债市早报年内二次降准落地，地产宽信用压制债市情绪

　　金融界11月28日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。
　　【内容摘要】11月25日，资金面整体均衡偏宽松，主要资金利率小幅下行；地产宽信用压制债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍明显上行；恒大地产＂20恒大02＂本息兑付展期获通过，金科股份＂20金科03＂债券持有人会议通过变更本息兑付安排议案，碧桂园获得三家国有大行总额度超过1500亿元授信支持，金辉集团拟发行＂22金辉集团MTN001＂，中债增提供全额担保；转债市场指数走势分化，转债个券跌多涨少；海外方面，各期限美债收益率普遍进一步下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续大幅上行。
　　一、债市要闻
　　（一）国内要闻
　　【央行决定全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元】据央行网站11月25日消息，央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5％存款准备金率的金融机构）。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8％。央行表示，此次降准的目的有三个：一是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长；二是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业；三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。
　　【1-10月工业企业利润降幅较1-9月有所扩大】11月27日，国家统计局公布数据显示，1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0％，降幅较1-9月扩大0.7个百分点。1-10月，规模以上工业企业中，国有控股企业利润总额同比增长1.1％，股份制企业利润总额下降2.1％，外商及港澳台商投资企业利润总额下降7.6％，私营企业利润总额下降8.1％。1-10月，采矿业利润总额同比增长60.4％，制造业利润总额下降13.4％，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额增长15.5％。国家统计局表示，工业企业利润下降，结构继续改善，部分中下游行业利润回升明显。但也要看到，近期国内疫情散发多发，世界经济衰退风险加剧，工业企业效益恢复面临较大压力。
　　【证监会拟大幅提高证券期货违法违规行为举报奖励上限】近日，证监会就《证券期货违法违规行为举报工作规定（征求意见稿）》公开征求意见。本次修订落实完善举报奖励制度要求。一是提升奖励金额。每案奖金限额从10万元提升为30万元。举报在全国有重大影响，或涉案数额巨大的案件线索，每案奖金限额从30万元提升为60万元。内部知情人员有重大贡献的，最高金额从不超过60万元提升为120万元。二是激励内部人举报。内部知情人员举报最高奖励金额120万元，提升了一倍；同时，明确证券期货违法违规行为中起次要或者辅助作用的内部知情人举报也可纳入奖励范围。
　　【交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集资金用途管理规程》】11月25日，银行间交易商协会发布公告称，为进一步规范非金融企业债务融资工具募集资金使用，明确募集资金的管理要求，完善银行间债券市场制度建设，交易商协会组织市场成员制定了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集资金用途管理规程》，自2022年12月1日起施行。《管理规程》规定，募集资金应用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动。募集资金应当按照发行文件的约定使用。企业变更募集资金用途的，应当及时披露拟变更后的募集资金用途。发行文件中约定了募集资金用途备案、持有人会议等特别变更程序的，应按约定履行。
　　【全国银行间同业拆借中心发布《全国银行间同业拆借中心债券交易流通操作指引》】11月25日，全国银行间同业拆借中心发布通知称，为落实中国人民银行相关规定，进一步优化债券交易流通和债券存续期要素变更流程，现对原《全国银行间同业拆借中心债券交易流通指南》进行修订，并发布《全国银行间同业拆借中心债券交易流通操作指引》，补充债券存续期要素变更情形和操作流程。
　　（二）国际要闻
　　【美国楼市加速降温，10月交易取消率和降价幅度创历史新高】随着住房按揭贷款利率攀升，美国房屋交易取消率、降价幅度升至前所未有的新高，成屋待完成销售量则创下有记录以来新低。当地时间11月25日，美国房地产经纪公司Redfin最新发布的数据显示，美国10月成屋待完成销售量同比暴跌32.1％，为2013年以来的最大降幅。与此同时，近6万笔购房协议落空，相当于上月签约的住房总量的17.9％，创下历史最高纪录。此外，近四分之一（23.9％）的待售房屋下调价格，这一比例是去年同期的两倍。今年10月，美国30年期固定抵押贷款的平均利率为6.9％，较去年同期的3.07％高出一倍，这是自1981年以来最大同比月度增幅。不断飙升的房贷利率令潜在买家望而却步，新挂牌房源同比下降24％，创下了2020年4月以来的最大降幅。美国房价也出现下滑，房价中位数环比下降1.4％，为2012年10月以来最大的降幅，但仍比去年同期上涨4.9％。而随着潜在买家退出，竞争放缓，价格可能会继续下降。10月份房屋上市后平均35天才能售出，高于一年前的21天。Redfin 代理商编写的房屋报价中只有不到一半（44.6％）面临竞争，相比之下，2021年10月这一比例超过了三分之二（67.3％）。
