武汉市经济财政简述

　　武汉地处我国经济大动脉交汇点，定位为中部崛起的引擎。几十年来，武汉紧随国家发展战略，前瞻性地建立起了汽车制造、光电子信息及生物医药三大支柱产业，经济水平位居全国前列。武汉的财政实力也整体较强，债务压力不大。不过，各区对土地财政依赖较高，金融资源稍显匮乏，在中部城市人口赛道上还需突出重围。
　　01 经济实力
　　武汉，中部地区的天选之子。一条长江串联起重庆与上海，江汉平原打通中原与两湖，可西上巴蜀东下吴越，北抵豫陕南达湘桂，九省通衢维系四方。我国东西南北米字型经济动脉的交汇点，就在这里。
　　在中部，除了武汉，没有任何一座城市有着这样得天独厚的地理位置，武汉也因此定位为中部崛起的引擎，带动中部五省经济发展的领头羊。2020年，武汉GDP总额达到15,616亿元，疫情影响下GDP同比下降4.7%，却仍遥遥领先，稳坐中部第一。在发债各区中，东湖高新区（光谷）GDP总量领跑武汉，是2020年唯一逆势增长的区域。汽车智造为主的汉南区人均GDP一马当先，达3.4万元，主打食品烟草及汽车机电的东西湖和金融中心江岸区次之。洪山及黄陂GDP也过千亿大关，蔡甸区GDP总量与人均规模较小。
　　分产业来看，武汉产业的变革与国运休戚相关。从上世纪的中国钢城到21世纪的中国车都，再到中国光谷，武汉紧随国家脚步，布局国家战略产业。目前，武汉形成了汽车制造、光电子信息和生物医药三大支柱，分别处于成熟期、增长期和起步期三个阶段。
　　汽车制造历来是武汉的顶梁柱，从2009年赶超钢铁后就稳居第一。历经30多年的发展，武汉汽车制造业已形成了完整的汽车及零部件产业集群，拥有法、日、美、自主四大车系、4家传统整车制造企业，25家传统汽车关键核心零部件企业，亦不乏博世、博格华纳等全球领先汽车零部件外商工厂。不过，武汉汽车制造40%集中在传统汽车，目前正向新一代汽车制造转型，新能源整车制造企业达到7家，新能源汽车关键核心零部件企业18家，新能源领域占比超30%。
　　光电子信息经过二十年裂变，早已后来者居上成为第二支柱产业，打造了中国乃至世界的光谷，2019年就已占据全球光线光纤25%的市场份额。武汉还形成了＂芯（IC）屏（半导体显示）端（智能移动终端）网（互联网）＂光电子信息产业集群，拥有近300家相关企业，包括国际知名的长飞光纤、烽火通信、华灿光电等上市公司，还引入华为、小米、阿里等落户。
　　生物医药被定位为武汉的下一个万亿产业集群，目前主要聚焦在生物医药及医疗器械产业，但尚属于起步培育阶段，龙头企业不多。大健康及生物技术共有527家企业，其中45%为医药流通企业，生物制药及医疗器械各占比10%。上市企业包括九州通（医药批发）、人福医药、马应龙、健民集团等。
　　武汉也拥有66家A股上市公司、7家港股、4家中概股，知名上市企业还有遍布大街小巷的周黑鸭、良品铺子及直播龙头斗鱼。
　　02 财政实力
　　武汉各区财政实力较强，土地财政依赖度高。
　　武汉各区中，东湖高新区及汉南区财政实力最强，在区域内优质企业、政策支持及土地资源的支持下、两区税收、转移性收入和土地财政三力齐发，政府收入位居前列。洪山区、江岸区及硚口区靠近主城，土地出让较少，与其他区相比，政府性基金收入寥寥无几，但一般预算收入不少，财政自给率高。江夏区、黄陂区及蔡甸区财政实力尚可，但财政自给率低，对转移性收入及土地出让依赖较高。
　　总体而言，武汉各区财政实力较强，但不少区域依赖土地财政。
　　03 有息债务及债务率情况
　　除东湖高新区外，武汉各区整体债务水平不高。分区域看，东湖高新区带息债务绝对值及债务率最高，截至2020年末，东湖高新区带息债务余额1,463.95亿元，YYratio达1063.14%。其余区域带息债务规模较小，债务率相对不高。
