接二连三分拆上市，大族激光主业下滑却忙着造富

　　记者张艺马一苇
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　　大族激光（002008。SZ）又推出一项新的子公司分拆上市计划。
　　11月18日晚，大族激光公告，公司拟分拆子公司上海大族富创得科技有限公司（下称上海富创得）至深交所创业板上市。本次分拆完成后，公司仍拥有对上海富创得的控股权。
　　这是大族激光两年来提出的第三个分拆计划。第一家分拆子公司大族数控（301200。SZ）已于今年2月28日登陆创业板，第二家子公司大族封测已于今年9月递交招股说明书。
　　若分拆计划均顺利推进，不久后，大族激光实控人高云峰将控制四家大族系上市公司。
　　反观大族激光自身。公司今年营收净利双降，市值几近腰斩。母公司业绩不见起色，有条件的子公司却纷纷推出员工持股计划，并先后筹划分拆上市。
　　诚然，分拆上市一来利于子公司独立融资，聚焦主业，二来丰厚实控人高云峰身家，同时造富一众高管及核心员工，对上市公司来说，是长期利好。然而，投资者的利益同样重要，如何稳固主业，方是大族激光重心所在。
　　界面新闻发现，在分拆子公司上市方面，大族激光后续仍有牌可出。
　　三次分拆高管股东获益颇丰
　　上海富创得是一家半导体及泛半导体自动化传输设备制造商，其核心技术为半导体晶圆自动化传输、追踪、搬运和存储技术以及系统控制软件。
　　分拆预案显示，上海富创得主要产品的关键零部件和软件均已实现自主研发设计以及批量生产，其生产的应用于8寸晶圆的SMIF（标准机械界面）产品现已占据国内市场领先地位。
　　上海富创得与大族激光以工业激光加工设备为主的业务有着较高独立性。公告称，本次分拆有利于公司突出主业、增强独立性。
　　财务数据来看，上海富创得营业收入增长平稳，净利润有升有降。2019年度至2021年度其实现营业收入分别为1。12亿元、1。67亿元及2。69亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为2417。12万元、2131。76万元及4506。61万元。
　　公告显示，上海富创得作为大族激光子公司，在2021年度合并报表中大族激光按权益享有的上海富创得的净利润占总归母净利润的1。58；大族激光按权益享有的上海富创得净资产占归属于上市公司股东的净资产的比重为0。88。
　　从股权结构来看，大族激光直接持有上海富创得76。50的股权，是上海富创得的控股股东。大族激光实控人高云峰通过大族激光间接控制上海富创得，为上海富创得实际控制人。
　　值得注意的是，此次分拆计划披露前一个月，上海富创得股权结构出现变更。大族激光多位高管受让股份。
　　上海富创得原股东只有三位，大族激光持股比例70，自然人闻静、曾潇凯分别持股26、4。
　　今年9月，大族激光公告，大族激光、公司部分董事、高管及核心员工、大族激光员工持股平台、上海富创得员工持股平台等以1。16亿元的价格受让上海富创得21。05股权。出让方为闻静。此时，上海富创得整体估值为5。49亿元。
　　10月，股权转让完成后，上海富创得股东共九位。其中新增自然人股东包括大族激光副董事长、董事张建群，公司董事、财务总监周辉强，公司核心员工胡志雄，上海富创得董事黄丽。上海富创得董事长兼总经理曾潇凯也受让部分股份。
　　尽管此次上海富创得股份转让估值较2021年末净资产价格溢价276，但后续收益或更大。
　　首次分拆上市的大族数控计划上市前，大族激光同样推行过员工持股计划。当时估值为24。87亿元。在持续阴跌后，公司最新市值185亿元，仍较两年前有着超过6倍的升值。
　　第二家公司大族封测在首次宣布分拆前，同样出现了高管及股东闪电入股的情况。今年2月，更名前的大族光电引进高瓴裕润、高新投创业、高新投致远、小禾创业和中证投资等五方战略投资者，投资总额1。41亿元。
　　3月，大族激光包括张建群、周辉强、胡志雄等在内的一众高管及核心员工受让了4。79大族封测股份。
　　两次入股，大族封测投前估值均为10亿元，较2021年末，大族封测净资产1。28亿元溢价超过6倍。
　　但这笔买卖依然划算，一旦大族封测上市，其估值势必倍增。
　　从分拆进程来看，大族激光的动作已愈发迅速。
　　首次大族数控分拆之时，为2020年11月提出分拆计划，半年后提交招股说明书，今年2月28日方上市。
　　在大族数控上市不到十天后，大族激光又提出子公司深圳市大族光电设备股份有限公司（全文称大族光电）至创业板上市的预案。同月，大族光电更名为大族封测。同样，半年后，大族封测创业板上市申请获得深圳证券交易所受理。
　　在这两家公司上市过程中，其独立性与关联交易都备受关注。而此次上海富创得的拆分上市，恐也难以绕开独立性与关联交易的疑问。
　　下一个分拆对象是谁？
　　作为首家，也是大族激光成色更为优秀的子公司，大族数控在资本市场的表现却不近人意。
　　大族数控发行价76。56元股，上市首日大跌破发，此后一直阴跌。其最新收盘价44。09元股已较发行价折去超40。
　　大族数控上市首年便出现了营业收入和净利润的双双下滑。公司前三季度实现营业收入21。46亿元，同比减少25。15；实现归属上市公司股东的净利润4。00亿元，同比减少11。34。
　　接二连三推进分拆计划的大族激光业绩也不容乐观。
　　受疫情影响公司下游客户需求不足、订单减少影响，大族激光今年营收和净利润同样出现下滑。前三季度公司实现营业收入105。62亿元，同比减少11。47；实现归属上市公司股东的净利润10。14亿元，同比减少32。45。
　　业绩下滑的同时伴随着北向资金和机构的减持。
　　香港中央结算有限公司于今年第二、第三季度分别减持2317。44万股、1856。34万股。同时全国社保基金四零一组合、全国社保基金四一八组合、全国社保基金四零三组合于第三季度均退出了十大流通股东之列。
　　二级市场上，大族激光最新收盘价为27。89元股，年内跌幅约48，最新市值293亿元，几近腰斩。
　　主业不齐的大族激光野心或不止于此，在分拆上市方面，后续仍有牌可打。11月1日，大族激光向子公司深圳市大族锂电智能装备有限公司（下称大族锂电）增资7。40亿元。增资份额将转让给大族激光员工及大族锂电核心员工设立的员工持股平台，用于实施员工持股计划。
　　大族锂电成立于2018年，从事动力电池行业专用设备业务，与大族激光业务相对独立。此次大族锂电投前估值为10。25亿元。
　　业绩上来看，去年大族锂电营业收入18。36亿元，实现净利润1。20亿元。今年17月，营业收入10。97亿元，净利润0。40亿元。今年业绩表现增幅有限。
　　不过，当下新能源汽车市场正蓬勃发展，动力电池领域也处于高速发展期，其上游的动力电池专用设备行业正处于景气赛道。一旦大族锂电乘此东风，经营数年，业绩有了一定表现后，也可能成为大族激光下一个分拆对象。