1月份信贷狂飙成经济复苏前奏

　　时报时评周子勋
　　近期，从各行各业复工复产到消费市场供需两旺，从外贸订单不断增长到居民出游大幅增加越来越多的事实表明目前我国经济正在复苏的路上。
　　作为经济的先行指标，1月份我国信贷增长实现开门红，经济复苏信号已经确立。央行数据显示，1月份，社会融资规模增量5。98万亿元，为2022年1月以来最高；人民币贷款增加4。9万亿元，创下单月信贷投放历史新高；广义货币（M2）余额同比增长12。6，创下2016年年中以来的最高水平。
　　1月份货币增速加快，从某种程度上说，体现了稳健的货币政策对稳增长较强的支持力度。1月10日召开的主要银行信贷工作座谈会就已经明确了适度靠前发力的政策导向。从信贷结构来看，货币增速提升主要是企业端信贷规模的大幅增加。可以看到，企（事）业单位贷款增加4。68万亿元，其中企业中长期贷款增加3。5万亿元，票据融资减少4127亿元。原因不外乎是受政策驱动以及商业银行年初集中投放的影响，从而推动了1月份企业贷款，尤其是中长期贷款保持强劲增长（企业中长期贷款同比多增1。4万亿元），说明1月份信贷更多用于固定资产投资，而中长期投资在政策推动下进一步恢复，成为经济加快复苏的重要支撑。
　　值得关注的一个变化是，货币供应的增加并没有有效提振1月份社会融资新增规模的增长。社会融资规模增量为5。98万亿元，比上年同期少1959亿元，这无疑表明我国经济发展的内生动力和活力仍显不足。应当看到，与企业贷款大幅增长相比，1月份住户贷款增加2572亿元，同比少增5858亿元。住户存款增加6。2万亿元，同比多增7900亿元。居民部门存款增加、贷款增量下降，一方面反映出整体金融需求的内生动力仍然疲软。目前，由于居民部门的预期不稳，导致消费和投资意愿的降低。另一方面表明目前的货币、社会融资规模增量主要是受政策驱动。
　　从1月份物价指数来看，CPI同比上涨2。1，高于去年12月份的1。8；PPI同比下降0。8，降幅比上个月扩大0。1个百分点。显然，通胀压力仍处于可控范围，不会成为近期宽松货币政策的制约。未来信贷规模的扩张是否能够持续，在于市场预期的扭转以及宏观政策的持续加力。
　　总体而言，1月份货币增速与社融增速剪刀差持续扩大，意味着信用恢复和预期恢复仍然需要时间。未来应通过深化改革，不断推进信贷结构调整，稳定有序防范和化解风险，为服务实体经济高质量发展发挥重要作用。因此，今年信贷投放重点需要更多向民营企业倾斜，推动民间投资项目加快实施，提振民企信心、激发市场活力；提振住户部门的信贷需求，释放居民消费潜力；通过先进制造业、基础设施、科技创新、现代服务业、生态环保、城市功能提升等方面投资，实现信贷需求实质性改善。