医药板块逆势上涨还有机会上车吗

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　　昨天市场继续维持弱势震荡，多数个股下跌，但是医药板块却能够逆势上涨，其中中药板块表现较佳，可能是因为市场预期疫情出现反复，中疾控近日发布数据，新增 1 例重点关注变异株 XBB.1.5，更是加深了这个预期，资金也比较认可，截至收盘，中药板块指数上涨2.19%，在各大核心指数下跌的形势下取得不小的涨幅。
　　核心逻辑
　　1、目前中药估值仍处于低位
　　预、治疗、康复中都发挥了独特的作用，清热解毒、止咳平喘等抗疫药物一度脱销。2022 年 12 月 10 日，国家中医药管理局官方网站发布《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》，进一步肯定了中药在未来医疗格局中的重要地位。中药产业是传统文化的商业变现，也正在形成更高效率的正向商业模式。
　　另一方面，疫情封控期间，部分医院停诊，药店停止营业，直接影响药品的销售和物流。目前中药估值仍处于低位，长期来看，中药行业受益于老龄化加剧下对治疗慢性病、提高免疫力等方面的优势和银发经济下目标群体的消费升级。
　　2、国家顶层战略持续利好中医药创新发展
　　2023 年 2 月 10 日国家药监局发布了《中药注册管理专门规定》，《专门规定》明确了在新形势下中药注册管理的方式，《专门规定》对中药人用经验的合理应用以及中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药等注册分类的研制原则和技术要求进行了明确，未来我国中药新药审批有望进一步加速。
　　政策支持中医临床实践经验的中药新药研制，其中人用经验可支持临床定位、适用人群筛选、疗程探索、剂量探索等中药新药可豁免 II 期临床；符合条件的古代经典名方复方制剂的研制可豁免非临床有效性和临床试验。国家顶层战略持续利好中医药创新发展，行业有望进入高速发展阶段。在全生命周期管理将贯穿中药行业发展，说明书安全性信息完善或将成为 2023-2026 年中成药业研发重点，生产企业在未来 3 内年将开展循证医学研究或真实世界研究以完善说明书信息。
　　3、国内中药配方颗粒 2025 年行业规模有望破千亿元
　　国内中药配方颗粒从开启研究试制阶段到目前已经历经 30 余年，经历了探索阶段、试点阶段到现在的后试点阶段，《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》中说明中药配方颗粒只能在医疗机构销售，因此医保支付的放开对中药配方颗粒未来的发展至关重要。
　　多个省份从 2021 年到 2023 年均发布了推进配方颗粒落实医保支付相关政策，与 2021 年试点刚放开时候各省发布的配方颗粒管理细则相比，2022 年到 2023 年各省更多的从配方颗粒纳入医保数量（包括新增）、支付政策（包括个人支付比例等）等方面落实。2021 年配方颗粒对中药饮片替代率为 12.27%，未来随着配方颗粒在多方面驱动力下进一步扩容，尤其是 2024 年后国标数量超过临床常用数量的时候，配方颗粒替代潜力更大，2025 年行业规模有望破千亿元。机构核心看好公司
　　特一药业：
　　1）公司独家产品止咳宝片具有宣肺祛痰、止咳平喘之功效，在临床上用于寒性咳嗽、痰湿咳嗽，对虚寒型和痰湿型咳喘治疗总有效率达到 100%和 95%，疗效确切；
　　2）公司的蒲地蓝消炎片可作为防治轻症的参考中成药。国内各地放开后，相继达到感染高峰，相关抗疫药品销售量激增。参考美国等海外感染趋势，随着新冠毒株的持续变异，在经历第一轮感染高峰后感染仍持续发生，抗疫药品需求度将持续存在，未来随二次感染的发生，抗疫品种药物的销量仍将有进一步的提升；
　　3）华鑫证券胡博新预计公司 2022-2024 年归母净利润为 1.78、2.23、2.59 亿元。
　　康缘药业 ：
　　1）公司是国内创新中药领军者，已建立国际先进的创新药物研发体系。截至 2022 年底，公司拥有 46 个中药独家品种，其中有 6 个品种进入 2018 版基药目录，品种资源极为丰富，过往业绩表现比较稳健；
　　2）目前院内中成药市场规模约 2,000 亿元，广阔的市 场空间有望培育出一批百亿销售级别的中药头部企业，公司多年来始 终坚持对创新研发的高投入，为中药行业极其稀缺的逆行者，目前已 上市品种及在研管线布局均为中药企业顶级；
　　3）华创证券郑辰预计 公司 2022-2024 年归母净利润为 4.37、5.50、7.17 亿元。
　　贵州百灵：
　　1）公司并购德昌祥，＂德昌祥＂品牌目前共有药品批准文号69 个，其中独家品种 9 个，医保品种 41 个，其＂龙凤至宝丹传统中药制作技艺＂妇科再造丸和杜仲补天素丸更是省级非物质文化遗产；
　　2）公司拟通过现金方式收购好司特 51%股权的事项达成初步意向，好司特持有云南无敌制药有限责任公司 82.80%的股权，云南无敌制药也是中华老字号企业，主要产品有＂无敌丹胶囊、无敌止痛搽剂、外用无敌膏、无敌药酒＂等产品，与云南白药并称＂黑＂、＂白＂二圣；
　　3）华安证券谭国超预计公司 2022-2024 年归母净利润为 1.8、2.5、3.4 亿元。
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