王昌林2023年世界经济将呈现一低五高态势

　　王昌林中国宏观经济研究院院长
　　2022年以来，经济复苏疲软、主权债务风险、乌克兰危机等重大挑战交织，世界经济呈现低增长、高通胀、高成本、高利率、高杠杆、高不确定性一低五高态势。
　　一低是低增长。2022年，世界经济下行压力较大，增速高位回落。根据国际货币基金组织（IMF）的测算，2021年世界经济增长6。2，2022年回落至3。4，预计到2023年将进一步降至2。9。主要发达经济体表现不及预期。2022年美国全年经济增速为2。1，较2021年降低3。8个百分点，亦较疫情之前的2019年降低0。2个百分点；欧元区2022年经济增速为3。5，较2021年降低1。8个百分点；IMF预计，日本2022年经济增速为1。4，较2021年降低0。3个百分点。
　　一高是高通胀。根据已公布的数据显示，截至2023年1月，全球已有近30个经济体消费者物价指数（CPI）同比涨幅在10以上。虽然近期全球通胀压力有所减轻，但是仍然处于高位。IMF预计，即使到2024年，超过80的国家通胀水平仍将高于疫情以前水平。从美国来看，2022年有连续7个月通胀位于8以上，12月仍在6以上，远高于2的通胀目标。从欧元区来看，2022年5月以来连续9个月通胀位于8以上，2023年1月为8。5。此外，津巴布韦、土耳其等部分新兴经济体出现恶性通胀。
　　二高是高成本。一是原材料成本高。2022年以来，在乌克兰危机、欧洲能源危机等的多重作用下，全球大宗商品价格一度达到国际金融危机以来的高位，大宗商品价格指数（RJCRB指数）全年累计涨幅为19。5。其中，纽约商品交易所（NYMEX）西得克萨斯中间基原油（WTI）价格全年累计涨幅为6。7；NYMEX天然气价格全年累计涨幅为17。8。二是美元汇率高。受美联储加息影响，美元进入强势周期，美元指数持续走高，达到近20年以来的高位，2022年累计上涨7。8；欧元兑美元汇率一度跌破平价，触及近20年以来低位，2022年累计贬值5。9；日元兑美元汇率一度跌至1990年以来最低，2022年累计贬值12。2。
　　三高是高利率。根据国际清算银行（BIS）统计，2022年全年，全球38家央行共计加息210次，几乎是近40年来最快加息速度。美国是全球加息的最大风向标。截至目前，美联储8次累计加息450个基点；欧洲央行5次累计加息300个基点；英国央行10次累计加息400个基点。虽然主要央行边际加息速度有所放缓，但是考虑到通胀依然高企，全球流动性收紧的大环境短期内不会改变，新兴经济体依然面临资本外流、货币贬值等风险。
　　四高是高杠杆。疫情以来，各国普遍实施了大规模财政刺激，导致债务规模持续攀升。IMF发布的《财政监测报告》预测，2022年发达经济体、新兴经济体（不含低收入经济体）政府债务占GDP比重将分别达到112。4、65。1，其后仍将持续缓慢上升。受政府杠杆率上升制约，预计扩张性财政政策的操作空间将越发有限。同时，由于大多数国家外债以美元计价，本币被动贬值加之经济复苏减速，造成其偿付压力走高，到期债务违约概率上升。
　　五高是高不确定性。一是全球金融市场流动性风险上升。受宏观经济政策持续调整影响，全球股市表现低迷，2022年全年，美国三大股指道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数累计分别下跌8。8、33。1、19。4。部分金融机构陷入流动性危机，全球系统性重要银行之一瑞士信贷集团陷入破产重组困境，全球最大养老金之一英国养老金因需要补缴保证金而被迫抛售各类资产。二是欧洲能源危机拖累主要国家经济增长。受乌克兰危机、极端天气等影响，欧洲能源短缺问题愈加严重。国际能源署发出警告，2023年欧洲能源危机可能进一步加剧。IMF预测，德国或仅实现0。1的增长。三是新兴经济体债务危机风险不容小觑。2022年以来，斯里兰卡、加纳爆发主权债务危机，导致社会动荡、国家破产。巴基斯坦、缅甸、阿根廷、埃塞俄比亚等国家也面临着经济疲软、通胀高企、货币贬值、外汇储备枯竭和财政赤字扩大等多重压力，外债大幅攀升，可能出现债务违约并引发新的危机。
　　综合判断，2023年世界经济将仅实现23的温和增长，通胀、利率、汇率、债务、能源等风险挑战因素仍需引起重视。