牛短熊长，是困扰中国股市20多年的顽疾，成因两个得对症下药

　　牛短熊长，已经成为中国股市的一个笑话，经常在社交媒体上看到以此作为主题的段子。这已经是中国股市组织者、参与者以及投资者心中的一个结。对比起美国股市的牛长熊短，真是让人英雄气短。
　　现实之中，不仅是中小散户为其所苦，其实机构一旦陷入这种大熊经常袭来的大趋势， 也很难腾挪，带来的结果就是亏钱容易赚钱难，让二级市场交易者一再伤心。早在90年代中，上证所深交所只有几年历史的时候，交易组织者与监管部门，就都煞费苦心地考虑如何解开这个难题——例如深交所最早的筹建者禹国刚先生（最近的深圳特区40年特别节目之中有他的专访），还有总经理夏斌以及当时深圳市主管金融的副市长张鸿义，都与我面对面谈到如何应对牛短熊长的思路。只是面对当时的结构性难题，他们一直没有很好的对策。
　　事实上，一个理性的资本市场，简单来说就是股票市场，可以实现一个比较理想的正循环——让财富（居民的钱）更好地去创造并分配财富（通过股市去支持上市公司发展，让上市公司创造价值，回馈投资人）。这当然要有个前提：股市上有足够优良的上市公司。国家不断扩大新股发行并降低门槛，也正是要让更多这样的公司上市。所以，对症下药，解决股市的牛短熊长问题仍然是当务之急。
　　所以要解决牛短熊长这个老毛病的成因一，就是得改善市场供给，不能让劣币驱逐良币。目前的一系列科创板开设、创业板改制以及注册制的推行，让股市形成一个淘弱留强的机制，让那些业绩差、财务造假的上司公司再不能利用壳资源为护身符。同时也鼓励上司公司分红，给予政策倾斜，形成上司公司的正向激励机制。
　　解决应对成因二，就需要大力培养机构投资者，形成市场稳定器，熨平波动，减少非理性操作。股市的长期繁荣要靠上市公司业绩，但也要靠资本持续流入，甚至，后者是更重要的因素。股票和基金还不到我国居民总财富的2%，对今天的股市来说，是一个很低的数字，但对股市的未来而言，是一个很有潜力的数字。如果中国股市未来真的有长期牛市的话，就建立在这个数字的持续提高之上。可以提到多高呢？美国大概是30%左右。但是，如果入市的股民一直亏损，这就很难让更多的社会资金流入股市。事实上，情况也在悄悄发生变化。过去十年，一批基金年化收益超过10%，有些甚至接近20%，这是进步，也可以让更多个人投资者有自己操盘之外的新选择。双管齐下，坚持市场机制的改良，中国股市是有望告别牛短熊长，进入较多人能分享经济增长收益的正常轨道。
　　当然，我们财经科技新知团队，也一直呼吁，A股市场只有进入到机构投资者时代，才能真正摆脱牛短熊长的长期困局。因为虽然中国的机构的做法也引起过一些争议，但是主流还是可以看到，机构普遍是崇尚价值投资和长期投资的，善于进行基本面研究，只有抓住好公司的机会，做好公司股东才能在A股市场立于不败之地，事实上，不仅是散户，就算是大户，跟风炒作所带来的结果就可能是被割韭菜，这样的教训比比皆是。
　　2017年来，我们一直建议大家，增加股市的投入，减少在房产市场的配置，同时在股市之中用价值投资理念来构筑自己的交易系统，购买行业基金或者主题基金来完成投资，这是比较符合中国股票市场现状的做法，实际上收益也比较丰厚。这三年来跟随我们栏目定投的朋友，盈利翻番乃至200%的个案很多，这比起一直用旧眼光看股市，停留在段子调侃阶段的人，实际很多。而未来半年到一年，还有很多结构性机会。我们会在本栏随时与各位分享。