MiniLED前哨战越打越烈？海信视像控股乾照光电有何内情？

　　成本居高不下，是阻碍MiniMicroLED产业化的第一要素
　　《投资时报》研究员罗艺
　　继半导体显示龙头企业京东方21亿元入主华灿光电成为其控股股东后，彩电厂商海信视像（600060。SH）也在近日宣布，公司取得乾照光电控制权，并成为其控股股东。这也被业界认为MiniMicroLED的前哨战已经开启，面板厂和终端企业纷纷选择股权作价以锁定产能。
　　海信视像在公告中称，入主乾照光电，主要为进一步强化海信视像在显示产业链的战略布局，加快MiniMicroLED等新技术的研发和产品推广。
　　为何显示厂商要争夺优质MiniMicroLED项目？市场认为，除证明自己拥有先进、前沿的技术外，作为传统LCD显示重要的技术升级赛道，MiniMicroLED还拥有巨大的市场前景。仅从MiniLED背光液晶电视市场来看，根据Omdia预测，2022年MiniLED背光液晶电视出货量预计为310万台，到2026年，将达到2000万台。
　　从市场的反馈来看，国内MiniLED电视出货量虽与三星相比仍有不小差距，但也显示出不错的趋势。据奥维云网数据，国内彩电市场零售量2022年出现了同比5。2的下滑，零售额同比下滑12。9，但MiniLED却同比上升，出货规模达39。5万台。
　　作为下一阶段高端电视市场竞争的战略布局，海信视像选择的乾照光电这一标的状况如何？在同类企业中有何竞争优劣势？对于海信视像来说，MiniLED电视何时能批量生产？针对上述问题，《投资时报》电邮沟通提纲至海信视像相关部门，截至发稿尚未收到回复。
　　终端厂商为何抢着布局MiniLED？
　　2019年，苹果率先推出MiniLED背光的iPad。随后，TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等，纷纷推出MiniLED背光或近似技术的电视、显示器、VR和车载显示等终端产品，MiniLED也因此成为消费电子中的热门概念。
　　据高工LED统计，2020年，MiniMicroLED领域新增投资约430亿元，2021年，该领域的投资新增750亿元。2022年，整个产业处于寒冬，但MiniMicroLED显示领域的投资也超过了700亿元。
　　这其中，非LED产业链企业投资超过来四成，占主导地位的是面板和终端品牌厂商，这是与2022年MiniMicroLED投资中的一大明显变化。
　　其实，国内彩电厂商往上游产业链的布局早已开始。2020年6月，TCL华星就与LED芯片龙头三安光电签署协议，双方将共同投资成立联合研发实验室，开发MicroLED显示器端到端技术过程中所形成的材料、工艺、设备、产线方案的相关技术。
　　不少终端厂商也选择通过自建产线来加速布局。信息显示，2022年9月，重庆康佳半导体光电产业园正式投产，其中就包括MiniLED背光量产线等项目。而创维自建的武汉MiniLED显示科技产业园项目也预计将于2023年3月交付，2023年4月量产。
　　根据网上流传的一份海信视像专家访谈纪要显示，专家在谈到MiniLED产业为何不再想依托产业分工来进行时称，MiniLED要产业化，成本、效率、质量、一致性是制约发展的关键，分头产业化并不能满足上述要求，需要一个完整的产业链来驱动。
　　目前，驱动力主要来自两个群体，一是以面板模组厂家来驱动，比如友达、BOE、华星等，另一类则是终端整机厂商，如显示器行业的整机厂、电视行业的整机厂，车载行业的整机厂。大家采用的方式主要包括并购、技术合作和类似于包产能的形式。
　　而厂商与MiniLED厂家合作的最终目的，在于提升产业的效率和一致性，以避免当前成本居高不下的问题，如果成本讲不下去，就没法和OLED竞争，也没法在高端市场形成规模。
　　乾照光电的吸引力
　　向上游拓展、打造更完整的产业链已成为电视厂商的共识。海信视像为何最终会选择乾照光电作为标的？
　　《投资时报》研究员注意到，乾照光电于2022年3月中发布定增公告，以8元股价格发行1。875亿股，向8家发行对象募集资金15亿元。海信视像选择顶格获配6200万股，获配金额4。96亿元，位定增榜首。通过此次定增，海信视像获得乾照光电6。93的股份，也成为乾照光电第一大单一股东。
　　随后，海信视像多次增持乾照光电股份。根据最新公告，截至2023年1月31日，海信视像累计已投资乾照光电16。05亿元，持有乾照光电普通股2。07亿股，占乾照光电总股本的22。88。目前，海信视像已取得乾照光电的控制权并成为乾照光电的控股股东。
