城投指数跳涨信用债动能指数跟踪

　　摘要
　　信用债动能指数整体跟踪：显著回暖。1）本周信用债动能总指数较上周上涨10。25，当前处于70。4的历史分位值。2）动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至8。93，处于正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：总指数优于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。4）与信用利差对比：3年AA城投利差为55。14bp，较上周走阔3。24bp；信用债动能总指数上涨2。25个分值，较上周涨幅10。25。
　　各券种动能指数跟踪：分券种来看，本周现券动能表现强劲，产业债动能指数、城投债动能指数双双上涨。其中，城投债动能指数表现持续优于产业债动能指数，但两者分化走阔至8。18个分值的高位，与去年2月基本持平。
　　城投债动能指数：升至高位。1）本周城投债动能指数较上周上涨15。46，当前处于78。2的较高历史分位值。2）就偏离趋势值的程度来看，指数偏幅走阔至22。49，持续高于正常波动区间上限。3）近年市场情绪对比：指数高于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA城投利差为55。14bp，较上周走阔3。24bp；城投债动能指数上涨3。87个分值，较上周涨幅15。46。
　　产业债动能指数：小幅上涨。1）本周产业债动能指数较上周上涨6。45，当前处于42。3的历史分位值。2）指数偏离趋势项的幅度收敛至1。17，处于正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：指数优于2020年、2021年同期，低于2022年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA中票利差为56。64bp，较上周走阔0。24bp；产业债动能指数上涨1。26个分值，较上周涨幅6。45。
　　风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数
　　正文【信用债动能指数整体跟踪】
　　本周信用债动能总指数较上周上涨10。25，当前处于70。4的历史分位值。
　　本周信用债动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至8。93，处于正常波动区间内。
　　对比近年市场情绪，本周信用债动能总指数优于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。
　　本周3年AA城投利差为55。14bp，较上周走阔3。24bp；信用债动能总指数上涨2。25个分值，较上周涨幅10。25。
　　【各券种动能指数跟踪】
　　分券种来看，本周现券动能表现强劲，产业债动能指数、城投债动能指数双双上涨。其中，城投债动能指数表现持续优于产业债动能指数，但两者分化走阔至8。18个分值的高点，与去年2月基本持平。
　　1、城投债动能指数：升至高位
　　本周城投债动能指数较上周上涨15。46，当前处于78。2的较高历史分位值。
　　就偏离趋势值的程度来看，本周城投债动能指数偏幅走阔至22。49，持续高于正常波动区间上限。
　　对比近年市场情绪，城投债动能指数高于过去三年同期水平。
　　本周3年AA城投利差为55。14bp，较上周走阔3。24bp；城投债动能指数上涨3。87个分值，较上周涨幅15。46。
　　2、产业债动能指数：小幅上涨
　　本周产业债动能指数较上周上涨6。45，当前处于42。3的历史分位值。
　　本周产业债动能指数偏离趋势项的幅度收敛至1。17，处于正常波动区间内。
　　对比近年市场情绪，本周产业债动能指数优于2020年、2021年同期，低于2022年同期水平。
　　本周3年AA中票利差为56。64bp，较上周走阔0。24bp；产业债动能指数上涨1。26个分值，较上周涨幅6。45。
　　本报告分析师
　　尹睿哲SAC执业证书编号：S1090518110001
　　李豫泽SAC执业证书编号：S1090518080001
　　研究助理
　　胡依林huyilincmschina。com。cn