空头血洗Adani，受伤的是整个印度

　　当前亚洲首富GautamAdani喊出那句做空我就是蓄意攻击印度时，某种程度上，他是对的。
　　1月24日以来，兴登堡的做空报告已经给Adani集团和整个印度股市带来了灾难性的影响：仅仅一周，整个Adani集团的市值蒸发超一千亿美元，集团债券大都已跌至垃圾债水平。10天前还名列全球第二富的Adani，在一周之内即戏剧性地跌到了第21位。印度NIFTY50指数跌至去年10月以来的最低水平，与年初其他市场纷纷反弹的走势背道而驰。
　　就在本周四，做空事件产生的混乱已经蔓延至印度政坛，印度财长亲自下场安抚市场，称Adani集团的问题不会影响印度的宏观经济，而反对党已要求调查Adani和总理莫迪之间的关系。
　　但这场灾难还远未结束，由于Adani集团庞大的体量及其与印度政坛错综复杂的关系，Adani丑闻给整个印度带来的负面影响还将持续发酵。
　　重量级国企为Adani大股东
　　华尔街见闻此前提及，Adani集团实控人GautamAdani与印度现任总理莫迪关系非同一般。强大的政治人脉助力其在商业上飞黄腾达。但这一联系如今反过来给国有资产带来了巨大风险。
　　早在去年12月，已有媒体爆料，印度最大国企之一、旗下资产超过5000亿美元的人寿保险巨头LIC持有Adani集团5家公司累计超95亿美元的股份，比印度公募基金的持股规模大五倍。
　　一家重量级国企持有如此大规模的私营企业股份，显然并不常见。
　　金融研究机构FintrekkCapital的创始人AmitKumarGupta曾在去年忧虑地对媒体表示：
　　考虑到Adani集团的许多公司现金流并不充裕，LIC持有的股份相当高。它持股的许多企业有些甚至不盈利，类似Adani绿色能源这样的成长型公司资本支出巨大对一家企业集团投入这么多资金是有风险的，因为如果债务状况出现任何问题，可能引发连锁效应。
　　而随着兴登堡的做空报告发布，LIC已经累计亏损超1658亿卢比（20。16亿美元）。作为印度最大的人寿保险公司，LIC在Adani集团上的巨额亏损，很有可能伤害旗下五千万投保人的利益。
　　背负大量国有银行债务
　　除了和国企经济联系紧密，Adani集团还背负着来自国有银行的大量贷款。
　　在2022财年，Adani集团的净债务总额接近200亿美元。其中，来自印度国有银行的贷款占21（20152016年，国有银行贷款一度占其债务总额的55），包括巴罗达银行和旁遮普邦国家银行。在这40多亿美元的国有银行贷款中，有40来自公共部门银行（PSB）。
　　自兴登堡报告发布以来，政府控制的印度国家银行股价已下跌11。
　　此外，近200亿美元的债务中，还有11来自民营银行贷款，其余债务以公司债券和权益资金的形式存在。
　　据媒体报道，截止2022年3月，印度银行贷款的坏账率在主要经济体中名列前茅，高达5。9。有批评认为，印度银行的资产负债表能如此糟糕，根源在于银行业任贷唯亲（easylendingtocronies）的文化：凭借政治上的人脉，一些信用不佳的企业大亨能轻易获得贷款。Adani作为莫迪密友、深度参与印度基建项目的国民企业家，自然在贷款上更是一路获绿灯。
　　律师事务所KSLegalAssociates的执行合伙人SonamChandwani曾在去年对媒体表示：
　　尽管知晓Adani集团杠杆过高的事实，但银行还是在贷款上一直支持Adani。这些银行应该保持谨慎，因为如果该集团陷入违约可能会带来严重后果。
　　作为印度最大的企业之一，Adani集团的业务范围涉及发电输电、煤炭等能源开采领域，并且正在进军可再生能源、机场、数据中心和国防领域。因其和印度基础设施的联系如此之深、如此之广，Adani集团一旦出现大规模违约，不仅会动摇股市，还会动摇印度的整体经济。而Adani和LIC以及国有银行的联系，也让普通的印度人暴露在巨大的金融风险之中。
　　如果事件持续发酵，Adani旗下公司出现违约，因Adani的大而不能倒，印度政府将不得不动用公共财政出手救援。
　　投资者争相出逃，伤害印度市场声誉
　　就在10天前，Adani的庞大商业帝国看起来还立于不败之地。但做空报告直接动摇了海外投资者对Adani帝国乃至整个印度的信心。
　　兴登堡在其报告中称，Adani利用离岸壳公司进行洗钱，并从上市公司中抽取资金，将Adani集团的迅速崛起描述为商业史上最大的骗局。
　　总部位于新加坡的资产管理公司GlobalCIOOffice的CEOGaryDugan表示：
　　市场变化非常迅速，国际投资者可能会对投资印度股票的风险进行重新评估，仔细考察如公司治理、透明度、裙带关系和债务等要素。
　　彭博数据显示，1月27日至1月31日，外国机构投资者从印度股市净撤出20亿美元，创下去年3月以来最大的3日抛售幅度。
　　一月下旬，有消息称苹果计划将部分手机产线转移到印度，未来甚至在印度生产25的iPhone。
　　如今Adani集团的丑闻曝出，让印度成长为国际制造业中心的愿景变得高度不确定。
　　NatixisSA亚太区首席经济学家AliciaGarciaHerrero也表示：
　　事实是，随着中国的重新开放，Adani的丑闻来得并不是好时候。外国投资者显然在关注这件事。
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