Liquity是什么？为什么它的势头最近这么旺？

　　自UST崩盘以来，多个CeFi项目由于中心化导致项目无法持续经营，最终退出市场。去中心化才是终点的观点逐渐深入投资者的内心，而Liquity作为去中心化程度最高的稳定币之一备受市场关注。
　　Liquity是什么？
　　Liquity是一个借贷平台，也是一个稳定币发行平台。该协议于2021年4月5日上线以太坊，目前也只支持以太坊。Liquity有两种原生资产，一种是挂钩美元的稳定币LUSD，一种是实用治理通证LQTY。
　　在Liquity上，用户可以存入ETH，借出LUSD，最小的抵押率为110（即，借出价值100美元的LUSD至少需要抵押价值110美元的ETH）。与其他超额抵押稳定币比，Liquity有几个显著的特点：Liquity只支持ETH作为抵押物，且目前仅支持以太坊网络。虽然Liquity的借款利率是浮动的，但其借款费用（利息）会在用户借款时一次性结清。借款期间利率的变化不影响借款利息、借款周期的长短也不影响借款利息。更有利于长期借款用户对借款成本的把控。Liquity完全由算法和合约支持，独立运行。协议部署后无法修改，开发团队也没有相关权限。
　　通证经济
　　Liquity有发行了原生治理通证LQTY以及稳定币LUSD。
　　LUSD是由ETH超额抵押支持的稳定币。LUSD可以存入稳定币池，赚取协议的清算收益以及LQTY奖励。
　　除超额抵押外，LUSD还有一种稳定机制，叫做赎回（Redemption）。赎回是指任何LUSD的持有者（无论是否通过抵押借款获得）都可以随时以1LUSD兑换1的ETH。该赎回将从风险最高的仓位开始。如果你在Liquity开了仓，被赎回就是指别人用LUSD换走了你的抵押物。
　　由于LUSD的价值最终会趋近于一美元，借款人并不会发生实际的损失。并且在每次用户赎回是协议的基础利率会上升，也就是说借款费用和赎回的手续费都会上升，一方面可以避免大规模赎回，另一方面可以降低借款，进一步促进LUSD流通减少，帮助币价稳定。然而，相较于其他稳定币，LUSD的价格波动幅度较大。
　　LQTY于2021年4月，平台上线时发行。Liquity一开始的愿景是一个无需治理的平台，完全由合约控制。因此，LQTY一开始只能用于质押，赚取平台的收入分成（包括借款费用和赎回费用）。不过，Liquity在2023年1月开设了社区治理LiquiFrens，赋予了LQTY投票权（目前处于试用期，三个月）。
　　LQTY的初始分配计划如图，总供应量1亿，其中56。6分配给了投资者、团队和顾问。团队和顾问的份额在3。25年内解锁。早期投资者的份额将在锁仓一年解锁，具体解锁计划并未披露。
　　路线图与进展情况
　　Liquity没有披露具体的发展路线图，但其每个季度会发报告总披露项目进展。根据2022年第4季度的报告，项目方打算进一步提升LUSD在Arbitrum的流动性。此外，项目方每个月会对社区提案进行投票，也可以了解到一些项目动态，具体可参见其Snapshot。
　　目前，Liquity的总LUSD发行量约为230m，协议总TVL约为600m，平台的总抵押率为259。9。自熊市以来，LUSD供应量整体呈下降趋势，过去一年下降了，但Trove从2022年6月起持续上升，已经基本恢复去年年初水平。不过大部分Trove都是100ETH以内的小仓位，10k100kETH的只有7个。
　　LQTY目前的流通量为91m，53。43mLQTY在质押，约占58。72。LQTY的质押量从2022年4月开始持续上升，但近期因为价格上升导致今日的质押量相比27号下降了99，011。84LQTY。LUSD稳定池和LQTY质押的收益率（APR）分别为5。74和0。76。
　　生态发展情况
　　截至年2023年3月，Liquity在官网列出了20个前端，其中活跃用户数最高的是Liquity。App。
　　根据Liquity的报告披露，现在LUSD生态的三个主要部署方向分别是：ChickenBond、Layer2和借贷。ChickenBond是Liquity团队在Liquity基础上开发的新产品，用户存入LUSD可以赚取比稳定币更高的收益。收益主要来自于来自稳定池复利收益以及少部分CurveLUSD池的LP收益。目前，ChickenBond的TVL为20。64m，其中有6。38m来自用户存入的LUSD。Layer2：Liquity致力于向Layer2网络部署流动性，包括Optimism和Abitrum部署流动性，成为二层网络上的主要稳定币。借贷：Liquity集成了其他借贷平台（如Aave、Euler等），用户可以在这些平台上存借LUSD。
　　从LUSD的分布来看，除稳定池外，LUSD大部分在Curve和Uniswap，Layer2和其他借贷协议上的分布并不多。根据DefiLlama的数据统计，目前OP上的稳定币总市值为656。9m，最多的是USDC占54。97，LUSD仅占0。89。
　　通证二级市场表现
　　下图为LQTY近90天的价格走势。可以看出LQTY受益于今年2月在BUSD的舆论风波，从2月1日到27日，LQTY价格从0。711到1。278。2月28日，LQTY上线Binance，其价格进一步翻倍。目前价格维持在2。2附近。
　　Liquity本身去中心化程度很高，协议完全由合约支撑运营，且社区和开发团队对于协议本身的干预程度很低。但其在用户体验上也有一些不足，由于Liquity没有自己的前端，第三方开发的前端形态各异、功能不一，可能会造成一些使用上的不便。
　　机制上，Liquity只支持ETH抵押物，并且只收取一次性的借贷费用。与Maker的多抵押物，多种利率模式相比更有千秋。但LUSD在价格的稳定性上不如其他稳定币，波动更高，但相对套利空间也更大。
　　目前，LUSD相较于其他稳定币生态较弱，使用场景还不够丰富。由于LQTY治理刚上线不久，其功能性相对于其他协议的治理通证也有待提高。不过整体来说，不管是LUSD还是LQTY的质押率都相对较高。
　　虽说由合约管理运行，Liquity的合约还没出现过安全问题，持续稳定经营。但是目前，其生态较弱，通证的使用场景还不够丰富。未来，随着行业对去中心化的重视程度提高，该协议的被认可度可能会逐渐提升，对于生态发展也会有积极作用。
　　基于以上信息，TokenInsight给予Liquity的评级为BB，展望正面。