三度冲击IPO，三年半狂赚53亿的周六福为何如此痴迷要上市？

　　接触过黄金、珠宝首饰的人应该都比较熟悉周字开头的珠宝品牌，什么周六福、周大福、周生生，貌似这些珠宝品牌一定要和周扯上关系，才算是拿得出手的珠宝。但事实上，这些品牌究竟和周有什么关系，恐怕很多消费者根本分不清。
　　然而，正是因为周大福、周生生、周大生都属于上市品牌，其他珠宝才有意加上周字开头，既是为了与大牌搭上关系，也是为了证明自己的品牌知名度，比如普通人都很熟悉的周六福。听过这个品牌的人很多，但它究竟什么定位、什么特色，却又很少有人能理解透彻。这家创立已有19年的珠宝品牌名声早已响彻珠宝界，近几年频频传出即将上市的消息，消费者才突然意识到：这个看似很大的品牌，原来一直没有上市？
　　2月28日，周六福披露最新的招股书，向深交所递交申请发起新的IPO冲击，在此前均告失败的纪录中，此次能否成功登陆A股，再一次引起了外界的关注。
　　卖珠宝有多赚钱，也许外行人不一定能知晓，但在前后几次三番上市未果后，周六福还如此痴迷上市，这其中必然大有文章。否则，三年半狂赚53亿的周六福，又何必为了上市而矢志不移，不上市不罢休呢？
　　上市并非是周六福的心结，也不是这家珠宝企业的终极目标，但作为跳板登上一个新的台阶，目的昭然若揭。不过，外界关注的是：先前已有三次冲击IPO失利，此次胜算几何？A股又凭什么接纳？
　　周六福求上市的底气：业绩亮眼
　　根据招股书显示，2019年2021年，三年间营收分别为22。73亿元、20。82亿元、28。29亿元；这巨大的利润只需要加盟业务中的品牌使用费和特许经营费即可实现，可谓十足的暴利。以2021年营收28。29亿元为例，净利润达到4亿元，这些收入大多来自加盟商，近3。5年时间总计贡献了53亿的业绩，而服务费毛利率高达99，更是让让监管部门对此格外关注。
　　截至2022年6月30日，周六福的加盟店已经达到3798家，算是自营店74家，门店数量和品牌市场占有率在国内珠宝公司中稳居前五位，三年半时间以来加盟商分别贡献了17。9亿元、13。3亿元、15。5亿元、6。2亿元的收入，占总收入的82，除了线下较高的开店增长速度和店铺扩张，电商业务也是其规模增长、收入不断提高的重要组成部分。另外一方面，到2022年上半年，自营模式占比54，很大程度上弱化了对加盟商的依赖。
　　上市未果的主因：多次被投诉
　　任何一个行业都有它特有的产业链，珠宝也如此。在通常的理解中，珠宝行业应该也是从出产地、流通、加工生产、销售构成的产业链结构，像周大福那样靠加工生产而形成自己的销售网，从而一举奠定行业龙头位置。但招股书并未披露周六福详细的经营环节，只显示了该公司最大利润来自靠加盟商使用其品牌价值而收取费用，该项服务费毛利率近5年达到100、99。33、99。87、99。97，特许经营费毛利率100更是让其3。5年时间获得14。6亿元的收入，让证监会因此而质疑其销售模式的合理性。
　　由于和周字扯上有意无意的关系，让一些模仿者分不清真伪，周六福产品质量深陷消费者投诉，也是多年来难以摆脱的魔咒。2017年2022年的6年间，前后7次登上质检黑榜，被多个市场管理局等部门通报。周六福对此的解释则是：加盟模式的经营管理主导权由加盟商自行把控，因经营自身利益造成的违规，纯属个人行为。
　　总部未能实施有效的招商调整，收入面临增长放缓或下降，以此导致存货较高的风险，甚至有可能出现减值或因原材料价格大幅下跌而带来的利润下降。
　　这种类似于靠卖商标而一本万利的经营模式，曾一度获得资本的青睐，但在前后两次卷入负面传闻后，IPO宣告失利，固有的经营存疑，让周六福先后三次折戟，上市未果。
　　结语：三次IPO申请均告失利，但周六福依旧没有停止冲击上市的步伐。此次再度申请，计划募资14亿元用于营销网络扩建、电商平台升级、品牌营销和门店综合能力提升和补充流动资金，但一直存在的弊端依然没有解决。在周六福构建的蓝图中，上市肯定将获得更好的发展机遇，只不过一心痴迷上市，没有实际的针对性措施解除固有的顽疾，IPO之路不见得就会顺畅。毕竟，前有周字开头的已上市巨头，后有诸多同行竞争激烈，周六福不见得有明显优势，仅靠噱头和营销，很难被市场认可，也难以真正获得消费者的信赖和拥护。