　　（三）大宗商品
　　【国际原油期货价格继续收跌，NYMEX天然气价格小幅下跌】11月25日，WTI 1月原油期货收跌1.66美元，跌幅2.13％，报76.28美元/桶，全周累跌4.78％；ICE布伦特1月原油期货收跌1.71美元，跌幅2.00％，报83.63美元/桶，全周累跌4.55％。NYMEX美国天然气期货价格下跌2.13％至7.024美元/百万英热单位。
　　二、资金面
　　（一）公开市场操作
　　11月25日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有210亿元逆回购到期，因此当日净回笼资金130亿元。央行当周（11月21日-11月25日）共开展230亿元7天期逆回购操作，而当周共有4010亿元7天期逆回购到期，因此实现净回笼3780亿元。
　　（二）资金利率
　　11月25日，银行间市场资金面整体均衡偏宽松，主要资金利率小幅下行：DR001下行1.98bps至1.025％，DR007因跨月上行0.71bps至1.732％，其他期限利率多数小幅下行。
　　数据来源：Wind，东方金诚
　　三、债市动态
　　（一）利率债
　　11月25日，地产宽信用压制债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍明显上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率上行3.00bp报2.8650％；10年期国开债活跃券220215收益率上行3.50bp报2.9700％。
　　数据来源：Wind，东方金诚
　　债券招标情况
　　数据来源：Wind，东方金诚
　　（二）信用债
　　1.二级市场成交异动：
　　11月25日，37只地产债成交价格偏离幅度超10％，以上涨为主。其中，＂21金科03＂涨10％，＂21金地03＂＂20龙湖04＂＂20世茂G1＂＂20龙湖06＂涨超10％，＂16金地02＂＂21金地01＂涨超11％，＂15远洋05＂＂20金地MTN004＂涨超12％，＂21旭辉01＂涨超13％，＂21金地MTN004＂涨超15％，＂20旭辉02＂涨16％，＂21金地MTN003＂涨超16％，＂20碧地02＂＂20中骏02＂＂20旭辉01＂＂22绿城地产MTN001＂＂21龙湖拓展MTN001（项目收益）＂涨超18％，＂20远洋控股PPN001＂＂21旭辉03＂＂21旭辉02＂涨超19％，＂19金科03＂涨20％，＂19碧地02＂涨超25％，＂21金地MTN001＂涨超26％，＂21碧地02＂涨超27％，＂21碧地01＂＂21碧地03＂＂21碧地04＂涨超28％，＂20碧地04＂涨超30％，＂20碧地03＂涨超31％，＂21远洋控股PPN001＂涨超33％，＂21金地04＂涨超39％，＂21金地MTN006＂涨超116％，＂金科优01＂涨超216％；＂22绿城地产MTN005＂跌超15％，＂21龙湖02＂跌32％，＂20宝龙04＂跌超67％。
　　2.信用债事件：
　　恒大地产：公司公告称，＂20恒大02＂本息兑付展期获通过，本息兑付将会延期半年。
　　金辉集团：公司公告称，拟发行＂22金辉集团MTN001＂，发行金额上限为人民币12亿元，期限3年，中债增提供全额担保。
　　阳光城：公司公告称，截至公告披露日，公司已到期未支付的债务本金合计金额436.32亿元。其中：涉及担保事项的已到期未支付债务本金累计208.25亿元；公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计10.15亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计175.92亿元。
　　金地集团：公司公告称，董事会同意提取长期激励基金6.88亿元；截至本公告出具日，公司之子公司购买债券为＂16金地02＂、＂18金地01＂、 ＂18金地04＂、＂18金地06＂、＂18金地07＂、＂20金地01＂、＂21金地01＂、＂21金地03＂、＂21金地04＂，累计购买金额约19,025万元。
　　合生创展：标普宣布将合生创展集团有限公司的评级展望由＂稳定＂调整至＂负面＂，并确认其长期发行人信用评级为＂B＂。
　　绿地控股：标普宣布将绿地控股集团有限公司担保的高级无抵押票据长期发行评级从＂C＂下调至＂D＂，公司长期发行人信用评级维持＂SD＂。
　　新湖中宝：标普确认新湖中宝股份有限公司的长期发行人信用评级为＂B＂，并确认该公司的有担保高级无担保票据长期发行评级为＂B-＂。发行人评级展望由＂稳定＂调整为＂负面＂。
　　花样年：公司公告称，＂20花样02＂回售金额15.03亿元，发行人拟延期兑付。
　　景瑞地产：联合资信公告，因公司延迟出具2021年度报告，联合资信决定延迟披露景瑞地产及＂21景瑞01＂的定期跟踪评级报告。
　　正荣地产：公司公告称，＂20正荣03＂自11月30日起仅在上固收采用全价方式转让。
　　正荣地产：公司公告称，＂H21正荣1＂的付息日为12月1日。近日，本期债券持有人会议审议通过了调整付息方案的议案，根据议案，本期债券2022年度利息的付息为议案通过后的10个交易日内兑付124.74万元，2023年7月23日兑付8191.26万元。
　　鑫苑置业：公司公告称，拟将＂21鑫苑01＂年度利息展期半年支付，11月30日起召开持有人会议审议议案。
　　美的置业：公司公告称，拟发行＂22美的置业MTN004＂，发行金额上限为15亿元，期限3年，中债增提供全额担保。
