通胀和金融风险叠加美经济软着陆难度加大

　　3月22日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席新闻发布会。 新华社记者 刘杰 摄
　　当地时间3月22日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，利率升至2007年9月以来最高水平。但同时，美联储在措辞中弱化了加息前景，凸显政策立场变化。经济学家认为，银行业系统性风险和通胀压力的双重挑战令美联储陷入两难境地，未来货币政策或需进一步谨慎调整，以维护金融稳定性，防止经济出现硬着陆。
　　继续小幅加息25个基点
　　美联储22日在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说，近期指标显示支出和生产温和增长，就业加速增长，但通货膨胀仍居高不下。为支持就业最大化和2%的长期通胀目标，美联储决定将联邦基金利率目标区间上调到4.75%至5%之间。
　　不过，美联储同时表示，近期的事态发展可能导致家庭和企业信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通胀造成压力。美联储尚不确定这些影响的程度。未来美联储仍将高度关注通胀风险，坚定致力于将通胀率恢复到2%的目标。如果出现可能阻碍目标实现的风险，美联储将准备适当调整货币政策立场。
　　根据美联储的预测，今年美国通胀率升至3.3%，剔除食品和能源价格后的核心通胀率为3.6%，远高于2%的通胀目标。预计明年通胀率将放缓至2.5%。
　　美联储此次加息幅度与前次保持一致。2月初，美联储宣布加息25个基点，为一年以来加息幅度最小的一次。自去年3月进入本轮加息周期以来，美联储已连续9次加息，其中4次加息幅度高达75个基点，累计加息幅度达到475个基点。
　　值得注意的是，美联储当前政策立场相比过去有显著变化，放弃了暗示继续加息的相关表述。美联储在声明中称，将密切监测新信息并评估其对货币政策的影响，预计＂一些额外的政策收紧可能是适当的＂。这一表述要弱于其过去声明中所用的＂持续加息＂。
　　在美联储22日发布的最新一期经济前景预期中，绝大多数联邦公开市场委员会成员认为，今年联邦基金利率可能高于5%。其中，10名成员预计年内利率将升到5%至5.25%之间。这也意味着美联储今年内或仅再加息一次。多数成员预计，美联储将在2024年降息。14名成员预计明年利率水平将低于4.75%。
　　抗通胀稳金融进退两难
　　近来美联储动向备受关注。尽管本次利率决定符合主流预期，显示了美联储抗击通胀的决心，但也加剧了市场对近期银行业风险走向和金融体系稳定性的担忧，短期内银行业危机或将继续发酵。
　　本月中旬，银门银行、硅谷银行和签名银行三家美国银行在短短5天内相继关门，负面效应不断外溢，引发美国和国际金融体系动荡。经济学家普遍认为，美联储激进加息是美国银行体系出现严重风险的主要原因之一。
　　美国财政部长耶伦此前表示，银行接连关闭的根本问题在于美联储持续加息，高利率令银行所持债券等金融资产市价不断下跌，进而导致其资不抵债。美国多个高校经济学家联合完成的一项研究也显示，受此前美联储激进加息影响，美国至少有186家银行面临与硅谷银行类似的境况，给美国银行体系带来严重风险。
　　在金融系统陷入困境的同时，美国通胀水平仍然处于高位。美国劳工部14日公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨6%，涨幅较1月有所收窄，但仍远高于美联储设定的2%长期目标。
　　近一年多来，美联储一直将稳定价格作为货币政策的优先考量，本次政策声明也表明了这一点。美联储主席鲍威尔在22日会后举行的新闻发布会上表示，银行相继倒闭事件发生后，美联储官员曾考虑过暂停加息。但鉴于目前数据显示＂通胀压力继续走高＂，官员们在继续加息方面的共识更强。
　　美联社报道称，美联储的决定是艰难的，因其不得不权衡究竟是继续加息以降低通胀，还是放缓加息以缓解银行业压力，防止其拖累经济其他方面。
　　更大的问题在于美联储下一步怎么走。经济学家指出，继续加息或加剧银行挤兑恐慌，导致银行业危机持续，但暂停加息则可能削弱抗击通胀的努力，令高物价持续，并侵蚀家庭预算。在通胀高企和银行业动荡的双重经济挑战下，美联储后续决策料将陷入两难境地。
　　美经济软着陆难度加大
　　在银行业风波不断蔓延的背景下，美国经济放缓担忧和衰退预期再度升温。分析人士认为，激进加息的负面效应逐渐显现，并将进一步拖累美国经济和金融稳定，经济软着陆的难度仍在加大。
　　路透社指出，美联储激进抗通胀的行为本就令市场担忧美国经济可能陷入衰退，而近期银行业动荡加剧了这一担忧。美联社文章也称，当前美国银行系统正承受巨大压力，尤其是处于投资者视线中心的中小银行。银行向企业发放的贷款减少，这反过来可能意味着招聘减少和经济活动减少，从而进一步增加许多在经济学家看来已经很高的经济衰退风险。
　　有分析认为，美国经济增速边际放缓，软着陆空间较小，消费韧性对经济支撑将减弱，通胀失业情况也不乐观，经济衰退或不可避免，预计今年将出现浅衰退。
　　根据美联储22日发布的经济前景预期，今明两年美国经济将分别增长0.4%和1.2%，较去年12月预测分别下调0.1和0.4个百分点。美联储预计今年美国失业率为4.5%，较此前预测下调0.1个百分点，明年失业率将升至4.6%。
　　为缓解银行业危机、维护经济金融稳定性，美国监管部门正在积极出手救市。
　　美国财政部长耶伦21日说，美国硅谷银行和签名银行接连关闭引发美国银行业传染性挤兑，联邦政府或在必要时采取措施保护小型金融机构。
　　分析师指出，美国当局采取的措施在一定程度上提升了市场信心，令大范围金融危机爆发的概率大大降低，但未来美国仍需警惕银行信贷紧缩造成通货紧缩，进而减缓经济，防止经济硬着陆。
　　记者 廖冰清