聊聊公募基金收费那点事

　　很多基金投资者总把基金净值作为基金的价格，误解了其实投资基金的本质是在购买一种资产管理服务，＂买＂基金真正的价格其实是包含管理费、认购费、托管费等综合服务费。基金投资者认购基金时，不应该关心净值的高低，而应该更加关心各项服务费率的高低和收取方式。
　　但现实情况是，绝大部分基民根本搞不清投资基金有哪些费用，也很少去关心这些费用价格的高低，甚至专业从事基金销售的从业者也很难说清楚各种费用是由谁收取，由谁承担。俗话说的好，省到就是赚到！在投资收益率日益下降的今天，基金投资者很有必要弄清楚这些折损你基金收益的各项费用。因此，我们详细梳理了投资中国公募基金会遭遇的各类费用的费率和收取方式，参见下表1、表2。
　　表1 投资中国公募基金交易费用明细表
　　表2 投资中国公募基金运营费用明细表
　　从费用构成来看，中国公募基金在生命周期中产生的费用大致可分为两大类：一是单次支付的交易费用，是在基金销售过程中发生的、投资者在买卖基金份额时产生的费用，它是由基金投资者直接承担的费用；二是间接承担的运营费用，是在基金管理过程中发生的、投资者持有基金过程中产生的费用，它是由基金资产承担的费用。需要说明的是，虽然我国公募基金为契约型基金，但基金资产也是独立核算的，基金资产其实就是全体基金持有人资产的总合。交易费用直接在买卖公募基金的环节收取，主要有认/申购费、赎回费和转换费；运营费用是隐性费用，如管理费、托管费、销售服务费等，这些费用不直接向投资者收取，而是从公募基金资产中每日计提，投资者感受不到这些费用的发生。
　　在我国，开放式基金认/申购费的收取方式一般有两种。一种称为前端收费，另一种称为后端收费。前端收费指的是你在购买开放式基金时就支付认/申购费的付费方式。后端收费指的则是你在购买开放式基金时并不支付认/申购费，等到卖出时才支付的付费方式。其中，前端收费模式下认/申购费率会随着认/申购量的增加而降低。后端收费模式下认/申购费率与时间成反比，即持有时间越长，费率越低，直至为零。
　　公募基金还会按照收费方式的不同设置基金份额类别，比如常见的A/C类份额。其中，A类份额是有认/申购费而没有销售服务费，并且其认/申购费在认/申购的时候就需要缴纳，也就是常说的前端收费模式；B类份额同样有认/申购费而没有销售服务费，并且在赎回基金时才收认/申购费，也就是常说的后端收费模式；C类份额免收认/申购费，只收取销售服务费。详细费率参见表3、表4。
　　表3 A、C类基金收费标准
　　表4 B类基金收费标准
　　在我国B类基金品种较少，A类和C类比较常见，具体选哪个，可以根据持有期限和具体基金决定。一般来说，A类基金更适合长期持有，C类基金适合没有期限目标，喜欢短期操作的人。如果你计划做短线投资（一年以内），一般选择C类基金比较合适，因为C类基金是根据持有天数来收费的，一年在0.4%左右，并且没有认/申购费；如果你计划持有超过一年，则选择A类基金更合适，一次缴纳约0.15%的费用，同时持有时间越长，赎回费越低，甚至可以为0，并且还没有每年的销售服务费。
　　不难看出，公募基金收费名目多、方式杂，在实际交易中如果不特别注意，就会付出不少成本。实践中，许多投资者往往会因过度注意基金净值的变动而忽略了频繁买卖基金导致基金手续费过高的问题。比如有的投资者认为，‘买基金不贪多，只要能赚到一点小钱，就赶紧卖掉落袋为安’，这种方法可行吗？并不见得。因为基金频繁交易的成本太高了，折腾来折腾去可能都是在给别人贡献收益！一次完整的基金交易，往往涉及申购费、赎回费、管理费、托管费等项目。在此，以大家较熟悉的申购费、赎回费为例，阐述一下投资者在不同交易频率下买卖基金时付出成本的差异。
　　现已知中欧医疗健康混合A，其申购费率和赎回费率信息如下表5所示。
　　表5 中欧医疗健康混合A收费标准
　　我们假设有五位投资者均使用3000元于基金成立日（基金净值为1）在天天基金平台购买中欧医疗健康混合A，自购买日起，分别持有该基金4天、7天、30天、1年、2年，然后全部赎回，再购买与中欧医疗健康混合A具有相同收费标准的新发基金，五位投资者的换仓频率分别为4天、7天、30天、1年、2年，持仓区间为4年（365天/年），同时为了方便计算，我们忽略基金净值波动，五位投资者交易费详情见表6所示。
　　表6 投资者1~投资者5的交易费详情
　　从中我们可以看出，投资者持有时间越短，买卖基金越频繁，其所需付出的交易费成本就越高，如果基金持有期不满七天，还要被收取1.5%的惩罚性赎回费，成本会更高。其中投资者1仅持有4天的手续费就有49.43元，是投资者2（多持有3天）的1.8倍，投资者5（长期持有）的11倍，而当4年结束后，令人吃惊的是投资者1的手续费总额已经高达18040.44元，是投资者2 的3.2倍，投资者5的2007.5倍。这笔手续费对于大多数投资者来说已然是一笔不可小觑的成本，可见频繁交易并不明智，这会平白比别人多支出好几倍的交易费用，徒增成本。我们还可以想象一下，如若再加上基金净值波动的损益、管理费、托管费等隐性成本、买卖基金的时点、购买基金的渠道等等因素，我们可能就知道为什么到头来自己只是在＂白忙活＂抑或＂血本无归＂了。
　　中国基民总是把基金净值误以为是基金价格，但其实基民购买的是资产管理服务，与资管相关的各项费用价格——费率才是基民更应该关心的。经过20多年的发展，中国公募基金行业取得了长足的进步，但是对比美国等发达国家，服务水平有待提升，费率水平也有进一步下行的空间。随着公募基金的不断放开，个人系、外资系的基金公司纷纷进入中国，竞争开始加剧，相信未来中国基民一定能够获得性价比更好的资管服务！
　　内容源自巫景飞个人公众号＂商业知行侠＂