非理性的风险投资

　　相较于历史，大多数读者更偏爱故事。英国金融历史学家、两届普利策奖得主塞巴斯蒂安马拉比刚刚推出的《风险投资史》就是这样一本故事书。
　　在不少人的印象里，风险投资是神话般的存在。它掌握了改变风向的能力、创造财富的密码，但其运作法则却如魔法一般，隐藏在混沌中。
　　真相究竟在哪里？
　　或许，真实的投资案例能够帮助读者揭开风险投资的面纱，窥探其中的逻辑与人性。
　　故事是从世界顶尖的遗传学家之一帕特里克布朗开始的。
　　布朗的家位于斯坦福大学校园内，附近就是风险投资公司总部云集的帕洛阿尔托沙丘路。
　　那是2010年。当时，已经年过半百的布朗经常跑到他家屋后的小沙丘上，伏在地上，透过圆圆的眼镜凝视眼前的植物。那只是一株并不罕见的野生三叶草，但恐怕连最棒的园丁也无法预料到，这些三叶草根茎的价值很快就会达到300万美元。
　　布朗在小沙丘上挖掘三叶草的行为与遗传学研究无关。他真正要做的是利用假期策划让畜牧业垮台。
　　布朗一直有很强的环保意识。他担心，占用了太多土地的畜牧业会导致严重的温室气体排放、水体退化和生物多样性丧失等问题。因此，地球显然需要一种更好的食物来满足21世纪不断增长的人口需求。他希望发明一种比牛肉汉堡更好吃的素食汉堡，用市场的力量驱逐畜牧业。
　　很快，布朗开始带着明确的目标挖掘沙丘上的植物。他看上了三叶草，因为三叶草的根中含有血液中也有的亚铁血红素，如果处理得好，就能够模仿血肉的特性。只要解决了这个最大的问题，风险投资人就有可能资助他成立一家植物肉汉堡公司。
　　爱尔兰剧作家萧伯纳曾说：理性的人适应世界；非理性的人让世界适应自己。显然，布朗这样的创业者是后者。
　　其实，绝大多数风险投资人也是。从某种意义上说，他们都有些疯狂。他们坚信，存在即合理根本就是胡扯，现实世界就是用来颠覆的。
　　接下来，布朗骑着自行车来到当地知名的风险投资人科斯拉的办公地点。他向科斯拉阐释了他的想法淘汰汉堡中的牛肉。他将仿制牛肉汉堡这项挑战分解为几个维度：气味、硬度、口感和外观。一旦分别分析每个维度，这个看似不可能实现的目标就被拆解为一系列可以解决的问题。比如，三叶草根的汁液滴到热炭上的效果恰似鲜血，它们在烤架上被烧得滋滋作响时会从红色变成棕色。
　　科斯拉用顽童似的目光盯着来访者，并迅速思考着布朗的方案，越听越觉得这是个不错的主意。
　　科斯拉喜欢《星球大战》里尤达大师那样的人：赋予能够感受到力量的人权力，让他们利用自己的才能取得成功。他认真审视了布朗的人格魅力。布朗显然具备这样的素质：作为遗传学家，他才华横溢，而且他已经准备好闯入一个新领域，并且全情投入。因为他打算为此放弃他的学术地位、作为斯坦福大学教授的声望以及来自霍华德休斯基金会提供的丰厚研究基金。
　　总而言之，布朗符合科斯拉心目中理想创业者的标准。
　　科斯拉就这样押注了300万美元在布朗的不可能食品公司（ImpossibleFoods）上。在2018年重述这个故事时，科斯拉高兴地宣布，该公司年收入将很快超过1亿美元。
　　不过，收入并不是科斯拉强调的重点。科斯拉说：可以想象，如果布朗失败了，他会因为自称可以消灭畜牧业的狂妄言论而受到嘲笑。但是，这种嘲弄是错误的。尝试后失败与根本没去尝试，哪一个更好？你会选择哪个？‘理性’的人经常因不敢尝试而放弃人生的重要使命。
　　在科斯拉看来，不管公司进展如何，布朗都应该被誉为英雄。当狂热的发明家们刚萌发出一个想法时，一切听起来荒唐、离谱才是正常的。但高成功率的项目不值得被赞颂，因为这些项目肯定无法改变人类的未来。
　　很显然，科斯拉将非理性拔到了一个高山仰止的地步。虽然在通常情况下，它只是个贬义词，但仅就创新创业这件事来说，非理性不一定是坏事。毕竟，唯有对现实世界中习以为常的存在持怀疑态度，并且同时具备挑战的意愿和勇气的人，才有可能成长为真正意义上的颠覆者。至于风险投资，就是要从那些拥有超强能力的颠覆者中寻找最合适的种子，助他一臂之力。
　　这也是风险投资所遵循的逻辑。从本质上说，它是基于指数法则运转的。在风险投资基金的投资组合中，一般都是少数成功案例创造了绝大多数价值回报。同样，在整个行业中，也是少数基金和投资人获得了行业中绝大部分的利润。因为总喜欢押注于高失败率、高赔率的初创公司，风险投资人的想法在大众看来往往不太靠谱，尤其是在最初的阶段。不过，也正因如此，他们的成功才显得更加传奇。哪怕连续投资20家看起来不靠谱的小公司都没关系，只要有一家成功了，就是胜利。而且，万一这家公司是谷歌呢？
　　风险投资人评判风险与回报的方法代表了一种独特看待世界的方式。比如，大多数人可能都相信，专家才是推动一个领域发展的中坚力量。但是，正如我们从科斯拉对布朗的投资中看到的，这种观点并不是绝对的。专家虽然最有可能推动科技进步，但激进的新想法往往来自门外汉。例如，零售创新并非来自沃尔玛，而是来自亚马逊；媒体创新并非来自传统媒体，而是来自各种互联网平台；新能源汽车并非来自通用或大众，而是来自特斯拉以及其他造车新势力
　　需要明确的是，风险投资行业远非十全十美，但也绝不是万恶的。确实有很多风险投资人过于看重资本的短期效应，其中一些人的行为甚至只能用性质恶劣来形容。比如，用巨额资金稀释创始人的股权，把真正的创新者踢出局；通过烧钱补贴大战谋求行业垄断地位；指导那些糟糕的公司美化报表，从而到股票市场上去割韭菜但这些都不能改变一个事实，那就是林子大了虽然什么鸟都有，但相比于害鸟存在的害处，林子大的优势还是更重要一些。
　　或许，正如作者所言，风险投资帮助塑造了创新，而不仅仅出现在有创新的地方。（本文来源：经济日报作者：韩叙）