闻泰科技半导体产品供应偏紧，ODM战略调整业务回温

　　集微网消息，近日，闻泰科技发布 2021 年年度报告和 Q1 财报，公司 2021 年实现营业总收入 527.29 亿元，同比增长 1.98%，营业利润 29.48 亿元，同比增长 10.08%，归属母公司股东净利润 26.12 亿元，同比增长 8.12%，扣非后归母净利润 22.01 亿元，同比增长 4.17%。此外，今年一季度报告，报告期内实现营业收入 148.03 亿元，同比增长 23.44%；营业利润 6.97 亿元，同比下降 9.61%，归母净利润 5.03 亿元，同比下降 22.87%；扣非后归母净利润 6.33 亿元，同比下降 5.51%。
　　图 1：公司 2021-2022Q1 营收和利润（万）
　　资料来源：公司年报
　　从闻泰科技 2021 年全年收入结构来看，ODM 业务仍然是公司最主要的收入来源，2021 年收入 386.85 亿元，占比 73.37% ；半导体产品业务收入 138.03 亿元，占比 26.18%，未来随着该项业务的快速增长，占收入比例有望提高；其他业务收入 2.41 亿元，占比 0.46%。
　　图 2：公司 2021 年营收结构情况
　　资料来源：公司年报
　　闻泰科技半导体业务板块持续受益于新能源行业延续性的需求，整体取得了较为突出的成绩，保持了成长趋势。21 年公司营业收入 138.03 亿元，yoy 为 39.5%，毛利率 37.17%，净利润 26.32 亿元，yoy 为 166%。
　　闻泰科技管理层表示，公司的功率半导体业务在创新、涨价和产能等方面，将继续保持较好的预期。2021 年全球功率半导体类芯片仍然处于整体相对紧张的状态，交付周期严重延长的不良现象仍未得到缓解。安世集团是闻泰科技半导体业务承载平台，拥有近 1.6 万种产品料号。凭借丰富的车规级产品线与立足中国市场的优势，安世集团与国内重点的新能源汽车、电网电力、通讯等领域企业均建立了深度的合作关系，在 2021 年跻身全球第六大功率半导体公司，相比 2020 年上升三位，并稳居国内功率半导体公司第一名位置。
　　安世集团来源于汽车、移动及穿戴设备、工业与电力、计算机设备、消费领域的收入占比分别为 44%、23%、23%、5%、5%。汽车领域包括电动汽车仍然是公司半导体收入来源的主要方向，产品主要包括二极管、三极管、ESD 保护器件，广泛应用在驱动系统、电源系统、电控系统、智能座舱系统等体系。随着电动汽车渗透率的快速提升，单车用功率半导体有望呈现倍数级提升，带来行业的快速增长，公司车规功率半导体业务有望进入中长期的高速增长阶段。
　　闻泰科技称，目前二极管和三级管的 MOS 芯片能带来很高的利润增长，2021 年以来进行了多批次涨价，公司有能力和信心把利润投资到 GaN / SiC / IGBT / 模拟等领域，满足未来公司的可持续经营，目前 IGBT 在做测试验证，进展顺利的可在年底完成量产，此外，模拟芯片也正在做同步研发，借助闻泰科技平台资源，安世模拟 / 逻辑器件有望进入消费电子领域。
　　图 3：公司半导体业务下游营收分类
　　资料来源：公司年报
　　在半导体产品价格方面，随着新应用场景的出现和发展，功率半导体的应用范围已从传统的消费电子、工业控制、电力传输、计算机、轨道交通、新能源等领域，扩展至物联网、电动汽车、云计算和大数据等新兴应用领域。新增需求不断扩大，全球功率半导体市场规模也整体呈现出波动增长的态势。
　　闻泰科技表示，目前功率器件领域整体价格上升趋势较强，经销商渠道上半年的涨价幅度约为 10% 左右，而直销渠道的大客户在 21Q4 进行提价，且价格保持到 22Q1，公司经营整体毛利率水平较高，能保持在 43% 左右。
　　在半导体业务产能方面，2021 年闻泰科技在德国汉堡晶圆厂的新增 8 英寸晶圆产线已顺利投产运营；安世集团已完成对英国 Newport 晶圆厂 100% 股权的收购，并启动了代工产能向 IDM 自有产能逐步转换的过程。Newport 晶圆厂在车规级 IGBT、功率 MOSFET、模拟芯片和化合物半导体等领域的产能和工艺能力，与安世集团现有的产品与工艺能力的融合，将有助于推动公司抓住电动汽车时代和 AIoT 时代带来的双重机遇。
