LED驱动芯片价格暴跌，明微电子扣非净利近9年首次亏损

　　记者 | 庞宇
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　　伴随着芯片价格大幅回落，LED驱动芯片企业明微电子（688699.SH）业绩出现崩塌式下滑。
　　明微电子预计2022年实现归母净利润1000万元到1300万元，同比减少97.99%到98.45%；预计扣非净利润由盈转亏，为-2800万元到-3200万元。这是明微电子近9年首次年度扣非净利润亏损。
　　以2022年第四季度亏损最大。2022年前三季度，明微电子尚处于盈利状态，实现归母净利润、扣非净利润分别约5804万元、2278万元。以此测算，第四季度净利润亏损约4808万元至4504万元，扣非净利润亏损5078万元至5478万元，较第三季度亏损幅度扩大。
　　对于业绩下滑的原因，明微电子在业绩预告中解释称，2022年受疫情反复、通货膨胀等宏观因素的影响，消费电子市场需求不景气。公司主动采取降价去库存定价策略，加之2021年下半年原材料备货成本较高，多重因素叠加导致公司营业收入和毛利率均下降较大。
　　二级市场方面，明微电子股价自2021年7月初触及270.99元/股的新高后便一路震荡下行，至今已跌至54.45元/股，累计跌幅达80%，市值蒸发约217亿元。
　　明微电子2020年于科创版上市，自设立以来一直深耕于LED芯片领域。公司产品主要分为显示驱动类、线性电源类和电源管理类等，广泛应用于显示屏、智能景观、照明和家电等领域。其中，显示驱动芯片是公司的营收大头，占2022年上半年总营收比重超7成。
　　回顾2021年，受益于下游需求爆发，叠加晶圆厂产能紧缺，部分芯片价格曾出现暴涨。受此影响，LED驱动芯片企业业绩普涨。
　　明微电子作为该轮芯片涨价潮中提价力度最大的A股公司，2021年业绩一度暴涨近5倍，仅一年便实现净利润6.47亿元，超过过去7年净利润总和。
　　而进入到2022年，芯片市场逐渐冷却。受疫情、国际宏观形势等的综合影响，包括Mini/Micro LED、植物照明、户外照明等在内的下游终端需求增长乏力，导致LED驱动芯片企业业绩纷纷下滑，明微电子更是未能幸免。
　　芯片价格的暴涨暴跌充分体现在了明微电子大幅波动的毛利率上。芯片火爆时，明微电子产品单季度毛利率曾一度由2020年四季度的36.58%提高至2021年三季度的77.72%。此后便遭到＂反噬＂，于2021年四季度开始逐季下跌。2022年二季度毛利率下降至33.48%，基本回到提价前的水平，2022年三季度进一步降至12.30%，跌到谷底。
　　毛利率崩跌，究其原因主要受到需求端和成本端的双重挤压。一方面LED下游需求不振，相关芯片产品销售不及预期；另一方面，上游晶圆采购等成本却未显著下降。而这一压力在2022年第四季度持续凸显。
　　受此影响，以明微电子在为代表的LED驱动芯片企业已经纷纷开始去库存，以摆脱往年的＂包袱＂，反映在财务报表上便是大额计提减值。
　　明微电子对于库龄超过一年芯片和超过两年晶圆均全额计提资产减值准备，2022年度预计将计提存货跌价准备5300万元至6000万元。伴随着需求下滑，明微电子去年存货激增，由2021年末的2.72亿元增加至2022年三季度末的4.23亿元。
　　目前来看，LED驱动芯片行业上市公司业绩难言乐观。晶丰明源（688368.SH）预计2022年归母净利润亏损1.7亿元～2.1亿元，为公司近9年首次亏损；必易微（688045.SH）预计2022年盈利3350万元～4020万元，同比下降83.23%～86.02%。