　　值得注意的是，从乾照光电2022年3月11发布的定增发行情况报告中可以发现，海信视像当时最大的竞争对手为京东方旗下子公司天津京东方创新投资有限公司。当时，两家公司同时为此次定增申购股份最多的预售对象。但最终，京东方没在出现在乾照光电的定增名单，转向了华灿光电。
　　被海信视像和京东方同时看上并争抢的乾照光电究竟有何吸引力？公开信息显示，乾照光电成立于2006年，是国内领先的全色系超高度发光二极管外延片及芯片生产厂商，于2010年登陆深圳创业板。
　　据乾照光电年报数据显示，公司2019年2021年，归母净利润分别为2。8亿元、2。47亿元和1。87亿元。2022年前三季度，公司归母净利润亏损2172。93万元。根据公司最新业绩预告显示，2022年乾照光电预计归母净利润亏损3590万元6990万元。
　　尽管近年业绩状况一般，但其在LED芯片产能中的地位和技术优势仍然稳固。据中商产业研究院数据，2021年，乾照光电在国内LED芯片产能排第四位，占10。60，仅次于三安光电、华灿光电和兆驰股份。
　　有业内人士透露，乾照光电为红黄光LED芯片龙头，2014年开始进入蓝绿光外延片和芯片。2020年11月，乾照光电发布定增预案，拟募集资金不超过15亿元，投向MiniMicro、高光效LED芯片研发及制造项目。按照当时公告，项目建成后将合计新增636万片MiniLED、MicroLED芯片和高光效LED芯片生产能力。
　　根据当时的测算，乾照光电MiniMicro、高光效LED芯片研发及制造项目建设期3年，预计第2年开始生产，第5年达产，内部收益率为15。47（税后），投资回收期为7。46年（税后）（含建设期）。
　　而乾照光电2022年中报则显示，公司在MiniLED方面，不管是mini直显（DirectView）还是Mini背光（BLU），已形成批量销售。但其并未提及具体销量。
　　该公司在公告中称，目前，乾照光电在MicroLED方面，继续提升光效，红光光效目前可达18以上，为业界领先水平。
　　乾照光电2021年及2022年前三季度业绩
　　数据来源：公司公告
　　MiniLED电视何时能上量
　　不仅乾照光电未在公告中披露MiniLED的产量，华灿光电在2021年报和2022半年报中，也尚未披露MiniLED芯片的详细产能，只说明这一此前募资12亿元的MiniMicroLED研发与制造项目，将于2023年5月3日达到预定可使用状态，目前还未达产。
　　MiniLED技术被认为是下一波消费电子的重要推动力，尤其是彩电这一销量连续下滑的行业，对新显示技术极为期待。但为何到目前为止还无法大规模推向市场？
　　信息显示，2022年上半年，全球彩电巨头三星，国内彩电前三海信、小米和TCL都发布了MiniLED电视，此外，索尼、飞利浦、康佳、创维也都纷纷推出MiniLED产品。
　　但从实际销量来看，并不如预期。Omdia信息显示，2021年，MiniLED背光电视全球出货量接近200万台，是2020年的4倍。因此，很多厂商提高了2022年MiniLED的出货量目标。但实际上，2022年MiniLED背光电视出货量预计为310万台，低于此前的预测。
　　Omdia还调低了2023年MiniLED背光电视出货量的目标，从原来的1000万台降至570万台，2026年的预期出货量从2600万台降至2000万台。Omdia称，高端电视这一细分市场的需求下降是下调预测的主要原因。
　　从国内市场来看，2022年国内彩电市场零售量和零售总额均同比下滑，但MiniLED却同比上升，出货规模达39。5万台，呈现良好势头，但其销量也仅占总销量的1。09，渗透率仍低。
　　根据海信电视淘宝官方旗舰店，以65英寸彩电为例，共有6款可供选择，其中MiniLED彩电折后价格分别为6599元、5999元，而其余未采用MiniLED的价格在19994999元之间，存在较大的价格差。而其他品牌的MiniLED电视也都处于同尺寸电视较高水平。
　　业内人士普遍认为，成本居高不下，是阻碍MiniMicroLED产业化的第一要素。此前，TCL电子研发中心光学系统工程师季洪雷博士在公开场合表示，MiniLED背光产品将实现爆发式的增长，但增长能否按照预期到来，受到诸多因素的影响，技术、成本、应用场景、评价体系等都有待突破。
　　季洪雷认为，要实现突破，需要上下游产业链共同努力，开发适合自身特点的应用场景，结合人因工程和用户体验，建立新的显示器件评价体系，从而实现MiniLED背光技术应用的快速增长。这也是终端厂商不停向上游拓展的原因。