螺纹钢期货周评震荡后突破上行（03。12）

　　周度回顾
　　本周螺纹钢主力合约在快速回探企稳后宽幅震荡，后快速冲高突破4300关口并收高，大幅放量增仓，周K线收带较长下影线的中阳线；从供需基本面看，本周螺纹钢延续供需双增格局，尤其是需求仍继续快速回升，表观需求量回升至350万吨以上，现货成交量继续上升，库存去库力度加大，供应维持小幅上升状态，日均铁水产量继续上升至236万吨以上，钢厂的复产驱动使得原料端铁矿石和双焦价格维持偏强波动，尤其是铁矿石价格在政策压制下本周继续创出新高，因此螺纹钢价格在成本支撑及需求驱动形成共振影响下延续偏强运行；同时需关注外部宏观驱动的变化，美联储鹰派加息态度延续已对本周商品市场情绪形成较大影响，下周CPI数据发布会对市场继续产生冲击，尽管黑色链品种受海外影响较小，但市场情绪变化仍会市场价格形成冲击；另外国内重要会议结束，相应政策措施将逐步落地，地产及基建相关需求能否进一步释放仍有待观察；价格技术形态上呈现突破上行走势，向上空间进一步打开，但需谨防政策及突发事件的冲击，操作上可背靠关口支撑以多头思路参与为主。 供需分析
　　1.需求：全国建筑钢材日均成交继续小幅回升，现货成交日均回升至18万以上，表观需求量大幅上升至350万吨以上；表需超预期上行反映了需求恢复维持偏强状态，除了市场真实需求外，随着基差走强，期现套利等投机需求入场也带动市场情绪转强，国内重要会议结束，推动经济回升的政策将陆续落地，预期需求仍会维持回升态势，关注边际变化是否出现超预期的情况。
　　（图：全国建筑钢材日均成交量 数据来源 ：Mysteel）
　　（图：螺纹钢周度表观需求量 数据来源 ：Mysteel）
　　2.供应：螺纹钢产量本周继续小幅回升，周产回升至300万吨以上，日均铁水产量继续小幅上升至236万吨以上，高炉和电炉开工率延续小幅回升；随着成材价格回升，钢厂利润小幅修复，电炉开工率已回升至较高位置，日均铁水产量也达到往年同期偏高水平，预计产量继续大幅上升的空间较为有限，但供需双增的格局仍有望延续，短期关注产量边际变化。
　　（图：螺纹钢产量 数据来源 ：Mysteel）
　　（图：高炉开工率 数据来源 ：Mysteel）
　　（图：电炉开工率 数据来源 ：Mysteel）
　　（图：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源 ：Mysteel）
　　（图：螺纹钢吨钢毛利 数据来源 ：Mysteel ）
　　3，库存：本周螺纹钢库存继续去库，社会库存去库22.4万吨，钢厂库存去库30.5吨，合计大幅去库52.9万吨；供需延续双增格局延续，需求继续大幅回升，库存去库力度加大，预计随着旺季需求的到来，库存将延续去库状态，后市关注周度库存边际变化情况。
　　（图：螺纹钢社会库存 数据来源 ：Mysteel）
　　（图：螺纹钢钢厂库存 数据来源 ：Mysteel）
　　投资策略
　　螺纹钢05合约在4200关口附近反复震荡后大幅拉升，突破4300关口后继续向上测试压力，多空主力继续大幅增仓，宏观扰动及供需结构变化分歧会继续增大市场博弈强度；从螺纹钢价格驱动看，供需基本面数据仍呈偏多支撑，但对超预期的市场数据多空仍有分歧，后市需关注需求释放的持续性，国内宏观上对成材价格也形成利多支撑，稳经济扩需求的政策导向下仍有较强的政策预期，变数较大的海外宏观冲击，美联储鹰派加息及出现银行破产事件预计会对金融市场产生较大的影响，市场情绪变化仍会黑色链品种产生负面影响，另外价格持续上涨后的政策调控风险也需要警惕。因此建议螺纹钢短期继续维持多头思路，但需谨慎追高，以回调买入操作为主，注意做好持仓风控，谨防极端波动风险。 个人观点，仅供参考！