宁德时代为什么选择在印尼做投资？系列专题1

　　#头条创作挑战赛#
　　宁德时代为什么选择印尼作为第一个新兴投资的国家？这篇文章将从几个方面进行分析。
　　近年来，随着全球环保意识的增强及国家政策的逐步实施和完善，新能源汽车行业迅猛发展，根据TrendForce最新资料显示，仅2022年第三季度，全球新能源汽车销量就达到了287万辆，同比增长70%。作为构成新能源汽车非常重要的一部分，动力电池可谓是新能源汽车＂心脏＂般的存在，即核心部件，是建设全产业链的核心环节。2022年是动力电池行业的＂上市＂和＂扩张＂之年，在资本的助力下，动力电池产业链的规模优势愈发稳固，众多企业争相乘风奔跑、加速出海。作为动力电池领域的一份子，宁德时代过去几年间凭借其过硬的研发及生产能力，在国内甚至国际中逐步发展成为该领域的龙头企业。
　　关于宁德时代
　　宁德时代创建于2011年,目前为全球最大动力电池生产龙头企业。企业主要从事新能源汽车动力电池管理系统、储能技术的开发、制造与营销。在创建宁德时代之前，创始团队于1999年创办了ATL，旨在将其打造为消费类锂离子电池全球龙头企业。宁德时代脱胎于ATL，并传承了其基因,在动力电池产业上高举高打，在经历了7年的高速发展后，于2018年在深交所成功上市。2022年以来，由于上游金属原材料价格的上涨导致成本增加，困扰着众多中国动力电池企业，为了保障原材料供应，宁德时代将目光放到海外。
　　投身海外
　　2022年4月14日，宁德时代控股子公司广东邦普宣布与印尼（以下简称＂印尼＂）的Antam（印尼国有矿业公司Mind的一部分）和IBI（Industri Baterai Indonesia，印尼国有公司，旨在为电动汽车建立电池供应链）公司进行合作，预计投资近60亿美元的资金来开采和加工镍矿以及推行电池材料、电池制造和电池回收等工作。这是宁德时代第一次在新兴国家投资项目，表现出了宁德时代对进一步加强其在电池行业影响力的决心，在确保上游原材料和资源的供应、降低制造成本的同时，促进电池回收业务的发展。
　　印尼自2019年开始便对制造电动汽车和相关零部件的设施进行了相应的规划，在其颁布的《2019年第55号总统条例》中指出，政府将为电动汽车和电动汽车零部件制造商提供优惠，由国家支援发展电动汽车充电设施，规管充电站电费，并且按照国际公认的技术规范为电动汽车生态系统的整体发展提供官方指引。2022年11月，印尼海事和投资事务协调部长Luhut Pandjaitan更是对于政府即将在2023年推出的购买电动汽车和电动两轮车的补贴政策表示了期待。
　　尽管上述规划对宁德时代在这一新兴国家的投资有利向好，但这之中也不乏伴随着竞争对手的频频动作。在此前的2021年9月，现代汽车集团和LG化学旗下LG能源解决方案部门在印尼合作成立的首个锂离子电池工厂正式开工，初期生产计划是每年生产10GWh的NCMA电池，在电动汽车需求增加的情况下未来该工厂产能会增加至每年30GWh。由于印尼在这方面的发展时间较短，我们认为这类竞争仅为刚刚开始。不过值得关注的是，研究机构SNE Research于今年12月初最新公布的动力电池装车量显示，宁德时代以37.6%的市场份额仍稳居全球动力电池市场第一，而LG能源解决方案部门则从去年的第二名下滑至今年的第三名，市场份额下降的同时增长也逐渐放缓。
　　全球动力电池使用情况（单位：GWh） 资料来源：SNE Research投资考量
　　对于公司来说，出海做投资一定是做好了各方面的评估和预测，不管是从初期对于投资地点的选择还是到中期的谈判沟通亦或是到后期的部署落实，都会有一套不断完善且详尽的方案，那么为什么宁德时代会选择印尼作为新兴国家投资的第一站？我们认为有以下几方面的考量。
　　经济方面
　　首先在经济方面，Trading Economics预测了印尼2022年的名义GDP将达到约1.27万亿美元，尽管过去三年世界各国受到了Covid-19的恶劣影响，但印尼的名义GDP依旧实现了逐年增长（2020年-1.058万亿美元，2021年-1.186万亿美元；在G20参会国家中，印尼的经济增速排名第二），经济的长期向好代表着会获取到更多的投资机会及项目机会。
　　印尼工业部早在2018年就制定了进入工业4.0时代的综合路线图，计划之中提到了想要在2030年成为世界十大经济体之一的愿景。＂印尼工业4.0＂倡议将通过与包括政府和公共机构在内的多方利益攸关方的合作，制定战略，改善投资和商业环境。印尼进入工业4.0时代优先考虑发展的行业分别是汽车行业、食品和饮料、电子产业、纺织和化工共计5个行业，他们认为这些行业是发展经济的关键。印尼政府的目标是成为这些行业的全球领先者, 并在未来促进该国的出口，让制造业对印尼的国内GDP起到蓬勃发展的作用。
　　法律法规及政策方面
