窥业绩量价齐跌致净利降逾7成五矿资源股价大跌

　　3月7日盘后，五矿资源（01208.HK）发布了2022年的全年业绩，期内的营收、归母净利润双双录得下降。
　　3月8日，在港股行情走弱的情况之下，业绩不及市场预期的五矿资源，股价大跌6.69%。
　　据了解，五矿资源专注于澳大利亚、刚果（金）和秘鲁的锌、铜、金、银和铅矿床的勘探、开发和开采，其业务项目包括Las Bambas、Kinsevere、Rosebery和Dugald River等。其中，Las Bambas矿是一个露天、可扩展的铜和钼采矿作业，位于秘鲁阿普里马克地区的科塔班巴斯， 是该公司最为核心的资产。
　　具体来看此次的年报，于2022年， 五矿资源实现营收32.54亿美元，同比减少24%；年内所得税前利润为4.6亿美元，同比下滑69%；归母净利润则同比下降74%至1.72亿美元； 每股基本盈利2美仙，上年同期为7.95美仙；不派末期息。
　　之所以该公司在2022年出现营收、归母净利润双双下滑的情况， 主要是因为五矿资源的产品在去年遭遇了＂量价齐跌＂。
　　数据显示，2022年，五矿资源所产的铜、铅、金、钼、银、锌的 销量全部同比下滑，且下降幅度不小。
　　据悉，年内堵路造成运输中断了173天（2021年为106天）以及邻近社区的抗议活动致使矿山于2022年4月21日至2022年6月10日被迫停产，导致Las Bambas铜精矿及钼精矿的销量＂成绩＂不佳。
　　另一方面，期内产品价格整体向不利方向变动。如下图所示，在2022年，锌、钼的价格有所上涨。值得一提的是， 此前钼价因俄乌冲突持续、秘鲁动乱突发刺激等创下了近17年新高，近期则出现了大幅回落。
　　不过， 贡献大部分营收的铜的价格在2022年同比下降了5%， 银、铅的价格亦有所下跌，这也导致了期内产品价格整体向着不利于五矿资源的方向变动。另外，价格变动亦包括对未结算销售合约的市值调整及商品对冲的影响。
　　除了产品的＂量价齐跌＂外，2022年归母净利润的下降的因素还包括 基于全球通胀及供应挑战导致的成本上升。
　　期内，五矿资源的经营费用总额同比增长6%，主要由于广泛的采矿行业成本上涨导致该公司消耗品（尤其是柴油及爆炸品）单价上升，及2022年4月恢复采矿作业导致 Kinsevere 的采矿成本上升。
　　在此次的年报中，五矿资源还对2023年的一些经营情况进行了预测。
　　该公司预期于 2023年核心矿产Las Bambas的铜精矿含铜产量约26.5万至30.5万吨，相较于2022年将有所改善。 然而此目标主要取决于秘鲁的大规模政治抗议活动能否较快结束，以及精矿物流运输能否恢复稳定。
　　另外，五矿资源预计2023年Kinsevere的电解铜产量在4万至4.8万吨区间；2023年DugaldRiver锌精矿含锌产量预期介乎17万吨至18.5万吨，Rosebery锌精矿含锌产量预期介乎5.5万吨至6.5万吨；
　　在资本开支方面，2023年总资本开支预计为7亿美元至8.5亿美元，包括归属于Las Bambas的约4亿美元至4.5亿美元，这取决于就Chalcobamba的开发与Huancuire社区达成全面协议的时间。
　　值得注意的是，从近期的消息来看，美联储未来加息幅度可能超出此前预期，有色板块恐承压，尤其是铜价上行压力或加大，这对于五矿资源来说并不是一个好消息，投资者需要关注相关情况。
　　作者：燕十四