浪潮被制裁，压力堪比华为，国产替代要走快一点了

　　文王新喜
　　因受到美国商务部列入实体清单的影响，浪潮信息连续两个交易日跌停，3月6日，资本市场的恐慌情绪导致浪潮信息的股价继续下挫，周一开盘最终成交额超过100亿元，跌9。5，投资者遭受巨大损失，浪潮信息当前也面临着空前的危机时刻。
　　3月2日，美国商务部发布公告将28个中国实体列入实体清单，包括第四范式、香港华大基因科技服务有限公司、浪潮集团、龙芯中科、盛科通信等。
　　这其中，浪潮集团旗下拥有X86服务器业务，龙芯中科是CPU设计企业，第四范式是一家AI独角兽，华大基因主要从事生命科学研究，盛科通信则是一家以太网交换芯片设计企业。
　　消息一经发布，浪潮信息早盘集合竞价跌停，封单金额超过15亿元。
　　具体来说，被列入美国实体清单后，可能会面临以下限制：禁止向被列入清单的实体出售、转让、出口或再出口美国技术、商品或服务。这包括美国本土和国外的公司、组织、个人；禁止与被列入清单的实体进行任何商业交易。这包括与该实体的直接和间接业务合作、出售、购买和投资。
　　美国限制措施对浪潮的影响，主要是对其核心业务服务器业务的影响。
　　作为国内知名的IT基础架构技术、产品、方案和服务供应商，浪潮的业务涵盖了x86服务器、存储、数据库以及AI加速器、AI管理软件等，特别是在x86服务器市场，拥有很高的市场份额。在世界范围内，浪潮在服务器领域，处于领先地位。
　　近一段时间依赖，ChatGPT的火热也推动国内科技公司开启了一股AI风，国内厂商纷纷表示要跟上，顶着中国最大的服务器制造商和服务器解决方案提供商光环的浪潮信息，自然成为了市场追捧的牛股。浪潮信息近期的爆红，是因为背靠ChatGPT和算力概念。
　　据Gartner数据显示：2022年上半年，浪潮信息市占率稳居全球第二，中国第一。尤其是浪潮AI服务器的中国市场份额连续四年保持在50以上，并与人工智能领先科技公司保持在系统与应用方面的深入紧密合作，帮助AI客户在语音、语义、图像、视频、搜索、网络等方面取得数量级的应用性能提升。
　　所以这也就理解了浪潮此次被美国列入实体清单的目的，像对待华为一样，想要遏制其在人工智能领域的发展。
　　蹭热点却被热点所伤，浪潮集团面临的局势比华为更不乐观
　　ChatGPT概念的当红炸子鸡浪潮因热点概念推动，但相关技术还未完全实现商业化，因此过于高调反而被盯上了，蹭热点却被热点所伤。这也是为何近期不少消息称，浪潮是被误伤。
　　浪潮虽然在服务器领域处于领先地位，但在核心技术上依然难逃掣肘，这导致其营业成本一直很高，其利润都是以价换量的辛苦钱。2021年浪潮信息向英特尔和英伟达分别采购了169亿和78亿的芯片，当年的营收为670亿，利润率只有服务器市场前两名戴尔惠普的一半。
　　依据2022年半年报，在浪潮的成本结构当中，营业成本占营收的比例达到87。68。与之相比，销售费用、管理费用、研发费用就显得很少了。
　　而在服务器芯片领域，英特尔的CPU、英伟达的GPU都占据垄断地位。浪潮的通用服务器，绝大部分是采购的英特尔的CPU，AI服务器绝大部分采购的是英伟达的GPU。英特尔的CPU、英伟达的GPU，是浪潮绕不过去的核心部件。
　　一旦被断供，浪潮的服务器业务很可能会立即陷入停滞，因此，从这个角度来看，浪潮面临的局势比华为更不乐观。
　　因为，浪潮被制裁的是主业，而浪潮当前虽然身上有很多概念，但没有发展出可持续增长、对主业利润有很强贡献能力的辅业，当前超过90的营收都是服务器业务贡献的。2022年半年报显示，服务器及部件占据其总收入的99。05。主业一旦受损，影响之大，可想而知。
　　华为因制裁受影响最大的是以手机为核心的消费者业务，但主业运营商业务和企业业务还能支撑，华为的技术能力也在支撑它在汽车行业开拓新的增量营收业务。但浪潮主要是服务器业务，而这一业务要依赖采购英特尔、英伟达的芯片和技术组装服务器进行销售，一旦被卡了脖子，几乎缺乏回旋的余地，面临的就是生存问题了。
