市值蒸发2000亿，苹果砍单，立讯倒霉？

　　近日，苹果被曝由于需求疲软，已向部分供应商砍单，减少包括AirPods、Apple Watch和macbook零部件的生产。
　　受此影响，1月3日收盘，苹果股价收跌3.74%，1年多来市值首次跌破2万亿美元大关。
　　1月4日，A股的＂果链一哥＂立讯精密也因砍单传闻无奈跌停，股价距高点蒸发54%，市值蒸发超2000亿元。
　　苹果代工厂的残酷角逐，没有尽头。
　　壹
　　苹果与中国供应商的故事，起于富士康。
　　2007年iPhone诞生后，富士康的iPhone代工业务越做越大，巅峰时60%的iphon都由富士康组装。
　　苹果为阻止富士康一家独大，后来又在中国培养出众多供应商。
　　截至2020年，苹果在中国拥有98家供应商，占其总量的49%，供应连接器、声学、精密构件、摄像头模组、玻璃面板、充电器、金属外壳等产品。
　　除富士康外，大陆最知名的苹果供应商便是立讯精密。
　　立讯最早给苹果MAC供应连接器，后来拓展到手机充电线，2017年打入AirPods无线耳机供应链后，迎来真正爆发。
　　2017年—2021年，其净利润从16.91亿元大涨至70.71亿元，股价更是大涨10倍，成为名副其实的果链一哥。
　　2022年，立讯业绩仍有不俗表现，公司前三季度营收1452.52亿元，同比增长79.3%；净利润64亿元，同比增长36.48%。
　　对于2022全年业绩，立讯比较乐观，预计全年可实现净利润95.45—98.99 亿元，同比增长35%—40%。
　　立讯体量越大，对苹果的依赖也越大。
　　2017年—2021年，其来自苹果的收入在总收入占比分别为36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%，依赖度不断新高。
　　过度依赖苹果风险巨大，但凡美国或者苹果有任何利空，国内供应商便如履薄冰，比如这次苹果砍单传闻，立讯精密直接跌停....
　　再比如2021年1月，美国曾对立讯发起＂337调查＂，理由是有美国公司指控立讯精密特定电气连接器等产品侵权，并请求美国国际贸易委员会发布有限排除令、禁止进口令。
　　另一家苹果代工厂歌尔股份，比立讯更惨。
　　2022年12月2日，歌尔股份下调2022年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润17.1亿元—21.37亿元，同比下降50%—60%。
　　利润腰斩的原因，主要＂受境外某大客户暂停生产其一款智能声学整机产品的事项影响＂。
　　市场普遍认为苹果暂停歌尔代工的是AirPods Pro2，理由可能是歌尔的良品率不达标，而且不肯让利。
　　受此影响，歌尔股份股价暴跌30%，过去1年股价累计暴跌70%，当前市值仅剩578亿元。
　　从立讯精密、歌尔股份，再到蓝思科技、欧菲光，果链企业股价相继坠落证明代工厂与苹果关系的脆弱。
　　不过比苹果砍单更严重的，是消费电子整个行业走向衰败。
　　贰
　　2008—2018年，智能手机市场经历了辉煌10年，此后告别高增长，进入下行期。
　　智能机卖不动，主要是创新乏力，从2017年苹果发布首款全面屏手机iPhoneX后，智能手机已整整5年没有推出惊艳的创新功能，各大手机厂商毫无看点的新机已无法刺激用户换机冲动。
　　据IDC预计，2022年全球智能手机出货量为12.4亿台，同比下滑9.1%，原因是通货膨胀、宏观经济挑战，都显著抑制消费者需求。
　　在中国，2月的春节往往是手机销售旺季，历年都能冲一次销量，但2022年2月国内手机市场总出货量为2348万部，同比下滑20.5%。
　　中国信通院数据也显示，2022年1—7月，中国市场手机总体出货量累计1.56亿部，同比下滑23.0%。
　　在韩国，三星曾被曝受需求下滑影响，智能手机经销商的库存接近5000万部，存货以定位中端的Galaxy A系列占比最多。
　　种种迹象证明，2022年的智能手机市场将非常惨淡。手机不行，附带的无线耳机、智能手表等销量也不会好。
　　消费电子整体需求不足，苹果砍单也在情理之中，代工厂只能默默承受。
　　而且立讯、歌尔做的是低附加值的代工生意，本质是赚辛苦钱。
　　2022年三季报显示，立讯精密毛利率仅12.74%，歌尔股份仅13.14%，远低于苹果的43.31%。
　　如今全球各种原材料价格上涨，苹果为降低成本，还在继续压缩供应商利润空间，再忍下去立讯等代工厂必将无路可走。
　　要想夺取主动权，必须转型更高附加值的行业，比如新能源车、光伏、风电、储能等热门行业的零部件。
　　立讯精密就不断向新能源车靠拢，方向包括整车代工、特种线束、汽车连接器等。
　　2022年2月，立讯精密还豪掷百亿购买奇瑞控股奇瑞股份、奇瑞新能源部分股权，与奇瑞新能源共同组建合资公司，从事新能源汽车整车制造与研发。
　　立讯这次做的是整车ODM（原始设计制造商），目标是全球领先的Tier1（车厂一级供应商），也就是汽车代工厂。
　　立讯当时表示，智能电动车是中国汽车人百年不遇的机会，会吸引很多新进入者，不光给整车企业带来机会，也给Tier1厂商带来机会。
　　不过经过多年探索，立讯的汽车业务并未走上正规，截至2022年6月底，其消费电子收入占比仍高达85.3%，汽车互联产品及精密组件收入占比仅2.58%。
　　果链一哥想摆脱对苹果依赖，还有很长路要走。