼多多为市场交出了一份奇迹般的增长曲线。刚刚过去的二季度，拼多多平台年活跃买家数达到6。832亿，单季净增5510万活跃买家，创下上市以来最大单季增长，与阿里的7。26亿仅差4000万，更有媒体大胆预测，拼多多年内年活跃买家数或将超过阿里。
　　营收上，拼多多营收121。93亿美元，增幅虽未达到去年超过200的高位，但相较上季度同比44的增幅，本季67的增幅也有了抬头的迹象。此外，非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损大幅缩窄，仅为7724万，去年同期为4。11亿元。
　　但市场却不买账。拼多多股价在盘前就跌去了11。2。收盘后，跌幅定格在13。52。与之对应的是，阿里巴巴财报发布后微跌1，京东则由于单季营收突破2000亿、年度活跃用户突破4亿等亮眼成绩，股价大涨7。93。
　　与阿里京东不同，人们对于拼多多的热捧，是建立在其高速增长的背景之下。而一旦拼多多增长失速，市场的悲观情绪就会反导在股价之上。
　　拼多多虽各项成绩亮眼，但其GMV增速却有所放缓，为12687亿元，当季同比增幅79，尚不及深受疫情影响的第一季度。平台活跃买家平均年消费额1857元，与上季度1842。4亿元相比环比增幅减弱，同比增幅仅为27。
　　换言之，人们对拼多多这家电商新秀的态度长久以来并未发生改变，其护城河仍是增长、增长、增长。为此，市场可以宽容它多年来的亏损、仍不见尽头的百亿补贴。
　　拼多多不认同外界的对比，战略副总裁DavidLiu说，因为有疫情的原因，把一季度的增长和二季度的增长进行比较是毫无意义的，他对本季度的业绩非常满意。他对外表示，短期盈利不是拼多多的目标，他们仍然会加大投资力度。
　　截至二季度末，拼多多持有现金及现金等价物和短期投资合计人民币490亿元（不含受限资金），比上季度还多了近80亿元。拼多多在新闻稿中称，公司现金储备充足，百亿补贴仍会持续。二
　　早于阿里巴巴、拼多多发布季度财报的京东，贡献了可能近两年来最好的一次财报。
　　京东Q2营收首次突破2000亿元，达到2011亿元人民币，同比增速33。8，创下10季度以来新高，重新回归高速增长轨道。非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净收入为59亿元，相较去年同期的36亿元增长66。1。
　　疫情的到来，令京东多年来饱受质疑的重物流模式得到市场重估，一季度惨淡的行业背景下，其新增用户仍然超过2500万，创下淡季用户新高。二季度，增长势头有增无减，年活跃用户数达到4。174亿，单季新增3000万，同比增速29。9，是近11个季度以来的新高。
　　值得注意的是，二季度新用户中接近7成来自低线城市（徐雷财报会议表述），这证明京东的下沉市场战略获得了初步成功。
　　2017年，京东正式将旗下物流平台对外开放。3年来，来自物流与其他服务收入已经成为京东服务类营收的重要增长点，在2020年年中的服务营收占比已经达到39。5，实现收支平衡，能保证全国范围内京东自营平台91的包裹实现当日达或次日达。随着京东物流投资进程的完成，这个业务会实现更大的盈利，京东CFO黄宣德说。
　　这是京东相较其他电商平台最大的护城河，同样也是京东在下沉市场扩张的主要推动力。我们物流在低线城市的扩张已经结束了，刘强东在财报会议的开场发言中说。
　　阿里巴巴的盘子够大，其营收保持稳定增长。当季营收人民币1537。5亿元，同比增长34，跳出一季度仅22同比增长的泥潭。单从国内电商零售业务比较，阿里巴巴当季零售商业收入1013。21亿元，同比增长34。
　　上季度，阿里巴巴重提GMV，指出2020财年阿里巴巴数字经济体的GMV达到7。053万亿元，突破1万亿美元，实现了自己5年前立下的目标。当季GMV增长仍然喜人，天猫线上实物支付商品GMV同比增长27，而上季度仅为10。
　　用户数方面，中国零售市场移动月活跃用户增至8。74亿，单季净增长2800万，年度活跃消费者7。42亿，单季净增长1600万。阿里巴巴强调，下沉市场是阿里巴巴活跃用户增长的主要因素之一。
　　今年3月，阿里巴巴推出淘宝特价版，被外界视为阻击拼多多的防守性策略。依托于阿里1688的强大供应链优势，其6月移动活跃用户数达到4000万。
　　再加上京东徐雷在财报电话会议上的说法，京东整体用户中，超过一半来自低线城市。这意味着，面对拼多多从下沉市场的进攻，阿里与京东的反攻都取得了初步成效。三
　　从下沉市场起家的拼多多，仍然需要一个强有力的数据向外界证明自己。现在，它的年活跃用户数已经逼近阿里巴巴，触及国内电商市场的天花板，但其用户的购买力仍饱受质疑。
　　2019年的618，拼多多开启了百亿补贴的烧钱时代。整个2019年，拼多多在市场营销上花去了271。74亿元，而其当年营收总额仅301。39亿元。百亿补贴带来了用户数和GMV的高速增长，也让拼多多深陷亏损的泥潭。
　　这是传统电商玩家看不懂的打法。虽然阿里巴巴也跟进着重启聚划算、加入百亿补贴阵营，但投入力度显然不及拼多多。深受疫情困扰的2020年上半年，拼多多的百亿补贴势头仍然看不到减缓迹象，Q1营销支出72。97亿元，Q2就达到了91。14亿元，而去年同期仅为61。04亿元。
　　外界看来，拼多多的百亿补贴志在攻入一线城市虽然黄铮并不认同五环外用户的说法。Q2营销达到91。14亿元的高位下，年活跃卖家支出却没有相应增长。支出与回报的不对等，令外界对拼多多百亿补贴的信心大打折扣。
　　我们的确看到了消费者消费行为有所上升，但我们也注意到消费者支出的数额的确是减少了，拼多多战略副总裁DavidLiu在财报电话会议上说，用户更多在拼多多购买必需品，他们将拼多多视为一个能购买到物美价廉产品的地方。
　　拼多多需要证明的是，它不仅是一个能够购买到廉价产品的平台，更是能买到高端产品的平台。百亿补贴中的苹果、戴森等产品似乎还不够，它甚至不惜碰瓷特斯拉，大打舆论战。
　　拼多多找到的另一个增长点是农产品，这也是拼多多前身拼好货的主营品类。对外发布的新闻稿中，它将自己定义为作为与中国农产区、产业带融合最为紧密的电商平台。甚至在618各家电商都纷纷对外发布补贴战略的背景下，拼多多发布的消息却是举办了第一届多多农研科技大赛。
　　财报电话会议上，拼多多的高管也对外表示，未来几年，拼多多会对农业品类进行大量投资，虽然现在我们在农业板块电商的渗透率还不高，但是我们看到了巨大的机会。
　　单纯从用户数规模上进行比较，拼多多已经是国内第二大的电商平台，并且仍保持着较高增长。如何将新增用户留下来、并持续提升用户粘性，是拼多多下阶段需要思考的重点。