　　04 人口与房价情况
　　根据最新的七普数据，武汉常住人口达1,232.65万人，2020年同比增速近10%，人口吸引力较强。分区域看，洪山区、东湖高新区、东西湖区及江夏区10年来常住人口增加最多，分别增加67.93、53.85、39.39及32.98万人。
　　同中部城市相比，武汉的人口优势却在缩小。七普数据一出，郑州就抢走了武汉中部人口第一城的称号，常住人口反超武汉27万人，武汉十年人口增加量也远不及郑州和长沙。中部城市诸侯争霸的抢人大战里，武汉还需杀出重围。
　　武汉虽被誉为中西部科教中心，高校毕业生却孔雀＂东＂＂南＂飞。以武汉大学（就业以电气、计算机及金融为主）及华中科技大学（信息技术及制造业为主）为例，2020届就业毕业生留汉比例约为30%，广东省就业占比近20%，上海市占比约6-7%。随着早年＂百万大学生留汉工程＂的推进及武汉高新技术产业的发展，是否有更多优质高材生投身于本地经济发展？＂昔日孔雀东南飞，今朝能否凤还巢？＂
　　在人口支撑下，武汉房价居中部各城首位，对比北上广深尚有空间。武汉各区房价基本围绕主城区依次递减，江岸区、洪山区及硚口区靠近主城，房价在2万元附近，光谷房价也破2万元大关；东西湖区及江夏区属临空经济区及光谷副城，房价分别为14,404元及13,672元；蔡甸、汉南及黄陂离主城较远，房价较低。蔡甸、汉南分属于车谷副城，黄陂介于临空经济区及长江新区副城。蔡甸及黄陂刚过万元，汉南区房价仅有7,593元。
　　05 金融资源与存贷款余额情况
　　武汉市共有4家银行，分别为汉口银行、武汉农商行、湖北银行及专注服务个人小微的互联网交易银行众邦银行（纯民营）。与武汉全国排名前列的经济实力相比，金融资源明显稍弱，规模最大的汉口银行在全国城商行资产规模仅排名第23位，武汉排名全国地级市第20位。
　　武汉的城商行及农商行资产质量也面临挑战。问题主要有三：一是投资类资产占比较大。从财务数据看，三家银行投资类非标品居多，且存在违约迹象，需穿透关注非标底层资产。不过，湖北及汉口银行近年来都有在主动压降透明度低的非标投资，政府债等低风险产品占比持续上升。二是房地产相关行业集中度较高，土地财政依赖度高或许也使得银行对房地产放贷较多，三家银行房地产及建筑业贷款集中度分别为15.2%、17.79%及26.37%，对房地产风险敞口较大。三是疫情叠加冲击下资产质量与盈利急速下滑，在三家银行大力处置不良的背景下，不良贷款率仍攀升至高位，远高于全国区域银行。疫情也扭转了汉口银行三年来一路高歌的态势，归母净利润下滑超50%，湖北银行下降23.19%，对连年亏损武汉农商行更是雪上加霜，归母净利润下降幅度扩大到45%。
　　新冠疫情必然带来不良双升，但银行报表的风险暴露存在一定的滞后性，武汉区域信贷风险是否已经完全出清？未来如仍需加大减值计提和核销力度，净利润与资本金是否会被侵蚀？对当地经济活力及地方政府债务置换的支持力度又是否会受到影响？
　　从存贷款余额来看，汉南区存贷余额突破千亿，黄陂区、江夏区及东西湖区次之，经济实力较弱的蔡甸区最低，存贷款余额均不足400亿元。属经开区的东西湖区贷款余额与存款相当，区域内融资需求较强。
　　06 年内债券到期压力
　　武汉市债券到期分布较为平均，偿债压力不大。债券偿还压力主要集中在6月、8月和10月。6月有2笔债券，共30亿元到期。8月为全年金额之最， 2笔债券共42亿元到期。10月笔数最多，有4笔债券，总额27亿元。
　　分区域来看，武汉市级平台年内到期最多，有四家平台，合计104亿元，主要为武汉城建集团。其次为东湖新技术开发区的湖北科投，年内待偿余额30亿元。此外，黄陂城投、江岸国资也各有5亿元左右的债券年内到期。