　　警钟又一次敲响
　　浪潮被制裁，有两记警钟，首先是在核心技术实力没有达到一定高度的时候，蹭概念不宜高调，而应该低调发展。如前所述，ChatGPT火的时候，浪潮蹭上这一波概念，成了市场追捧的牛股。
　　毕竟，在预期中，ChatGPT时代，浪潮这服务器肯定大卖，搞AI大模型缺算力，要用大量服务器的，尤其是ChatGPT带动了算力概念热潮。
　　因此，这一波制裁可能导致浪潮原本的估值被推翻了，因为高端服务器连芯片都没了，浪潮信息要成为ChatGPT时代的弄潮儿的市场预期没有了，浪潮朝着AI超算的方向发展没有问题，拿不到芯片是最大的问题，因此，股价大跌。
　　但我们发现，龙芯中科同样被制裁，却因为制裁而股价上涨，这源于龙芯中科虽然短期业绩承压，生态也需要完善，但人家是从指令集这样的底层，都是100全自研的，是真正完整的全国产化。
　　但在过去很长一段时间，业内对龙芯的核心技术是存疑的，龙芯到底是不是100全国产指令集架构，一直也存在争议，这波制裁反而是间接对其技术能力的认可，让业内开始相信龙芯的技术能力了。
　　简单来说，浪潮的芯片基本都是采购美国的，而龙芯则是有自己的研发体系，命根子是不是在自己手里，很重要。
　　这给中国科技公司再次提了醒，发力前沿科技的科技公司需要提前有自己的PlanB计划。
　　从浪潮被制裁来看，也有它的无力之处，毕竟，很多事情，也是超出它的能力之外的，过去国内很多科技公司都是非常坚信全球供应链自由市场的，认为核心部件都自己做，是不可能也是没有必要的，因为全球供应链是一个整体，也是造不如买，买不如租理念的践行者。如今的形势，无疑是对全球供应链的坚信者的沉重一击。
　　从现实的困境来看，英特尔的CPU、英伟达的GPU是经历了几代基础科研的沉淀与迭代，不是其他玩家想自主研发，想追赶，短时间就能研发追赶上的。
　　浪潮该怎么破局？
　　此外，浪潮信息在生产服务器、存储等产品时都需要使用来自美国的芯片。从目前来看，美国对人工智能、超算等领域的关注度非常大，超算和AI芯片当然除了设计之外，最需要的流片和制造。目前国内几乎没有办法做到7nm以下的先进制程芯片。
　　现在在半导体领域，当下能看到几个可能突破的点是RISCV，chiplet，材料、封测等。浪潮要跨越美国限制，Chiplet或是一条可以考虑的道路之一，Chiplet可以理解成质量不够数量凑，既然制裁高端芯片，那利用Chiplet技术将低端芯片封装在一起，凑合接近高端效果，是可以尝试的路径。
　　此外是国产替代路径。比如浪潮的同行中科曙光早就被制裁过了，如今已经过了病痛期，从公司去年的年报就能看出来，该公司当前用的是相关芯片主要是来自海光信息和寒武纪。
　　从目前来看，对于处于科技核心赛道但又缺乏核心竞争力的企业而言，无论是否在你能力之外，也需要国产替代的PlanB计划，对于浪潮而言，需要思考要找到替代厂商，国内在AI芯片领域有寒武纪，海光信息，CPU芯片领域有龙芯中科。
　　不过，国内的GPU、CPU能顶上，但当前无法支撑浪潮在AI超算领域更大的野望，包括在ChatGPT时代，以算力为核心的人工智能概念火热，但当下的浪潮已经无法寄托人们的冀望，毕竟，就目前AIGC产品对算力的要求，芯片层面除英伟达外，其他厂商无法满足市场对更高算力的需求。但无论如何，对于国内众多科技公司而言，国产替代的准备需要提前跟进了。
　　总的来说，目前这些核心竞争力尚未形成，但却又处于科技行业基础设施领域的科技公司，需要警醒的是，在底层硬核技术受制于人的情况下，追风口频频炒作自己与先进技术的契合度，进而拉升股价，是有风险的，往往也很难扛起业内对它的期待。
　　芯片制造能力其实是芯片行业破局的关键与核心，没有这个能力，只有向外采购，当下来看，芯片制造破局需要时间，国产替代这场仗打也得打，不打也得打，没得选，能不能顺利过渡，挺过去，考验浪潮的时候到了。
　　作者：王新喜TMT资深评论人本文未经许可谢绝转载