　　其次在法律法规及政策方面，除了上文中提到的对制造电动汽车和相关零部件的设施进行了相应的规划外，在宏观层面，印尼政府于2020年11月2日颁布了《创造就业综合法》，这是一部备受期待的法律，印尼企业主等各利益相关者期待已久，他们正寻求一个更有利于商业发展的环境，以促进印尼的经济增长和投资。《综合法》的主要目的是通过促进更大的投资增长，为印尼人创造更多的就业机会。在颁布《综合法》之前，商业和投资事务的管理框架包括许多条例相互重叠的情况，导致经济增长缓慢和就业机会缺乏。印尼政府将《综合法》作为单一的法律工具，用以修正或删除现有监管框架中妨碍投资的规定。《综合法》修订、删除或增加78项涵盖各部门的现行法律中的条款。该法共15章186条，主要涉及下列十个方面：
　　1. 改善企业投资和营商环境;
　　2. 就业;
　　3. 合作社以及中小微企业的设施、保护、赋能;
　　4. 缓解业务困难;
　　5. 研究和创新支持;
　　6. 征地;
　　7. 经济特区;
　　8. 中央政府投资和加快国家战略项目;
　　9. 政府行政实施支持创造就业机会;
　　10.实施制裁。
　　资源及社会方面
　　再次在资源及社会方面，印尼是全球镍储量最丰富的国家，相较于其他镍储量丰富的国家来说，印尼在劳动力上具备优势，首先在人口数量上，根据其2020年最新人口普查统计显示，印尼人口总数约为2.7亿人次，拥有丰富的劳动力；其次在用工成本上，印尼仅次于菲律宾和古巴，而另外两个国家的镍储量没有优势，所以在地区选择上，印尼则是宁德时代在新兴国家的不二之选。
　　全球各地镍储量情况（百万公吨） 资料来源：Statista
　　对应平均月薪-税后（美元） 资料来源：NUMBEO
　　需求和供给方面
　　最后在需求和供给方面，化石燃料消耗量的减少已经成为必然，在全球电动汽车销量日益攀升的现今，市场对于相关衍生产品的需求也在增加，如图5所示，电动两轮车的规模数量在德勤对于印尼电动车市场的预测中占据大头，这项资料对电动车行业发展提供了不一样的思路，对于新兴国家的消费者来说，即便政府给予了民众相应的补贴措施，但在经济较为不发达地区，消费者选择花费较少的电动两轮车其实也不难理解。另外，虽然对于电动两轮车的预测占据大头，但电动汽车未来在印尼的需求也不容小觑；同时，政府在支持电动车发展上也下了不少功夫。
　　全球电动汽车的销量预测（单位：万辆） 资料来源：EV Sales
　　关于化石燃料消耗量减少的预测（印尼） 资料来源：印尼政府、安迪预测
　　关于两种电动车在印尼消费量的预测 数据来源：德勤2022年报告
　　电池交换站数（每单位/印尼） 资料来源：印尼能源与矿产资源部（ESDM）
　　充电站点数（每单位/印尼） 资料来源：印尼能源与矿产资源部（ESDM）公司方面
　　在公司方面，除了过硬的技术能力外，宁德时代对于研发的投入以及财务表现都具有强劲的实力。对于研发的投入，宁德时代发布的2022年三季度报告显示，今年1-9月，公司研发投入106亿元，首次突破百亿，同比增长130%，对技术的创新及改革有着较为深远的影响和意义。对于财务表现，我们通过杜邦分析发现，2021年宁德时代相较于之前几年来说财务水平远高于预期，不管是总资产周转速度的提升还是权益乘数的增长所带来的杠杆利益，最终使得净资产收益率达到了20%以上，不仅反映了股东权益的收益水平提升，还反映出了公司运用自有资本的效率及股东资金使用效率非常好，在未来发展及国内外投资上具备优势。
　　表2 杜邦分析（财务分析）
　　净资产收益率
　　归属母公司股东的销售净利率
　　资产周转率（次）
　　权益乘数
　　2021年
　　21.42%
　　12.22%
　　0.56
　　3.32
　　2020年
　　10.91%
　　11.10%
　　0.39
　　2.34
　　2019年
　　12.83%
　　9.96%
　　0.52
　　2.63
　　2018年
　　11.75%
　　11.44%
　　0.48
　　2.11
　　2017年
　　19.30%
　　19.39%
　　0.51
　　2.01
　　资料来源：宁德时代年报、安迪计算 总结
　　通过上述分析，我们发现尽管全球电动汽车的市场前景非常广阔，但像印尼这样的新兴国家在发展上面还存在较大的上升空间，居民收入距离发达国家及较大型发展中国家的水平还存在较大的差距，许多消费者可能会更倾向于购买电动两轮车来满足自己的需求（如图5预测），所以我们认为宁德时代在未来不应只局限于电动汽车动力电池的制造和生产，在拓展市场边界时应尽可能的针对不同市场挖掘不同需求；
　　也不应只局限于与新兴国家的企业进行合作，在现有的五大研发中心及十三大生产基地的基础上应继续布局全球，开拓不同种类的企业运营或合作模式，在保持现有优势的情况下持续发力，培养具有相对优势的技术人才及销售人才，研发出更符合自身价值观和愿景及外界所需的产品及服务，我们相信，宁德时代在印尼投资的项目只是一个开始，未来它还将在更多新兴国家开花结果。
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