民间常说，金眼科、银外科、开着宝马口腔科在民营医疗几大热门赛道中，近几年口腔医疗领域展现了超高的吸金能力。 据不完全统计，2022年中国口腔医疗市场投融资事件60余起，有金额披露部分总额约113。4亿人民币；单笔超亿元的投融资案例20余起，其中最高成交单价为38。21亿。 近期，国内知名的口腔医疗服务集团瑞尔集团（06639。HK）备注资金追捧，自去年11月末起，该股开始一路攀升，迄今累计涨幅已超140，年内累计涨幅近6成。 3月21日，瑞尔集团股价再度冲高，收涨12。57至15。76港元股，盘中一度触及16。02港元，创去年3月上市以来新高。 消息面上，在上市一周年之际，鉴于对公司长远发展前景的信心，瑞尔集团创始人、若干董事及其他高管自愿作出为期半年的禁售承诺。在资金面上，南向资金持续抢筹，3月20日南向资金再增持瑞尔集团115。65万股，已连续5日增持。 投资人对瑞尔集团寄予厚望，但从目前的财务数据来看，其作为一家口腔医疗服务公司并不像大众想象的那样躺着赚钱，多年来深陷亏损泥潭，且亏损正持续扩大。 这不禁让人怀疑，赛道是好赛道，但公司可能不是好公司？ 01口腔赛道钱景向好 从近年的发展趋势来看，随着经济的发展和居民消费升级，人们对口腔健康的意识日益增强，叠加儿童患龋率提升及老龄化趋势加剧，我国口腔医疗需求不断增长。 在需求推动的背景下，我国口腔医疗服务市场规模持续扩大。据弗若斯特沙利文的报告，中国口腔医疗服务市场规模预计在2022年达1739亿元，保持年均20的增长。另根据卫生统计年鉴等资料，2019年全国口腔患者就诊量为3。17亿人次，2021年牙科患病人数已达7。07亿人，年均复合增长率为49，患病人数呈现不断增长趋势。机构预计，到2025年中国口腔医疗服务市场规模有望达到3000亿元。 一个重要的特征就是口腔健康逐渐开始具备消费品的属性，当前这一赛道正已经迎来了加速成长期。 政策层面上，近年来人均医疗保健消费支出的增长，及住院报销水平的稳步提高也为口腔医疗行业的发展提供了保障。2021年我国居民人均医疗保健支出2115元，同比增长14。7，医保政策范围内住院费用基金支付70。 同时，随着近年国家支持社会办医政策持续释放，民营口腔机构在市场规模持续扩大的背景下迎来发展机遇。当前，民营口腔医疗市场规模增速快于公立医疗。 根据瑞尔集团招股书数据，民营口腔医疗机构市场规模从2015年的433亿元增长至2021年的1045亿元，CAGR达15。8，预计民营医疗服务市场规模将持续扩大。 02瑞尔集团打破牙科暴利神话？ 然而，在这样一个备受市场看好的明星赛道，瑞尔集团却陷入增收不增利的怪圈。 公开资料显示，瑞尔集团是中国知名的口腔医疗服务集团，主营业务分为普通牙科、正畸和种植。其中，涵盖了口腔检查、预防及美容、拔牙、牙周治疗、修复等服务的普通牙科业务为核心，近年业务收入占比一直维持在53左右，正畸和种植的增值业务的占比43左右。 截至2022年9月30日，公司在全国15个城市拥有114家诊所（51家瑞尔齿科诊所、63家瑞泰口腔诊所）及8家医院。 瑞尔集团制定了高端中端的双线发展，分为瑞尔齿科（高端口腔医疗服务品牌）和瑞泰口腔（中端口腔医疗服务品牌），从收入比重看，两大品牌各占领半壁江山。 其中，瑞尔集团在高端民营口腔医疗服务市场地位领先。根据弗若斯特沙利文的资料，瑞尔集团是中国第三大民营口腔医院，以及最大的高端民营口腔医院，面向一二线城市的中上阶层消费主体，服务价格一般高于行业平均水平25。 业绩层面看，截止3月31日止的2019年度、2020年度、2021年度，2022年度瑞尔集团营业收入分别为10。80亿元、11。00亿元、15。15亿元、16。24亿元。 尽管公司营业收入稳步增长，但从盈利角度看，同期，瑞尔集团净亏损分别为3。04亿元、3。26亿元、5。98亿元、6。96亿元，净亏损金额不断扩大。 这完全不符合人们对牙科暴利的认知，瑞尔集团日常高额的收费都花哪去了呢？ 众所周知，口腔医疗服务自带高壁垒护城河门槛，牙科的高值项目（种植牙和正畸）高度依赖于医生的专业技术和经验。