恒大重组，接着融资接着舞

　　3月24日，许老板的恒大没有失约，重组迎来实质性进展。
　　之前坊间传闻的重组方案基本落地，有种回光返照的感觉。
　　针对境外部分，许老板给了两套方案，一是1:1发行新的美元债，期限长达10-12年，年息则为2%-7.5%；二是新债期限为5-9年， 余下部分债务与恒大物业和恒大汽车的股权挂钩票据组成。
　　当然，新债券还设置了前三年不付息的条件，从第四年初开始，依据本金的0.5%进行付息。说了换了新债券，但还是相当于是＂近视无息展期12年＂。
　　债权人也可选择两种方式的结合。
　　我知道，债权人想说＂我都不想选择＂。
　　很遗憾，债券人没有选择，因为超过80%的境外债券了接受了方案，因此，该方案预计在10月1日执行。
　　如果债权人不接受方案，许老板的恒大就面临清算。许老板的债权人，大概可以拿到债权面值的3.53%-5.92%的钱。
　　完全不足1年新债券的利率。
　　事实证明，只要债务包足够大，对债权人们足够狠，没有什么重组方案不能落地。
　　＂我破产，谁也得不到好处。＂
　　完全是耍流氓，债权人还不能抵抗，估计还得笑脸相伴，就怕许老板想不开。
　　所以，只要垫背的人足够多，你从再高的债务高地摔下来，也不会死，最多算是受了惊吓，垫背们还得给你提水果补身体。
　　除此之外，许老板有更大的野心，因为完成重组不过是走个形势。许老板的目标是＂置之死地而后生＂，因此，许老板画了史上最大的饼。
　　我称之为＂神圣计划＂。
　　在未来三年，许老板还将额外融资2500-3000亿，用于＂神圣计划＂保交楼，而存量项目产生的现金流，最多用于偿还＂神圣计划的资金＂。
　　所以，重组计划本身不重要，重要的是还是要通过＂扩大债务＂来解决债务。我比较好奇，信用出现裂痕的恒大，用什么融资。
　　＂项公舞剑意在沛公。＂
　　在我看来，融资的金额，大概率是喊给要求＂保交楼＂的上忍们听的。大体上逻辑是：境外的我搞定了，境内的各位官人看着办。
　　看看恒大的201页报告，境内债务大约是境外的2倍，为了保住国际信用，这坨屎估计还得吃下去，其中最关键，还是因为境内债务中，最大的债权人还是银行。
　　对银行来说，只要人还在，收不回的债务还是钱。
　　都说大而不能倒，但其实背后更有深意，地产是城市化进程的＂包税＂。那些无力偿还的债务，更像是没有完成的招商引资税务指标。
　　过去几十年，地方奔跑的＂勾地＂中，这样的情况层出不穷，只是许老板的案例，滚到两万亿。
　　但我们不得不佩服许老板的回头反杀。我愿称许老板，为中华最强画饼人。