　　同时，2021 年以来，闻泰科技控股股东闻天下投资的上海临港 12 英寸车规级晶圆项目也已经全面开工建设，目前已经建筑封顶，未来将成为支撑公司半导体产能扩充的重要来源。2020 年 10 月，公司曾发布公告说明，由于该项目投资金额大、建设周期长，且存在较大的不确定性，为避免上市公司投资风险，最大限度保护上市公司及全体股东特别是中小股东利益，经过审慎判断，由公司的控股股东先行投资建设，在项目建设完成后 2 年内，满足相关条件情况下，闻天下承诺将该项目或相关项目公司的股权转让给闻泰科技。具体条件包括以下 4 条：1.生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定；2. 所涉及的股权、资产权属清晰；3. 项目最近一年实现的扣非后归母净利润为正；4. 最近一年 12 英寸晶圆片实际产量达到规划产量的 60%。
　　闻泰 ODM 业务从去年 Q4 到今年一季度，在疫情、缺芯缺料、智能手机需求端疲软等外部环境下，智能终端行业仍然面临比较大的压力。2021 年公司实现产品集成业务对外主营业务收入 386.85 亿元，同比下降 7.16%，毛利率 8.71%，净利润 1.84 亿元。2022Q1 实现对外营业收入 103.34 亿元（+20.03%），毛利率 9.44%、净亏损 0.40 亿元。一季度亏损的主因是非手机业务在项目研发、试产等前期仍有相关费用开支，未来随着项目的量产将贡献收入，公司 ODM 业绩有望加速攀升。
　　过去闻泰科技以手机 ODM 为主，现已快速扩展到组件、物联网、笔记本、服务器和汽车电子等业务，客户结构也不断优化，从消费领域向工业、汽车领域延伸。目前就整体的客户结构上来看，公司主动降低了传统安卓类低附加值机型品牌客户占比，提升了诸如三星等海外品牌的高附加值机型占比，充分利用闻泰的供应链整合能力。值得一提的是，公司自去年开始重点介入北美大客户产品 ODM 以来，已经陆续拿到了多个品类的合作，而这些增量业务的探索上，有望未公司将来的爆发做沉淀。
　　在 ODM 产能的建设上，闻泰科技积极扩充自有产能，加强业务自主供应能力。2021 年公司通过发行可转债扩充 ODM 及封装产能，分别在无锡 / 昆明 / 印度扩大生产规模，目标产能 7000 万台移动终端设备、4.4 亿颗 MOSFET 器件封装和 1.2 亿颗 SiP 模组封装。
　　2021 年，闻泰科技光学模组业务净亏损 3.35 亿元（其中归属于上市公司股东的净亏损 2.34 亿元）。2022 年一季度，净亏损 0.39 亿元（其中归属于上市公司股东的净亏损 0.27 亿元）。自 2021 年 5 月份资产交割以来，公司积极推进光学模组业务的研发和认证，公司已在 11 月份正式启动双摄产品供货，经营减亏。公司正积极推进落实新型号的验证工作，进一步推动其先进技术产品在车载光学、AR / VR 光学、笔电等领域的应用。公司将充分利用在产品集成业务和半导体业务领域的管理优势、研发优势、规模优势和客户资源优势，全面推动光学模组业务以及产业链上下游的有效整合。
　　此外，闻泰科技设立了产品中心、供应中心、方舟实验室，并与安世半导体进行拉通，整合通讯和半导体业务的产品、客户、供应链资源，加大投入进行大规模技术创新，实现相互赋能，推动公司从 ODM 服务公司（PROFESSIONAL SOLUTIONS）向产品公司（GREAT PRODUCT COMPANY）转变。可见，闻泰在研发投入不遗余力，持续增长，研发团队不断壮大。
　　图 4：闻泰科技 2017-2022Q1 研发费用支出（万）
　　资料来源：公司年报
　　据披露，闻泰科技研发投入逐年增长，2019 年增长主要来自于安世半导体并表，2021 年公司研发投入达到 27.00 亿元，同比增长 32.10%，在 2022Q1 研发费用达到 8 亿元，依然处于快速增长的态势。闻泰研发人员在 2021 年达到 7045 人，同比增长 29.05%，占总体员工数量的 22.00%。
　　值得提及的是，近期，华东地区疫情的肆虐，对整个半导体行业产生了一定影响。闻泰科技表示，公司在此次疫情中受到的影响较小，这主要是因为公司在上海的部署以研发为主，生产和工厂端各地工厂都正常。公司将控制好原材料和成品的物流运输，以保证客户的权益。
　　2021 年是闻泰科技战略大调整的一年，公司开拓了很多新客户，也进入了很多新的领域。其中，笔电领域是公司战略发力点，无锡上海嘉兴等地均有笔电设计制造团队的布局，目前也已经通过了多个重要客户的审厂，部分客户已经开始批量出货，安世的产品也起到供应链协同作用。汽车是公司另一块重点投入的方向，在安世客户的导入期期间，头部汽车品牌项目也多数顺利研发，即将量产。从公司的长远发展来看，公司今年一季度的几千万亏损并不见得太糟糕的事情，业务层面上来说，很多项目均已经在研发收尾和试产阶段，产品的陆续上市将给公司的 ODM 业务打开持续的增量空间。公司多年的并购整合，形成的＂半导体 + 产品集成 + 光学影像＂的综合制造型企业，将实现 1+1+1>3 的品牌效应。