鲍威尔国会听证全记录终端利率可能更高，政策没有预设路径

　　当地时间周三，美联储主席鲍威尔出席了众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告举行的听证会。会上，鲍威尔重申了关于联储的终端利率可能高于之前预期的观点，但强调决定将取决于会议之前发布的数据。
　　下一次联邦公开市场委员会会议定于3月21日-22日召开。在此之前，2月非农就业报告和CPI数据分别将在10日和14日出炉。
　　通胀严峻任重道远
　　鲍威尔在隔夜的听证会上强调，目前尚未就是否扩大加息步伐作出决定，＂如果所有数据都表明有必要加快紧缩，我们将准备加快加息步伐。恢复价格稳定可能需要我们一段时间内保持限制性的货币政策立场。＂
　　自去年6月见顶后，美国通胀数据开始逐步好转，个人消费支出价格指数（PCE）增速已经从峰值7%降至今年1月的5.4%。但对于美联储而言，这仍然太高。＂将通胀率降至2%的过程任重道远，而且很可能是坎坷的。＂鲍威尔在第一天的听证会上表示，＂最新的经济数据强于预期，这表明最终利率水平可能高于此前预期。历史纪录强烈警告不要过早放松政策。我们将坚持到底，直到工作完成。＂
　　随着鲍威尔结束国会之旅，最新联邦基金利率显示，目前市场预期美联储利率目标已经升至5.50%-5.75%。Oanda高级市场分析师厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一财经记者采访时表示，经济韧性给美联储施加了压力，要求其在货币政策上更加积极。与1月议息会议前相比，情况发生了重大变化，经济已经复苏，就业增长迅速，通胀降温则遭遇阻力，这推高了美联储政策终点的目标。
　　摩根大通美国首席经济学家费罗利（Michael Feroli）写道：＂数据似乎吓坏了美联储，之前的计划确实是继续加息25个基点，直到有更多的证据表明通胀正在消退。但现在面临的挑战是，如果2月数据不能扭转1月的一些强劲势头，他们准备放弃这一策略。＂
　　也有观点认为，近期通胀反弹是偶然因素造成的。荷兰国际集团（ING）全球市场主管特纳（Chris Turner）表示，对美联储过于鹰派的担忧可能为时过早。＂我们认为，较好的活动数据部分与天气有关，美国反通胀进程的下一阶段将在第二季度重启。＂
　　就业市场需要降温
　　鲍威尔在周三表示，美联储希望美国劳工薪资跟随着生产率的增长而同步上涨，但不会刻意打压薪资增长。
　　服务性通胀是现阶段推动美国物价的主要因素，如何让劳动力市场降温成为了美联储面前的挑战。鲍威尔坦诚，高通胀部分源于极度紧张的就业市场。
　　当天公布的数据显示，2月美国ADP私营就业人数增加20.4万，大幅好于市场预期，与此同时，1月全美职位空缺总计1082.4万，显示劳动力市场依然呈现相对紧张的局面。
　　鲍威尔本周表示，重点将更加明确地放在通胀的表现上，劳动力市场状况很可能会随之有所缓和。这与近期多位美联储官员的表态类似，波士顿联储主席柯林斯此前指出，利率上升的必要路径可能会使就业市场出现一些疲软。
　　不过，一些民主党议员也表达了担心加息将冲击就业。马萨诸塞州参议员沃伦指责美联储通过加息进行冒险，并将导致数百万人因此失业。按照美联储最近的预测，加息将导致失业率在今年底上升超过一个百分点至4.6%，历史上这往往是经济衰退的情形。
　　对此，鲍威尔回应道，如果美联储放弃努力，通胀反弹下民众生活也不会更好。
　　路径未定 数据优先
　　在众议院听证会上，众议院金融服务委员会主席、共和党人麦克亨利（Patrick McHenry）提到了3月会议预期结果的问题。
　　与前一天相比，鲍威尔的观点变得更为谨慎：＂我们还没有作出任何决定，但将密切关注周五即将发布的就业数据和下周的通胀数据，以决定是否需要调整加息。更重要的一点是，美联储没有走上预设的道路。＂他进一步表示，＂我们将以即将到来的数据和不断变化的前景为指引。＂
　　在过去的两次政策会议上，美联储已将其加息速度从11月的75个基点放缓至2月初的25个基点。但随后经济数据韧性和通胀降温不及预期加剧了美联储压力。第一财经记者注意到，过去几周，大多数美联储官员表示，他们希望在3月会议表决之前，先看看2月份的就业和消费者价格通胀报告。
　　Citadel创始人、传奇投资人格里芬（Ken Griffin）表示，美联储需要明确遏制通胀的决心。＂如果我能告诉（美联储）主席一件事，我只会写一条信息：把通胀精灵放回瓶子里。我真的认为信息的一致性非常重要，因为美联储完成职责的部分原因是美国公众认为他们可以完成工作。＂
　　厄拉姆向第一财经记者表示，鲍威尔的表态意味着未来决议将继续以数据为基础，与1月类似，具体决定可能要到会议前夕才能最终达成共识。＂正如美联储近几个月在决议声明中所提及的那样，在确定未来目标利率时，将考虑货币政策的累积效应及经济活动和通货膨胀的滞后性影响。现在的重点是看3月的经济展望SEP，届时传递出的信息对于未来的路径有重要的意义。＂
　　其他话题
　　当地时间周四，美国总统拜登将公布2024财年的美国政府预算报告，债务上限问题预计将成为焦点。鲍威尔周二在参议院表示，为防止对全球经济造成＂非常不利＂的伤害，国会必须提高美国联邦政府的法定借款限额。
　　美联储主席周三重申了此前的观点，国会应该提高债务上限。任何人都不能想当然地认为，在美国债务违约时美联储会出面保护美国经济。美联储从未在财政政策领域寻求扮演任何角色。
　　在加密货币问题上，鲍威尔认为，监管领域应当有明晰的监管框架，认为美国各州政府也应该在加密货币监管方面扮演积极角色。被问及美联储考虑发行的央行数字货币（CBDC）时，鲍威尔称美联储需要国会批准，才能发行可被用于零售领域的CBDC。此前一天，鲍威尔称，支持对加密货币市场进行监管，而且应该是和基金等传统金融资产同样的监管力度。