漂浮式风电行业分析全球规划投产加速，商业化进展有望加速推进

　　（报告出品方作者：天风证券，李鲁靖，朱晔）核心观点：
　　1）商业化进展：全球已有4个漂浮式风电商业化项目投运，23年1月海南万宁1GW漂浮式风电项目开工。由于近海资源较为饱和，海风向深远海发展趋势明显，水深超过60m时漂浮式风电具备成本优势。目前全球已有4个商用漂浮式风电场投运，合计容量约250MW，均位于欧洲。2023年1月，全球最大的海南万宁1GW漂浮式风电场开工，一期200MW项目预计2025年10月实现并网。
　　2）政策规划：欧洲、美国、韩国漂浮式风电规划量较大。英国、西班牙、葡萄牙等欧洲国家均推出了漂浮式风电的规划，2030年欧洲的规划量合计超过30GW。此外，韩国计划2030年前投产6GW漂浮式风电，美国则计划2035年装机15GW漂浮式风电。据GWEC预测，全球漂浮式风电新增装机量，2025年预计1。05GW，2031年预计9。90GW，20252031年CAGR为45。39。
　　3）成本与收益率：海南万宁二期项目降本目标为20元W以下，收益率水平提升明显。根据中国电建海风公司董事长闫建国的采访，海外漂浮式风电项目成本约50元W，国内样机项目成本约3840元W；而万宁一期工程降本目标为25元W；二期工程降本目标20元W以下。据我们测算，在建设成本18元W时，以海南燃煤标杆上网电价上网，资本金IRR可以达到4。93，收益率较为可观。4）系泊链：在漂浮式风电成本中占比10，2030年市场空间有望超百亿。系泊链在漂浮式风电的成本占比约为10。我们预计2025年全球漂浮式风电系泊链市场空间30。0亿元，2031年有望达201。6亿元，20252031年CAGR为37。40。1、漂浮式风电：全球规划投产加速，海南万宁二期目标降本至20元W
　　各省海风规划政策陆续出台，海风招标量快速增长。海风招标量：由于2021年后并网的海风项目停止补贴，20192020年海风招标量较为集中，导致2021年海风招标较为低迷。2022年海风逐步进入平价时代，同时各省海风规划与补贴政策相继出炉，海风招标快速回升，2022年海风招标11。76GW（不含框架招标的10。5GW）。
　　海风向深远海发展成为未来趋势。近海资源较为饱和风能利用效率高，海风向深远海发展趋势较为明显。世界上80的海上风资源位于水深超过60米的海域。由于近海风电资源相对有限，资源开发趋于饱和，且受限于近海养殖、渔业捕捞、运输航线等用海需求限制。此外，由于深海区域比近海区域的风力更强劲、持续，因此深远海的风能利用率更高，可以充分利用海上风资源，加大深远海海上风电开发力度已成趋势。上海市对离岸距离50km以上海风项目进行补贴，鼓励海风向深远海发展。2022年11月24日，上海发改委网站发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，将对企业投资的深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目，根据项目建设规模给予投资奖励，分5年拨付，每年拨付20，奖励标准为500元千瓦。
　　深远海建设漂浮式风电具备成本优势，漂浮式风电前景广阔。由于当水深超过50～60m以后，随着地质勘测成本、水下结构成本、施工成本的提高，固定式风机基础便不再具有经济性，海上风电浮式平台便应运而生。漂浮式风机主要包括四种技术路径。相较于传统的单桩式（Monopile）与导管架式（Jacket）海上风电，漂浮式海上风电可分为驳船式（Barge）、立柱式（Spar）、半潜式（Semisubmersible）以及张力腿式（TensionLegPlatform，TLP）。海上风电浮式平台可最大程度地利用海上风能潜力，不仅开拓了可开发的海域范围，而且开发周期更短、对环境更友好，是未来深远海上风电发展的主要趋势。
　　国内漂浮式风电开发加速进行中。试验项目：目前国内漂浮式风电实验项目有三峡引领号、海装扶摇号、龙源南日岛项目等，均为单个机型的试验项目，其中三峡引领号已于2021年底成功并网，是国内最早投入运营的漂浮式风电项目。商业化项目：海南万宁1GW漂浮式风电场是全球最大商业化漂浮式海上风电项目，由中国电建进行投资并建设，一期200MW于2023年1月开工，预计2025年并网，二期800MW预计2027年并网。根据中国电建海风公司董事长闫建国的采访，海南万宁一期200MW项目的目标为降本至25元W，二期800MW项目的目标为降本至20元W以下。
　　全球漂浮式风电快速发展中，欧洲漂浮式风电场已实现商业化投运。截至2022年年底，全球漂浮式风电示范项目较多，而商业化运营的项目主要有四个，2017年投运的英国HywindPilotPlant风电场（30MW）、2019年投运的葡萄牙WindFloatAtlantic2风电场（25MW）、2021年投运的苏格兰Kincardine风电场（98MW）、2022年投运的挪威HywindTampen风电场（94。6MW）。
