天然乳胶止跌上涨，未来涨势能否延续？

　　自2月底以来，国内天然乳胶价格一路震荡走低至6月底，之后经历了一个月左右的低位横盘，自7月底以来天然乳胶价格走势扭转了2月底以来的下跌趋势，以浙江市场黄春发散装价格为例，由7月底的9800元/吨涨至8月中旬的10550元/吨，涨幅7.65%。造成进口天然乳胶价格上涨的主要原因有哪些？未来天然乳胶市场上涨趋势能否维持？
　　原料胶水价格上涨 成本支撑作用明显
　　7月下旬泰国原料胶水贴水杯胶价格，最低到2泰铢/斤呈现胶水超跌局面，而后伴随胶水价格超跌之后的修复，加之雨水天气扰动，胶水价格重心逐步抬升。截至8月20日，泰国天然乳胶理论生产成本在1201美元/吨较7月底上涨10.79%，成本传导下泰国黄春发散装美金价格重心在相同节点内由1190美元/吨涨至1285美元/吨，涨幅约8%。
　　国内加工厂生产向全乳胶倾斜　国产浓乳供应短缺
　　国内产区方面，因浓乳需求不佳以及生产利润受到挤压，自6月底以来进浓乳厂胶水收购价格低于进全乳厂的价格，胶水多流向与全乳厂。自7月下旬以来，制浓乳与制全乳胶水收购价格延续持平状态，加工厂对于浓乳的生产积极性不高，海胶旗下分公司仅维持金联品牌浓乳的生产，造成短期的供应减少。
　　发货延期、船期延期　加剧国内现货紧张局面
　　中国天然乳胶60%依赖进口，主要的进口国分别是泰国、越南，自7月份以来两国公共卫生事件再次紧张，对橡胶上下游的生产均造成一定的影响。尤其是越南方面，因近期公共卫生事件严峻，越南部分省加大管控力度，导致胶农割胶、胶水运输等环节均受阻，橡胶加工厂生产受到影响，据了解或导致8月份的船期或推迟至9月中旬以后，发货延期、船期延期等问题进一步加重国内现货紧张局面。
　　下游原料库存储备不高　现货紧张刺激下游买盘情绪
　　今年作为天然乳胶下游消费的主要群体手套、发泡均表现平平，其中手套厂面临丁腈手套的竞争，发泡厂方面因为全球公共卫生时间严峻导致泰国旅游业受冲击明显，发泡制品出口受阻、成品库存高企抑制开工。进入7-8月份，高温淡季叠加供应增量预期下，下游整体原料储备水平偏低，尤其是发泡厂。而因为内外盘倒挂，贸易商进口积极性不佳；同时船期延期，进入8月份港上现货偏紧局面呈现，下游阶段性补货，导致市场成交重心抬升。
　　对于未来天然乳胶市场来看，供应端我们了解到当前防控或对东南亚整体供应量形成扰动，同时订购船期延后、中转港塞港以及目前防控加强背景下通关周期延长，国内天然乳胶现货市场紧张局面或将延续，港上货源不多，对价格的支撑作用仍在。同时越南乳胶到港不畅，在缺乏竞争者的情况下预计市场对于国产浓乳的需求将提升，从而对整体天然乳胶的价格底部存有支撑。
　　但是据了解美金市场方面9月船货预售情况较好，同时国内外天然乳胶供应增长背景下，预计供应端对价格的支撑作用或有限。此外，从需求端来看，预计短期内下游需求或难有实质性的好转，手套厂方面高温淡季导致消费下滑，同时丁腈胶乳价格优势明显，生产线上或有向丁腈手套分流生产。发泡厂方面或延续刚需采购为主，订单不佳、销售受阻或将继续影响工厂开工提升。7月底以来阶段性的补货可满足部分下游的生产，预计在缺乏趋势性上涨情况下，下游或多延续刚需采购，观望情绪提升，进一步拖累现货市场成交节奏。
　　因此，从目前的供需基本面来看，需求或难有实质性好转，难以对行情形成趋势性上涨的支撑；而国内市场现货不多、且越南面临发货延期等问题，供应短期基础较好，对行情底部存有支撑。综合来看，预计短期内市场或维持区间偏强震荡走势，而中长期在供应增长且需求无实质性好转影响下，预计市场的偏强震荡局面难以维持。