现代牧业主业净利大涨277，乳业铁娘子高丽娜推翻多项行业预判

　　疫情下的中国乳业逆势上扬。3月23日晚间，中国最大养牛企业现代牧业发布2020年业绩报告显示，公司盈利水平持续提升，净利润达到7.70亿元，同比提升126%；而若撇除本年与上年度的一次性收益，则年内净利同比大幅增长277%，创下历史最佳业绩。
　　相比5年前中国奶牛养殖业开始出现全行业亏损的局面，中国养牛人好日子彻底来了。而在现代牧业今天（3月24日）举行的业绩说明会上，有乳业铁娘子之称的现代牧业总裁高丽娜还直接推翻了一年前和今年年初的多个行业预判。
　　1.增产降本提质业绩创新高
　　财报显示，现代牧业2020年营收60.2亿元，同比增长9.2%；净利润更是大幅提升。得益于原料奶平均售价上涨以及奶产量提升，毛利率（于原料奶公平值 调整前）同比增加2.7个百分点至40.8%（2019年：38.1%）。
　　现代牧业2020年原料奶平均销售单价为4.13元/公 斤（2019年：人 民 币4.04元/公 斤），同 比 增 长2.2%。每头成乳牛年产量11.1吨（2019年：10.6吨），同比增长4.7%。随着产奶量及成乳牛数量的提高，年总产奶量达149万 吨（2019年：139万 吨），同 比 上 升7.2%。
　　据了解，2020年由于受疫情爆发、国内养殖行业复苏、中美贸易战等一篮子因素影响，国内外饲料价格大幅提升，但是现代牧业能够获得历史最好业绩，主要是得益于集团不断通过提单产、降成本以提升内增效益。
　　现代牧业表示，集团采取多方面举措，加强和简化采购流程，以降低采购成本；成功将公斤原奶成本（不包括物业、厂房及设备折旧）控制在2.29元/公斤（2019年：人民币2.32元/公 斤），同比减1.2%。其中公斤原料奶饲料成本为1.77元/公 斤（2019年：人民币1.77元/公 斤），同比保持持平。
　　2.预计未来还会持续分红
　　业绩大涨，员工、股东也都是受益者。
　　胡说有理注意到，现代牧业2020年行政开支、人工成本都有大幅提升。对此，现代牧业首席财务官苏建功表示，2020年是现代牧业创建15周年的日子，成长到今天的规模，对行业做出了突出的贡献，因此对创始人团队和元老级员工有一些特殊的激励。另外，按照集团设立的内部激励体系，对员工也有现金奖励。
　　＂其实2020年现代牧业还做了一个精粹计划，员工减少了10%＂，高丽娜补充到，这相当于提升了人工饲养奶牛头数在增加，从成本上看，管理费用实际上是在减少，而增加了对员工的激励。
　　不仅仅是员工拿到了奖励，创下历史最好业绩的现代牧业也公布了股东分红计划，董事会建议派发期末股息每股普通股人民币0.02元（2019年：无）。
　　苏建功表示，今年拿出了利润的18.4%作为分红方案，公司预测未来应该是持续的盈利增长模式，从公司的规划来看，这种分红模式要持续，每年将给股东做出相应的回馈。
　　3.总裁否定之前多个预判
　　胡说有理注意到，作为同为蒙牛旗下的养牛企业，除了现代牧业的高增长业绩外，中国圣牧也在3月23交出了一份靓丽的业绩答卷，其2020年营收27.8亿元，同比增长5.2%，净利润为4.1亿元，同比暴涨1365.9%，其原料奶平均售价为4513元/吨，同比增长7.9%。
　　相比2015年开始中国养牛业步入全行业的亏损状态，如今奶价上扬，养牛人的日子的确是如日中升。但这也引发了外界对奶价或将进入周期性的奶源严重过剩期的担心。
　　对此，高丽娜今天在业绩会上直接推翻了行业之前的多项预判。
　　＂去年年初我们预测，2021年特别是到下半年，奶价可能达到低谷，到2022年可能又是一个‘奶剩’之年＂，高丽娜表示，但现在看并非这样，这个周期只会往后延。
