200亿!九安医疗吃肉,中远海控英科医疗挨打?
文丨郭小兴 编辑丨杜海
来源丨正经社(ID:zhengjingshe)
在一众核酸检测公司纷纷跌倒之际,大掏美国人腰包的九安医疗(天津九安医疗电子股份有限公司),仿佛已是最豪的那一个。
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1月31日晚间,九安医疗发布的公告显示,其计划砸向投资理财的资金,高达200亿元。在此之前,2022年4月,宣布的该项资金共计122亿元(含);2022年7月26日,宣布的该项资金为14亿元;2022年9月7日,宣布的该项资金是将14亿元理财的额度调整为不超过59亿元。
对于此次更为豪阔的出手,九安医疗解释称,是为了合理利用自有资金。而在市场看来,其底气在于业绩的爆发。
1月19日披露的业绩预告显示,2022年,九安医疗预计实现的净利润为165亿元-175亿元,同比增长1715.90%-1825.95%。财报显示,截至2022年三季度末,其经营活动产生的现金流量净额为177.02亿元,较上期增长了24440%。
对于业绩爆发的原因,九安医疗解释称,受新冠疫情影响,美国对新冠抗原检测试剂盒产品等防疫产品的需求大幅增加,相关产品销售收入大幅增长。
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《正经社》分析师梳理获悉,财报显示,九安医疗的国外销售收入占比,达到了总营收的98%上下,可以说赚的主要是美国人的钱。国内销售收入增长虽然也接近200%,但在总营收中的占比只有1%上下。
从时间线来看, 新冠抗原检测试剂盒在2021年11月8日获得美国 食品药品监督管理局(FDA)应急使用授权 (EUA)后,九安医疗的业绩才走上了爆发之路。2021年第四季度,其净利润为8.58亿元;2021年全年,其净利润为9.09亿元,第四季度的净利润占比高达87%。
2022年第一季度,其净利润为143.12亿,在全年的占比,预计高达80%以上。此后的三个季度,业绩增速大幅下降。
由此可见,九安医疗的业绩爆发,具有极强的偶然性和巨大的不稳定性。 有鉴于此,一个常识性的趋势再明显不过:疫情终将过去,九安医疗的业绩必然大幅下滑,并最终回归常态。
再反观二级市场, 自2021年11月8日获得美国FDA授权后,九安医疗的股价很快就开启了陡峭的拉升,到了2022年4月15日,不到半年的时间里,就从不到6元/股(前复权,下同),冲到了98.42元/股,涨幅高达15倍多。
截至2月1日,九安医疗报收53.85元/股,相较于前述高点,回调幅度已是接近腰斩状态。
就市盈率(TTM)而言,只有1.53倍,妥妥的低估值啊。
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且慢,《正经社》分析师认为,就前述的业绩不稳定性以及市场实务而言,这里面,其实是一个"低估值陷阱"。
以中远海控为例, 其预计2022年前三季度净利润为972.15亿元,同比增长43.74%,净利润是贵州茅台的两倍多,市盈率(TTM)仅仅只有1.47倍,但这并没有影响其持续的阴跌。
自从2021年中报业绩开始兑现后,中远海控的市盈率(TTM)从15倍一路跌到7倍,再跌到4倍,直到现在的1.47倍上下。
按理来说,业绩提升,估值变便宜了,股价应该上涨才对,但中远海控已经跌了快两年了。这就是典型的低估值陷阱。
和九安医疗一样,此前中远海控套住了大批散户,包括大V"省心省力"。很多被套的投资者看到业绩暴涨后坚定持有,然后越套越深,就算下个牛市来了都很难解套。而庄家正是利用了散户的这种心理。
《正经社》分析师认为,当前,中国出口集装箱运价指数回落明显,作为"周期之王",中远海控业绩回归也只是时间问题,2022年前三季度预计净利润为972.15亿元,2023年全年净利润能否到400亿元都是个问题。
另一个例子是同样受益于口罩的"手套茅"英科医疗, 2020和2021年净利润均超过70亿元,预计2022年净利润为5亿元-6.5亿元,同比下降91.25%-93.27%。
《正经社》分析师跟踪获悉,从2021年年初开始至今,英科医疗的股价已经阴跌快2年了,同样属于"低估值陷阱"。其市盈率(TTM)从2022年年初的2倍左右飙涨至当前的14倍以上。股价也是从164.37元/股跌到了24.75元/股,只剩下约七分之一。
妥妥的腰斩之后再腰斩,再腰斩。
总之,须知炒股炒的是预期,投资者在对估值心动之际,不妨多问问自己,一年以后,公司的利润还能有多少?如果股价不变,市盈率还能不能像现在这么低?做投资,我们是追求确定性?还是选择通过博弈不确定性来彰显自己的投资水平?【《正经社》出品】
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