相比许家印，王健林当真是因祸得福

　　作者：关不羽
　　1hr王健林的小目标
　　2016年，63岁的王健林迎来了人生的巅峰。这一年的胡润全球富豪榜显示，王健林家族以1700亿人民币的财富，重回中国首富的宝座。
　　更引人瞩目的是，他超过87岁的李嘉诚，首次成为华人首富，全球排名第21位。
　　这一年里，老王意气风发，金句迭出。最出名的莫过于王健林的小目标，那是他在电视访谈节目中抛出的金句：最好先定一个能达到的小目标，比方说我先挣它一个亿，引发轰动。
　　凭着首富光环，王健林的小目标红遍了各大社交平台，还衍生出不少段子：钱是万能的吗？不是，钱是万达的。
　　2017年7月18日，教育部、国家语委在北京发布《中国语言生活状况报告（2017）》，小目标入选2016年度十大网络用语。颇具讽刺意味的是，此时万达的处境已经非常微妙了。
　　7月19日傍晚，万达商业、融创中国、富力地产的战略合作签约仪式备受瞩目。
　　最后发布的联合声明显示，融创接盘万达的13个文旅项目，富力地产收购了万达旗下77家酒店。两单交易的总金额为637亿元，是名副其实的世纪交易。
　　整个仪式颇为曲折。
　　首先，此前的消息是融创和万达的双方签约，富力的出现若隐若现。仪式开始前，发布会的背景板几次更换，富力集团的字眼消失又出现，事后有消息称，富力掌门人李思廉做出豪掷200亿元的决定，只花了一周时间。
　　其次，签约仪式的时间一再推迟，王健林笑称是打印机太慢耽误了三位大佬的登台亮相。
　　最后还有一则江湖传闻，据同步直播的围观者发布消息称王健林、孙宏斌、李思廉所在的小会议室中传出了摔杯子的声音。王健林当场予以了驳斥，我们在里面谈笑风生，那是碰瓷的谣言。
　　李富力的决策是毅然决然，还是犹豫再三？中国商业圈顶级大佬们的世纪交易现场，怎么会混进了不中用的打印机？到底是谈笑风生，还是剑拔弩张的摔杯为号？和637个小目标易手的结果相比，这些插曲无足轻重。
　　637个小目标易手，接近了2016年万达集团总资产的十分之一，相当于2016年万达集团总营收的四分之一。
　　更值得玩味的是，年报里专门提了一句：（2016年度）如按房地产合同收入口径计算，因主动调减600亿元房地产收入，万达集团收入同比减少13。9。637个小目标易手，是王健林剜下了一块肉，为残缺的万达帝国打了一个大补丁。
　　老王从此不再意气风发了。
　　2hr脆弱的首富
　　其实，2016年底就有消息称万达集团的总负债4200亿元，首富其实是首负。对各路谣言一向强硬的王健林在2016年12月10对外回应，并非负，而是富。
　　他表示，万达商业的资产在6000亿元左右，净资产更是达到1900亿元，资不抵债是空谈。
　　王健林的回应没有问题，但是不等于万达没有问题。资能抵债，不能证明企业的财务状况健康。没有充裕的现金流支撑，再庞大的资产也只是镜花水月。就像一个肌肉发达的短跑运动员，饿上三天也只能瘫倒在起跑线上。
　　2017年的万达，现金饥渴。
　　钱是万达的，是网络段子手的误解。资产是万达的，但钱不是，钱是金融机构借给万达的。
　　王健林亲自给出的数据：6000亿总资产，1900亿净资产，诚实地承认了4200亿负债。不诚实也不行，这种事其实是瞒不住的。中国房地产企业的高负债发展，从来都不是秘密。
　　当年老王的小目标就是这么赚来的。王健林在一次演讲中回忆自己的创业经历中讲过，1989年创业伊始，最初的公司资本金100万元就是以年利率25的高息从一家国企借来的。这才有了一个旧城改造项目的成功，才有了万达后来的传奇。
　　高负债、高增长、规模化，万达的成功就是这三高。高负债带动高增长，高增长带来规模化，规模化积累了金融信用开启下一轮的循环。这不是王健林的独门秘诀，而是这个行业的模式。
　　这个模式形成的原因很复杂。中国城市长期滞后的住房供给造成了巨大的供需缺口是市场基础；借鉴香港的土地供给模式，是整个行业模式的起点；地方政府财政和土地供给之间的深度绑定，是维持这一模式长期化的持续推动力；货币和金融政策则是资金源头的开关。
　　除了市场基础外，其余都和政策高度相关。政策决定了中国房地产行业的生死。调控一紧，房地产就凛冬将至。政策宽松，立刻就是春暖花开。这是中国房地产业诞生以来的常态。
　　因此，做大规模是中国房企的最高理想。只有把自己养的膘肥体壮才能有足够的金融信用熬过政策周期的冬天。
　　那么，实现了做大规模后，中国房企还有没有其他选择？
　　3hr转型失败与自救
　　王健林做出了选择。一是多元化，先是地产领域内部多元化，从政策关注度最高的住宅转向商业、文旅、办公。既是风险分散，也是继续积累资产。
　　紧接着又从商业地产走向了影视产业，继而到大文娱，万达的根系就是这样横向穿透了一个个产业壁垒。