　　＂三年前我也曾悲观地预测过，说牛奶价格不会再超过4块钱了，这在当年确实是事实，但是后来均价都超过了4元＂，高丽娜表示，还有今年一季度，行业原来也是按照常规预期，春节后奶价应该大幅下跌，但实际上也没有降下来。
　　＂这主要是疫情后，乳业是所有行业中恢复最快的＂，高丽娜表示，国家倡导多喝牛奶、吃鸡蛋增强免疫力，这一需求和过去的平稳增长不可同日而语。另外国内对国外进口大包粉的依存度也在降低，由于疫情，一些出口国对自己产品的出口也不乐观，不敢大规模对奶牛扩群，牛群进口速度放缓；另外，市场上进口牛数量不足，澳洲一些仅6个月大的小牛犊就被进口到国内市场补缺，而这些小牛要形成产能还需要较长时间，综合这些因素，都将导致奶价周期后移。
　　＂国内外市场不确定的因素太多，因此不能再按照原来的老眼光对未来奶价的周期做判断＂，高丽娜认为，这个周期现在已是不可预测的了，但2021年国内原奶需求依然旺盛，原奶缺口依然较大，大包粉价格环比大幅提高，今年3月环比2月增长了20%。
　　高丽娜还向胡说有理表示，中国市场奶价以前那样的暴涨暴跌甚至导致大规模杀牛倒奶的情况应该不会再上演了。因为随着近年来大乳企上下游的整合，就是可以规避这些问题的。
　　4.收购富源加速五年领跑计划
　　正是基于对未来市场看好，现代牧业发布财报的当天早上还发布了另一条重大并购项目，现代牧业与蒙牛集团等卖方就收购内蒙古富源国际实业（集团）有限公司（以下简称＂富源国际＂）订立买卖协议，以34.8亿元收购富源国际全部股权。收购完成后，现代牧业的奶牛存栏数将增至约30万头。
　　资料显示，富源国际成立于2012年2月，由单一大股东蒙牛集团持股43.35%，是一家国际资源型乳业全产业链公司，主要从事牧草种植、奶牛养殖、饲料加工及销售等业务。目前在中国经营14个牧场，奶牛存栏数约6万头。此外，富源国际还控股美国草业巨头HayKingdom，主要生产及销售优质苜蓿草。
　　现代牧业表示，此次收购完成后将进一步提高公司饲料品质，从源头保障原奶品质；控制饲料成本，发挥成本效益，持续提升盈利能力。同时通过有效整合，从饲料采购端、养殖端深化融合，发挥两强合作产生的协同效应。
　　值得注意的是，就在2020年12月现代牧业成立十五周年大会上，其就发布了＂五年领跑计划＂，即到2025年奶牛存栏数增长至50万头，年产鲜奶达到360万吨，实现牛、奶双翻番。很显然，此次并购富源国际，为现代牧业实现这一领跑计划奠定了坚实基础。
　　3月23日一天之内发布两大好消息，然而令人意外的是，今天（3月24日）原奶个股表现却大跌，现代牧业股价跌幅15.32%；原生态跌幅4.11%；中国圣牧跌幅2.99%。不过值得关注的是，恒生指数今天也是重挫超过2%。
　　＂股价表现并非是人为左右的，可能有很多人并没有看懂、看透现代牧业收购富源国际这件事，后者拥有14个牧场、6万头牛，市场或担心富源的规模化程度和盈利能力，但实际上富源的单产和盈利能力很强，负债率也很低，双方的合并会产生更多协同利好＂，对于股价表现，高丽娜今天在媒体沟通会上也表示：另一方面，市场或也担心上游原奶企业被下游乳企绑定后，奶价被下游乳企＂绑架＂，而实际上两者之间并不冲突，要看到原奶生产有周期性，淡季时下游乳企对于上游牧场的托底同样重要。
　　现代牧业常务副总裁孙玉刚今天也表示，现代牧业与富源的合作未来除了在牧场进行整合外，在饲料方面也将拓宽业务规模，这将有利于降低现代牧业的饲料采购价格；与此同时，在人才管理上也会有更深入的整合模式。
　　＂除此之外，未来5年，现代牧业还积极寻找优质牧场资源并购整合契机＂，苏建功表示，通过收购、参股、合作建设等多种形式，保持业务规模持续增长，巩固行业龙头地位。