红星美凯龙卖身，厦门国企接盘

　　来源：建发官网
　　记者丨李惠琳编辑丨谭璐
　　Mall王车建新旗下的红星美凯龙，终究逃不过被卖身的命运。
　　这宗2023年首起并购案，接盘者是厦门国企建发股份。
　　1月8日下午，建发股份发出公告，正在筹划通过现金方式，协议收购美凯龙不超过30股份，交易完成后可能成为美凯龙的控股股东。
　　国企入主红星美凯龙，并不意外。2021年以来，为应对债务危机，实控人车建新持续出售旗下资产，如今更是将上市公司股权摆上货架。
　　而充当白武士的建发，实力不可小觑，2022年实现全口径金额1703亿元，首次进入房企销售十强。
　　对于正发力商业地产的建发而言，此时收购红星美凯龙，图的是什么呢？
　　下场救急
　　红星美凯龙是全国最大的连锁家居商场之一，先后在A、H股上市。受制于重资产运营模式，叠加疫情和行业影响，生意难做，红星美凯龙陷入业绩下滑、资金紧张的困局。
　　过去几年，车建新为了自救，尝试让红星美凯龙转型，探索轻资产、重运营、降杠杆的新路，可惜起色不大。
　　2022年19月，红星美凯龙收入为101。74亿元，同比下降7。83，净利润13。18亿元，同比下降36。17，截至2022年9月底，总负债达759。77亿元，负债率为56。85，为上市家居企业之首。
　　车建新旗下的红星控股有两大业务板块，一是红星美凯龙，一是红星地产。为了筹措资金，他不断变卖资产。
　　2021年，红星地产70的股权被作价40亿元，卖给了远洋资本，同年旗下7家物流子公司和美凯龙物业80股权也被出售，合计回笼资金约30亿元。
　　这次出售红星美凯龙股权，尽管有可能失去公司控制权，但车建新又获得了救急的关键资金。
　　目前，红星美凯龙最有价值的资产，就是遍布全国的自营家居商场。截至2022年底，经营着94家自营商场、284家委管商场，以及通过战略合作经营8家家居商场。
　　对于建发而言，此时抄底收购，也是拓展商业版图的好机会。
　　2018年开始，建发开始拓展商业地产，截至2021年末，其商管平台运营11个自持项目、13个拓展项目，管理面积超100万平方米，运营资产价值超100亿元。
　　通过收购，建发有望接入红星美凯龙的数百家商场资源。
　　市场观望
　　对于该宗交易，资本市场似乎认为利于红星美凯龙，而对建发入主存有疑虑。
　　1月9日，建发盘中股价触及跌停，收盘报13。5元，下跌9。58。
　　红星美凯龙H股当日开盘后一度上涨超过38，收盘仍上涨14。61。
　　中国家居、设计产业互联网战略专家王建国认为，建发接盘红星美凯龙，将会承接一定债务，在房地产市场疲软的当下，具有较大风险。
　　1月9日当天，建发的投资者关系部门表态，不会承接红星美凯龙的所有债务。
　　来源：建发官网
　　事实上，2022年全年，建发拿地扩储动作没停，自身的偿债压力并不小。
　　中指研究院数据显示，2022年，建发房产全口径新增货值达1104亿元，权益拿地金额达544亿元。
　　债务也在随之增加。
　　截至2022年9月底，建发股份负债总额6119亿元，流动负债总额达4973亿元，比2021年末增加了1410亿元，而账上的现金及现金等价物余额只有794亿元。
　　只是，受益于通畅的融资渠道，建发一边拿地扩张，一边融资补血。
　　去年12月底，建发股份连发两份《公开发行公司债券预案公告》，发债规模分别为不超过50亿元、150亿元，募资用途均为补充流动资金、偿还有息债务。
　　其销售端一直保持稳健，2022年在行业波动下，建发的全口径销售额仅小幅下滑0。6。
　　四面出击
　　除了地产开发，建发旗下还有一个业务板块：供应链运营业务，或许也会有所助益。
　　该业务主打浆纸、钢铁、矿产品、农产品、轻纺、化工、机电、汽车、酒类等，是建发最大的收入来源，占比近8成。
　　近两年，建发试图拓展消费品类，红星美凯龙的建材、家居资源，可以延伸供应链业务的经营。
　　同时，供应链业务也为其带来稳定的收入和现金流。
　　反映在财务上，2022年19月，建发收入5645。76亿元，同比增长19。83；净利润52。71亿元，同比增长31。62，创上市以来同期最好业绩。
　　其中，供应链业务功不可没，期内该业务收入达5276。93亿元，同比增长19。34，净利润29。14亿元，同比增长22。10。
　　为了差异化竞争，建发四处出击，加码投资。
　　去年10月，建发5亿元增资山西中来光能电池公司，布局新能源汽车。
　　今年1月6日，投资连锁商超渠道酒类供应商成都五商，拟斥资5000万元。此前还有消息传出，国美曾与建发洽谈融资。
　　此次收购红星美凯龙的股权，建发的盘子铺得更大，消化风险仍是未来不得不面对的一个问题。