　　二是出海，海外融资和海外并购并举，资产和资金两头连着海外，以避免政策周期的影响。
　　这就是万达集团在2012年后自我放飞的商业逻辑，是中国房企扩张模式的延伸。
　　面外界质疑万达四处出击，王健林很硬气地回答道我的钱，我自己爱往哪儿投别人管不到，倒也不是真的任性。但是，这套看上去言之成理的商业逻辑，却陷入了负薪救火、扬汤止沸的悖论。
　　万达的跨行业、跨国扩张的过程，需要很长的时间和很高的成本，在最终成型之前是一个漫长的资金脆弱期。
　　更重要的是，这一扩张所需的金融支持依然高度依赖政策的宽松。内外并举的债务高企，让万达的现金流绷得很紧。
　　万达没有挺过去。海外扩张始于2012年收购美国第二大院线AMC，一路走来并不顺利，败多胜少。
　　更失败的是海外融资，2016年万达1月，王健林在万达年会上一展歌喉，技惊四方，视频累计播放数以亿计，连外媒都被惊动了。我要从南走到北，我还要从白走到黑。我要从南走到北一语成谶。
　　3个月后，万达商业发布公告宣布从香港退市，上市仅15个月就离开香江，回购的总代价高达344。55亿港元。15个月的大部分时间，万达商业在港交所的股价均低于发行价。
　　而在同一时间，A股的地产股如火如荼高歌猛进。香江成了王健林的伤心地，王健林甚至气愤地说港股流动性太差。
　　但是，王健林的向北之路走得异常艰难。
　　2015年，史上最严调控开始了，这一次对中国房地产的冲击之大、持续之久，是所有人始料未及的。
　　去杠杆、去库存接踵而至，政策和资金面都开始收紧，万达早先的布局没有完成，却成了新的政策环境下的巨大负担。
　　2016年开始，万达的海外并购一再被政策阻止，本来就不顺利的海外并购步调陷入了进退两难。
　　与此同时，海外融资的回撤并没有换来成功北上。要知道，为了走南闯北，王健林做出了一次豪赌。
　　2016年，王健林与投资者签订了一份对赌协议：若是在约定期（2018年8月31日前）限内能在A股上市，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12和10的利息，本息合计超过300亿元人民币。但是，王健林没有等来好消息。
　　2016年的意气风发、首富光环背后，是资金的左支右绌，每一次腾挪都是一次出血。
　　2017年，王健林的首富光环碎了一地。但是，万达割肉补创、险中求生。和融创、富力的世纪交易回笼637亿，开启了全力求生模式。这一年，万达甩卖1300亿资产。
　　2018年，万达开始出售海外地产，包括英国伦敦的万达OneNineElms股权，以及澳洲的两项地产。
　　万达壮士断腕的决心，痛下决心毅然转向轻资产，显示了顽强的生命力。因此，获得了腾讯等战略合作者的贵人相助。否则，王健林挺不过这场疫情的冲击。
　　时至今日，万达的债务危机还没有解除，但求生之路还在继续。
　　4hr结语：全球最火爆房市里，命悬一线的头部房企
　　2017年7月，王健林用一场637亿的世纪交易开启求生模式，恒大掌门人许家印正在酝酿另一场大戏。
　　11月6日，许家印与投资者达成第三轮增资协议。第三轮投资者将向恒大地产增资600亿元，约占恒大地产扩大后的股权股权的14。11。
　　2017年恒大年报显示，公司总资产规模达到17618亿，同比增长30。4；净资产2422亿，同比增204。3；营业额3110。2亿，同比47。1；现金余额2877亿元。
　　风光无两，两年之后的2019年，许家印成为了中国新首富，此时的王健林还在苦苦等待A股IPO。
　　然而，2021年，两位前首富的命运再次迎面相撞。2021年3月，万达宣布退出A股IPO排队，随即引入珠海国资，目标是重返港交所，看到了一阳来复的希望。
　　而恒大从7月开始，坏消息接踵而至。
　　7月19日，广发银行向法院紧急申请冻结恒大集团1。32亿元。区区1。32亿元能闹到法院，恒大的兑付风险已经昭然若揭。
　　8月10日，恒大发公告称，正在接触潜在第三方投资者可能会出售部分旗下资产。所谓部分旗下资产包括网红已久的造车和恒大物业的部分权益。但是，最终以失败告终。
　　9月8日，恒大暂停对其理财产品的支付，深陷危机。
　　祸兮福所倚，王健林2017年开始甩卖资产，虽然狼狈凄凉，却踩到了最后的时机。而许家印的强势扩张，却是逆势而为。他肯定没有想到，此后的调控政策越来越严，以至于危机爆发时，连甩卖都没有机会了。
　　两位前首富的事业轨迹耐人寻味，或者说中国房地产行业就是这样扑朔迷离。全球最火爆的房地产市场，头部房企却是如此命悬一线，怎能不引人深思？

造句：相比许家印王健林当真是因祸得福
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