从华旺科技的2022年财报看，造纸做好了，也还是能过得不错的

　　杭州华旺新材料科技股份有限公司（股票简称：华旺科技）主营装饰原纸的研发、生产和销售，拥有多条先进的装饰原纸生产线，其中包括芬兰美卓装饰原纸生产线和德国福伊特装饰原纸生产线。
　　华旺科技是中国林业与产业装饰纸协会的副理事长单位，《人造板饰面专用纸》国家标准的主要起草单位之一。2020年12月，华旺科技在上交所主板上市。
　　华旺科技在2019年和2020年均发生了营收下跌的情况，2021年报复性增长了82。4，2022年延续了这一增长趋势，只是增长率下降到了16。9。我们可以把这两年视为其新上市的增长红利期。
　　装饰原纸和木浆贸易的营收均在增长，木浆贸易的增长幅度更大一些。装饰原纸的销售收入同比增长了10。5，而其销售量增长达到了12。3，这样算下来，其平均销售单价是有所下降的。
　　主要的市场还是在国内（占比85），但国外的销售增长更快，占比也有1。8个百分点的提升，或许出口是其潜在的增长点。
　　净利润的表现方面就更好一些，除了2018年下降了20。1以外，其他年份均有增长，特别是2020年和2021年增长很快。但是2022年仅增长了4。2，大大低于营收的增长幅度。
　　华旺科技的毛利率差不多是两三年就有一个周期的较大幅度波动，整体呈下降的趋势还是明显的。2022年已经是连续两年的毛利率下跌，累计跌幅达到了5。4个百分点，这导致其2022年的毛利额还低于营收更低的2021年。
　　在2017年以前，他们的净资产收益率均高于毛利率，自带绝世武功。2018年持平之后，净资产收益率与毛利率也比较接近，最近两年来净资产收益率有脱离毛利率，独自下跌的趋势。
　　其主要产品装饰原纸的毛利率有所下降，而木桨贸易的毛利率反而有所提升，对贸易来说，14的毛利率算是可以的了。
　　2021年还比国内销售低得多的出口产品毛利率，2022年大幅上升，结合着国内毛利率的下降，两者调换了位置。再次说明，对一家企业来说，市场的多元化很重要。
　　分季度来看，华旺科技2012年的营收总体还是逐步增长的，同比上只有二季度下降了5。1。净利润同比均有增长，在三季度增长达到31以后，四季度猛跌至1。1。这种趋势让人不免有些担心，如果延续至2023年，有可能会对新一年的经营造成一定的压力，但也有可能只是季节性的波动。
　　在毛利率下降，也就是营业成本占营收比上升的情况下，本来占比就仅为5的期间费用仍然下跌了1。6个百分点，这样就避免了盈利空间的大幅萎缩。
　　从期间费用的构成来看，主要是财务费用下降，仅此一项的影响就达到了1。3个百分点。可以说，其他期间费用可下降的空间已经不大了。财务费用的下降是利息收入和汇兑收益共同作用的结果，主要还是利息收入的贡献。
　　34。5的资产负债率，2。29倍的流动比率和1。8倍的速动比率，整体来看，华旺科技的长短期偿债能力都很强。
　　存货占流动资产比虽然没有明显上升，但是金额却增长了50，高于营收的增长，这可以看出来，在年末他们的产品至少不是那么热销。
　　在上市以前，华旺科技主要，是应收的业务款项大于应付款项，但是上市以后逐渐更多的占用供应链上的欠款，并以此来降低财务费用，这是不是一个好办法呢？
　　其资产结构并不重，原因是流动资产，特别是现金类的流动资产比例较高，实际上造纸还是一个重资产的行业。近几年来，他们的经营性长期资产还是在持续稳定的增长之中，虽然钱多，但投资也要控制好节奏，避免短期内大量项目开工也是必要的。
　　近5年来，华旺科技经营活动的现金流量均为净流入，足够其固定资产类投资的需求，那么融资的款项就结余了下来。当然也可以理解为融资的款项用来投资了，把净利润留下来了。更多的强流动资产当然会安全，但是也必然带来总资产运营效率的下降和净资产收益率的降低。
　　声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
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