　　欧洲漂浮式风电规划陆续出台，2030年规划量超过30GW。目前欧洲各国陆陆续续出台了漂浮式海上风电的规划，苏格兰海上风电用海权第一轮招标10个中标项目为漂浮式海上风电，容量14。58GW，占比58。72，可见漂浮式风电在欧洲的进展较为迅速。若我们假设苏格兰、意大利、法国、葡萄牙目前正在规划的漂浮式风电均能于2030年前完成装机，则目前欧洲各国公布的规划中，2030年前漂浮式风电容量可达到30GW以上。除欧洲外，美国、韩国的漂浮式风电规划也较为可观，韩国计划2030年前投产6GW漂浮式海上风电，美国则计划2035年安装15GW漂浮式风电。
　　漂浮式风电未来降本目标在50以上，主要降本空间来自基础、系泊系统、施工环节。万宁项目二期降本目标为20元W以下。据中国电建海风公司董事长闫建国，目前海外漂浮式风电项目的建设成本在50元W左右，国内的样机项目建设成本约为3840元W；而万宁项目降本目标将分为两步实现：一期工程要降本至25元W；二期工程要达到20元W以下。
　　未来降本方向主要在基础浮体、系泊系统、施工造价上。根据中国电建总工程师钟耀，以当前国内建成的样机工程来看，基础浮体、系泊系统、施工造价的成本占比总造价的80以上，预计存在较大的降本空间。在中国电建的规划目标中，万宁项目分三个阶段开发：样机阶段，通过在浮体、系泊和施工方面的创新优化，将该部分成本占比降低至70；20万千瓦并网时，上述三个环节的成本降低至60；项目全容量并网时期，以上三块成本降低至5550。
　　目前漂浮式风电建设成本较高，IRR提升空间较大。对海南万宁漂浮式风电项目进行IRR测算：根据项目公开资料，海南万宁年均发电小时数4200小时，一期计划建设成本25元W，二期计划建设成本20元W，海南燃煤标杆上网电价0。4298元kWh。计算得出一期项目全投资IRR为0。84，二期项目全投资IRR为3。79，相较国内其他固定式海风项目的IRR有较大提升空间，未来降本仍有待推进。2、系泊链：漂浮式风电中成本占比约10，2030年市场空间有望超百亿元
　　在已运行的浮式风力发电机组当中，常见的系泊系统分为3类。1）悬链系泊系统（Catenary），2）张力系泊系统（TautLeg）。对于一些特殊的场合，也采用2种系统同时混用的系泊系统，也称为第3种，3）半张力系泊系统（SemiTaut）。对于悬链系泊系统，比较适合柱状浮式平台和半潜式浮式平台，张力系泊系统比较适合张力腿浮式平台。半张力系泊系统，更适合无需偏航的浮式风力发电机组。
　　单位价值量较高，系泊系统或明显受益。国内和海外在水深条件、台风等级、项目规模、供应链基础等方面差异较大，可能导致漂浮式海上风电项目的成本结构差异；国内不同样机所处的水深情况、电气连接方式不同，可能导致成本结构也有所不同。结合海装扶摇号的系泊链中标价格来看，系泊链的成本约为3。58元W左右，而国内漂浮式样机项目的投资成本为3840元W，中海油项目中系泊链及附件的成本占比约为9。43。系泊链及附件在漂浮式风电的成本占比接近10。
　　根据我们测算，2025年全球漂浮式风电系泊链市场空间30。0亿元，2031年有望达201。6亿元，20252031年CAGR为37。40。1）系泊链单价假设：参考2021年四季度进行主设备招标的中海油深远海浮式风电研究项目，该项目样机功率7。25MW，其中系泊系统合计的造价约0。26亿元，计算得出系泊链单位造价358。62万元MW，假设未来每年单位造价下降5。5。2）漂浮式风电装机量假设：参考GWEC的预测值，2025年全球漂浮式风电新增装机1。05GW，2031年新增装机有望达到9。90GW，20252031年间漂浮式风电新增装机的CAGR为45。39。
　　亚星锚链优势之一：生产制造能力出众。在生产制造方面，2019年，亚星锚链采用宝钢提供的系泊链圆钢及闪光焊等全流程链条制造工艺制成的R6级别链条，数十项性能均达到严苛的技术指标要求，顺利通过挪威船级社认证。公司拥有25条自主设计和制造的大、中规格制链生产线、8条全自动立式链条热处理生产线，可用于生产直径12。5240mm的高强度链条，年产能达30万吨。亚星锚链优势之二：具有国际标准制定能力。公司具有制定国际标准能力，是世界首家具备批量生产最高级别海洋系泊链能力的企业。全球首个系泊链国际标准ISO20438《船舶与海洋技术系泊链》正式出版发布。该标准由中国企业主导编制，它的发布意味着全球系泊链设计和生产都将执行中国标准，标志着中国企业在系泊链制造和技术研发上达到世界领先水平。
　　亚星锚链优势之三：码头资源优越，装卸能力较强。公司现有长江边重件码头，码头装卸能力：5000吨泊位一个，2000吨泊位两个，45吨吊机三台。系泊链单链质量非常重，交货周期加快时候，码头对保质保量按期甚至提前交货非常重要。拥有码头的系泊链商可以更方便地把链条在下水之前送到造船基地，降低船舶安装成本。亚星锚链优势之四：具备漂浮式风电系泊链供货业绩。亚星锚链已经为三峡引领号、中海油漂浮式风电项目等试验项目供货，已有成功供货业绩，因此或将在后续招标项目中具备较明显优势。报告节选：
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