然而，目前我国牙医数量仍存在较大缺口，成熟牙医更是稀缺资源，且在经济欠发达地区，这一缺口则更为明显。 为此，各大民营口腔企业不得不以高薪、高福利抢占优质医生资源来维持日常运营。截至2022年9月30日，瑞尔集团拥有910名资深牙医，平均拥有10。4年的行业经验，这也必然导致更高的人力成本。 瑞尔集团的招股书显示，其销售成本占总收入的比例常年维持在85以上，其中雇员福利开支占比超50。 正因为高昂的成本，瑞尔集团的毛利率较低。截止3月31日止的20192021财年毛利率分别为15。2、10。13、24。05、20。73；而在A股上市的牙科上市公司通策医疗（600763。SH）医疗服务板块的毛利率常年维持在45左右。 瑞尔在招股书中坦言，由于目前牙医的短缺，公司已经并预计将继续为牙医提供更有竞争力的报酬，且并不一定能保证在争夺牙医的竞争中获胜，倘若失败，或许会对日常经验造成一定的影响。 毫无疑问，口腔医疗行业是黄金赛道，但目前来看，像瑞尔集团这类口腔医疗机构虽然收入丰厚，但仍需要大量让利给口腔医生。换言之，一名优秀的牙科医生，才是站在口腔医疗行业食物链顶端的人。 作者：瓶子
风衣54拍完夜场，已经将近午夜一点。龚瑾新接了一档黄金综艺，来的都各有名头。本来就是刚开始接触的纯工作伙伴，镜头前哥哥弟弟热络的像一家人似的，避开镜头，便是赤裸裸的名利场，谁也不鸟谁，再加战争是一面镜子，能够让人更好认识和平的珍贵今年7月7日是中国全民族抗战爆发85周年纪念日。我们纪念全面抗战爆发抗日战争胜利，目的是铭记历史缅怀先烈珍视和平警示未来，坚定不移走和平发展道路，坚定不移维护世界和平。和平是人类共买荣耀还是选OV？听听行内人的建议，分析3家的优缺点后终于懂了随着华为的退场，小米OV成为国产手机市场的中流砥柱。除了这御三家之外，荣耀也是一个不容忽视的强大势力。根据权威媒体的统计数据，荣耀的国内市场份额占比达到了16。9，仅次于OV和苹果当光头的明星拥有头发张卫健很帅，徐峥成小鲜肉，葛优很无奈因为这几年税务问题一直是不少明星出现翻车，毁了前程的热门话题，且不说早前因为逃税而遭遇封杀的范冰冰邓伦等红极一时的明星，近期演员袁冰妍也因为税务问题受到网友们的讨伐。所以，就是在此孙俪的消失，是娱乐圈的悲哀要说起娱乐圈最赚钱的两种模式，那一定是综艺和代言为此，很多艺人们纷纷掌握了财富密码，甚至不惜口碑去参加综艺，立人设。最近，宋丹丹可是热度不减啊！不知道她是否后悔接下五十公里桃花坞这老手钓鱼，包里都会放的6样东西，体积小但用处大钓鱼除了要带钓鱼相关的装备外，还会带些其他东西，这些东西不仅在钓鱼时给我们带来便利，有时候还起到防身的作用。今天我们就来看看老手钓鱼，包里都会放的几样东西。1工兵铲工兵铲不管是野外杨幂从出道就从未停止改变，无论是身材或者样貌都变得越来越好看杨幂自从出道以来就没有停止过改变，杨幂的身材和外表变得越来越漂亮。还记得杨幂饰演的郭翔吗？当时，杨幂仍然是一个慷慨的面孔。然后电视连续剧龚改变了脸型，我不得不佩服现在的技术！但总的洛阳女孩被害，哥哥竟然道歉后，传出身亡谣言，这是怎么回事？洛阳被害高考601分女孩哥哥疑似自杀死亡，从网上曝光妹妹被害，到删除资料公开道歉，甚至疑似死亡，短短5天时间，洛阳被害女孩冯梦月的哥哥到底经历了什么样的事情。妹妹被残忍杀害，哥哥愤蔡英文当局能源政策错误亟待亡羊补牢的勇气与能力2016年蔡英文当局宣告将推动非核家园政策，同时做出十年内电价不会大涨的承诺。2022年6月27日台湾地区经济主管部门宣布调升电价，高压与特高压用户涨15，平均涨幅8。4。这样的涨西安实行7天临时性管控措施市民生活出行井然有序2022年7月6日，西安，早高峰地铁有序运行，市民外出买菜。当日零时起，西安全市实行7天临时性管控措施。2022年7月6日，西安，早高峰时期的地铁有序运行。2022年7月6日，西安内蒙古巴彦淖尔市发现1例确诊病例，今起实行7天临时性管控措施央视网消息据巴彦淖尔市政府网站消息，7月6日2时30分，巴彦淖尔市市乌拉特中旗甘其毛都镇在主动核酸检测人群中，发现1名新冠肺炎核酸初筛阳性人员，随即对初筛阳性的密切接触者进行核酸检