瞄准高净值客群中外金融机构竞逐另类投资赛道

　　本报记者张漫游北京报道
　　外资银行瞄准中国境内高净值市场，再出新招。
　　近日，汇丰银行（中国）有限公司（以下简称汇丰中国）在另类投资领域再推出管理期货（CommodityTradingAdvisor，以下简称CTA）策略信托计划，成为内地首家代销投向CTA策略资管产品的外资银行。
　　《中国经营报》记者采访了解到，近期，境外不少主权基金、养老基金、保险等也在持续加码另类投资的资产配置比重。对于CTA策略信托计划，业内人士认为，由于国内期货市场成交额很大、品种丰富、交易投资活跃，预计未来随着国内投资者对CTA策略的了解逐渐深入，后续其对CTA的需求空间还很大。
　　抢占CTA策略市场
　　继率先在外资银行中代销对冲策略信托计划后，汇丰中国在另类产品布局方面再度加码。2月23日，汇丰中国正式推出CTA策略信托计划，面向私人银行客户。
　　另类投资一般是指投资股票、债券、存款、现金之外的金融和实物资产，比如私募股权、房地产、基础设施、大宗商品、自然资源等，也包括基于某些策略构建的产品，比如对冲基金、绝对收益策略、风险平价、CTA等。
　　谈及为何选择推出CTA策略信托计划，汇丰中国财富管理及个人银行业务投资及财富管理部总经理王颖表示：CTA策略作为一种主要投向期货的另类投资策略，与投向股票、债券等传统资产的策略的相关性较低，在市场波动期或极端的市场环境下，可起到平滑整体投资组合波动的重要作用，因此被专业的财富管理机构和投资者视为多元资产配置和分散风险的有效工具。
　　据朝阳永续基金研究平台的数据，在2015年股灾、2018年A股调整、2020年疫情扰动、2021年春节后核心资产集体调整等环境下，CTA策略的表现显著强于股票、债券等传统策略。
　　国通信托研究指出，拉长时间看，CTA趋势策略获得了相对更好的投资绩效，年化收益率达到22。64的基础上，最大连续周回撤仅8。72，而股票精选策略年化收益率虽然有17。73，但最大连续周回撤达到了33。82；债券精选策略虽然回撤小，但年化收益率也远小于其他策略。
　　近年来，中国的期货市场发展迅猛。日前中国期货业协会发布的《2022年度期货市场发展概述》显示，截至2022年底，国内上市期货期权品种已达110个；2022年1月至12月，全国期货市场累计成交量为67。68亿手，累计成交额为534。93万亿元。
　　据介绍，汇丰中国正式推出CTA策略信托计划主要投向中国商品期货、股指期货、国债期货等金融衍生品，并采用纯量化投资方式，通过大数据分析建立计算机交易模型进行投资决策，在多个快速变化的市场捕捉投资机会，排除人为情绪干扰，在一定程度上降低投资风险。
　　国通信托研究指出，国内期货市场成交额很大，品种丰富，交易投资活跃，再加上有众多个人投资者参与，专业投资者通过程序化量化方式获得超额收益仍然有很大空间。目前，国内高净值投资者配置在CTA的资产仅在2左右，再加上‘二八原则’，实际情况是绝大多数客户的资产里完全没有加入CTA策略的配置。随着国内投资者对CTA策略的了解逐渐深入，后续其对CTA的需求空间还很大。
　　各路资金加码另类投资
　　对于另类投资的布局，汇丰中国在2022年7月便开始发力。同时，记者注意到，近期，境外不少主权基金、养老基金、大学基金等也在持续加码另类投资的资产配置比重。
　　如此前平安私人银行披露称，该行已经搭建起了包括另类投资等丰富的产品体系；恒丰私人银行搭建了7N产品体系，其中亦包含另类投资。除此之外，券商也在布局另类投资业务，如2022年11月，中邮证券另类投资子公司获得证监会批准；2022年8月，监管层表示，核准甬兴证券通过设立子公司从事另类投资业务。
　　根据波士顿咨询预计，到2024年全球另类资产的管理规模将保持年均4的增长，约占全球资产管理规模（AUM）的17。另有数据表明，预计到2025年，全球高净值人群对私募另类资产市场的投资规模将达到约1。5万亿美元。
　　某外资金融机构人士分析称，另类资产相较于股票、债券这些传统资产而言范围更广，不仅有对冲基金、私募股权、私募债券，还包括基础设施、房地产物业、艺术品等；且近年来随着境内外金融市场的波动性加大，另类投资正凭借其跨周期、创造相对较高回报等特点，进入新的快速增长期。
　　然而，另类投资市场快速增长的同时，也面临着诸多挑战，因此对于管理人的选择尤为重要。
　　王颖提示道，由于另类投资相对复杂，面临的投资风险也会更大，因而只适合具有一定投资经验、风险识别能力和风险承受能力的合格投资者。投资者需要结合自身的投资目标、投资需求、投资偏好、投资知识和经验，以及风险承受程度等综合因素来最终确定自己的投资选择。
　　王颖告诉记者，外资银行在全球范围的多年实践中，建立起相对完善的尽调、遴选、风险评级、准入、跟踪、退出机制，并且在适当性管理、销售人员培训、销售质量控制及信息披露等方面，也建立了较为完善的制度。海外另类投资市场在长期发展过程中，经历了多轮全球性金融周期。外资银行在与全球头部管理人长期合作的过程中，对另类策略的理解也更为深入，积累了丰富的甄别策略有效性和可持续性的经验。