　　美的置业：据公司官微，美的置业与中国银行总行签署《战略合作协议》根据协议，中国银行将为美的置业提供不超过300亿元人民币意向性授信额度，用于美的置业及子公司在境内外推进的重点项目。
　　晨鸣纸业：中诚信国际公告，决定维持晨鸣纸业的主体信用等级为AA+，维持＂17鲁晨鸣MTN001＂及＂18晨债01＂的债项信用等级为AA+，并将公司主体及相关债项信用等级继续列入信用评级观察名单。
　　碧桂园：据公司官微，碧桂园控股有限公司获得中国工商银行、中国银行、中国邮政储蓄银行三家国有大行授信支持，总额度超过1500亿元。另有供应链金融ABS获深交所受理拟发行20亿元。
　　金地集团：据公司官微，11月23-25日，金地集团先后与中国农业银行、中国工商银行、中国银行三家国有银行签署银企战略合作协议，共获得累计超1000亿元综合授信额度支持。另据公司公告，董事会拟提请股东大会授权公司管理层，向中国银行间市场交易商协会申请新增加注册发行债务融资工具，总规模不超过人民币200亿元。
　　金科股份：公司公告称，＂20金科03＂2022年第二次债券持有人会议审议通过《关于豁免债券持有人会议相关期限的议案》和《关于变更债券本息兑付安排的议案》两项议案。＂20金科03＂发行规模12.5亿元，目前剩余规模10亿元，票面利率5％。偿付安排分3期兑付，2023年2月28日开始支付5％本金及相应利息。
　　泛海控股：公司公告称，公司原计划将十月份美元债剩余本金约2.102亿美元延期至2022年11月23日前兑付，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，公司将继续与债券持有人就十月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将十月份美元债进一步延期至2023年5月23日前兑付。
　　丹东港：公司公告称，关于中小股东工商登记变更事宜，公司与各方机构正在积极筹备开展最后一批债权持有人的股权工商划转登记工作。
　　（三）可转债
　　1.权益及转债指数
　　【A股三大股指分化明显】11月25日，权益市场分化明显，主板维持红盘高位震荡走势，上证指数收涨0.40％，收复3100点，深证成指和创业板指弱势震荡整理，深证成指、创业板指分别收跌0.48％、1.12％，创业板跌幅明显。当日，主板上涨主要得益于房地产、大金融、央国企等表现强劲，房地产申万一级行业指数收涨4.68％，大幅领先市场，银行、煤炭、建筑材料等涨幅超过2％；而电力设备、汽车、国防军工等行业则明显走弱 。
　　【转债市场指数走势分化】11月25日，转债市场主要指数分化态势与权益市场基本一致，中证转债、上证转债全天红盘震荡为主，分别收涨0.21％和0.37％，深证转债震荡走弱，收跌0.13％。转债市场当日成交额693.21亿元，较前一交易日减少140.40亿元。当日转债个券跌多涨少，455只个券中204只上涨，249只下跌，2只持平。当日，新上市蒙泰转债开盘触及30％临停机制，复牌后继续大幅拉升，最终收涨43％，存量个券中尚荣转债、溢利转债、模塑转债当日换手率极高，当日上涨可能更多受市场交易情绪影响，其余转债中银行转债涨势明显，前二十上涨个券中银行转债占比45％，并以农商行和城商行为主；当日，电力设备、机械设备、基础化工、医药生物、电子、汽车等行业转债个券明显回调，英联转债、特一转债、美联转债跌幅最为明显，回吐前期部分涨幅。
　　数据来源：Wind，东方金诚
　　2.转债跟踪
　　11月25日，豪能转债开启申购，蒙泰转债上市；本周，新化转债、宏图转债、共同转债拟于11月28日开启申购，齐鲁银行拟于11月29日开启申购，沿浦转债拟于11月28日上市。
　　11月25日，海能实业、测绘股份发行可转债申请获深交所审核通过，京投发展公告拟发行可转债募资不超过20亿元。
　　11月25日，正邦科技公告拟下修转股价格；华友转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2022年11月28日至2023年5月27日）如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；洋丰转债、泰福转债公告预计触发向下修正转股价格条件。
　　11月25日，太极转债、禾丰转债公告可能触发有条件赎回条款。
　　（四）海外债市
　　1.美债市场：
　　11月25日，感恩节后市场继续消化美联储会议纪要传递的很快放慢加息的信号，各期限美债收益率普遍进一步下行，其中，2年期美债收益率下行4bp至4.42％，10年期美债收益率下行3bp至3.68％，为七周以来最低水平。
　　数据来源：iFind，东方金诚
　　11月25日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至74bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至6bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至11bp。
　　11月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.32％不变。
　　2.欧债市场：
　　11月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行13bp至1.97％，，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行14bp、19bp、16bp和8bp。
　　数据来源：investing.com，东方金诚
　　中资美元债每日价格变动（截至11月25日收盘）
　　数据来源：久期财经，东方金诚整理
　　本文源自金融界